云晨研究 | 今日参考2024.03.21

铜 资 讯 1、 截 至3月2 1日 ，M y s t e e l调 研 数 据 显 示 国 内 市 场 电 解 铜 库 存 终 于 暂 别 累 积 姿 态 ， 微 落 至3 8 . 2 8万 吨 。 国 内 库 存 表 现 下 降 ， 其 中 上 海 市 场 贡 献 主 要 降 幅 ， 其 他 市 场 均 继 续 表 现 增 加 。 近 期 铜 价 高企 ， 下 游 消 费 虽 表 现 疲 弱 ， 但 周 内 上 海 市 场 到 货 相 对 前 期 减 少 ， 部 分 仓 库 入 库 不 多 ， 库 存 因 此 表 现下 降 。 供 应 端 的 隐 忧 仍 然 存 在 ， 但 需 求 同 样 不 振 ， 高 铜 价 对 消 费 产 生 了 较 强 的 抑 制 作 用 ， 三 大 消 费地 现 货 仍 然 维 持 贴 水 并 小 幅 走 扩 ， 当 前 基 本 面 呈 现 强 预 期 与 弱 现 实 组 合 。 目 前 看 沪 铜 持 仓 量 仍 高 ，资 金 博 弈 依 然 较 重 ， 本 次 议 息 会 议 提 振 软 着 陆 预 期 与 风 险 偏 好 ， 预 计 铜 价 仍 维 持 强 势 。 2、 上 海 金 属 网1 #电 解 铜 报 价7 2 7 0 0 - 7 2 9 0 0元/吨 ， 均 价7 2 8 0 0元/吨 ， 较 上 交 易 日 上 涨3 4 0元/吨 ， 对 沪 铜2 4 0 4合 约 报 贴2 0 0 -贴1 5 0元/吨 。 现 货 市 场 成 交 一 般 ， 铜 价 上 涨 下 游 消 费 偏 弱 ， 贸易 商 被 动 跟 盘 下 调 升 水 ， 较 昨 日 下 跌4 0元/吨 。 盘 中 平 水 铜 贴2 0 0元 左 右 ， 好 铜 贴1 8 0元 左 右 听 闻成 交 ， 湿 法 铜 和 差 平 水 稀 少 。 观 点 隔 夜 美 联 储 议 息 结 束 ， 表 示 尽 管 近 几 个 月 经 济 增 长 强 劲 ， 通 胀 高 于 预 期 ， 但 并 未 明 显 改 变 今 年 晚 些时 候 降 息 的 预 期 和 态 度 ， 大 多 数 官 员 认 为 今 年 有3次 降 息 ， 与 去 年 年 末 预 测 一 致 。 在 强 劲 的 经 济 数据 中 保 持 降 息 预 判 ， 市 场 认 为 其 表 态 偏 鸽 ， 晚 间 美 国 三 大 股 指 收 涨 创 历 史 新 高 ， 贵 金 属 涨 幅 扩 大 ，沪 铜 低 开 高 走 ， 最 高 点 逼 近 前 高 ， 海 外 仍 是 中 长 期 主 要 定 价 源 ， 短 期 消 化 这 一 利 好 偏 强 运 行 。 锌 资 讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 1 2 0 0 - 2 1 3 0 0元/吨 ， 均 价2 1 2 5 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨8 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 0 4合 约 贴 水1 0 0 -平 水/吨 ；1 #锌2 1 1 3 0 - 2 1 2 3 0元/吨 ， 均 价2 1 1 8 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨8 0元 ， 对 沪 锌2 4 0 3合 约 贴 水1 7 0 -贴 水7 0元/吨 。 2、 美 联 储 公 布 利 率 决 议 结 果 ， 如 市 场 预 期 维 持 利 率 不 变 ， 决 策 者 仍 预 计 今 年 美 国 将 降 息 三 次 ， 预计 到2 0 2 4年 底 将 利 率 下 调7 5个 基 点 。 3、 截 至3月2 1日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为1 9 . 8 2万 吨 ， 较3月1 4日 增 加1 . 0 3万 吨 ， 较3月1 8日 减 少0 . 0 3万 吨 。 观 点 隔 夜 ，2 0 2 4年3月 美 联 储 议 息 会 议 连 续 五 次 维 持 利 率 不 变 ， 但 是 在 经 济 韧 性 和 通 胀 粘 性 下 ， 美 联 储依 旧 维 持 全 年 降 息7 5 B P的 预 测 ， 被 认 为 是“偏 鸽”的 表 态 ， 受 此 影 响 美 元 指 数 大 幅 回 落 ， 收 跌0 . 3 9 %。 美 元 的 走 软 提 振 有 色 金 属 市 场 ， 沪 锌 今 日 明 显 拉 涨 ， 主 力 合 约2 4 0 5收 报2 1 5 2 5元/吨 ，较 前 一 交 易 日 涨3 4 0元/吨 ， 涨 幅 为1 . 6 %。 海 外 方 面 ， 据 悉Vo l c a n从 周 二 起 停 止 其 在 秘 鲁 的 三 个 矿 山 的 生 产 ， 最 长 可 达3 0天 ， 预 计 影 响 量8 0 0 0吨 左 右 ， 另 外M B C矿 业 公 司 将 恢 复K Z K锌 铅 铜 项 目 ， 年 产 量2 . 3 5亿 磅 锌 ， 多 空 因 素 交 织 。国 内 方 面 ， 海 关 数 据 显 示 今 年 前 两 个 月 锌 矿 进 口 量 较 此 前 下 滑 ， 国 产 矿 亦 延 续 紧 张 ，TC维 持 低 位 ，提 供 下 方 成 本 支 撑 。 冶 炼 厂 近 期 检 修 与 复 产 并 存 ， 整 体 产 量 变 化 不 大 。 需 求 端 ， 黑 色 系 价 格 的 持 续下 跌 导 致 镀 锌 企 业 出 现“买 涨 不 买 跌”的 现 象 ， 镀 锌 消 费 明 显 回 落 。 综 合 来 看 ， 宏 观 因 素 近 期 起 提 振 作 用 ， 但 基 本 面 供 需 双 弱 格 局 暂 无 较 大 变 化 ， 预 计 乐 观 情 绪 消 化 后锌 价 上 方 存 在 压 力 。 铅 资 讯 1、 宏 观 方 面 ， 美 联 储 如 期 继 续 按 兵 不 动 ， 今 年 三 次 降 息 预 期 不 变 ， 警 告 此 后 利 率 高 于 预 期 ； 鲍 威尔 ： 今 年 某 个 时 点 降 息 适 宜 ， 缩 减Q T马 上 会 发 生 ， 大 多 官 员 仍 认 为 或 将 对 通 胀 有 信 心 。 另 拜 登 政府“放 大 招”， 推 出 严 格 尾 气 排 放 限 制 ， 利 好 电 动 车 销 售 ， 利 空 油 价 。 2、 据 海 关 数 据 显 示 ，2 0 2 4年2月 份 精 铅 出 口 量1 7 9 9吨 ， 环 比 下 滑3 7 . 7 7 %， 同 比 下 滑8 7 . 9 4 %；1 - 2月 份 精 铅 及 铅 材 合 计 出 口 量 为8 9 4 5吨 ， 累 计 同 比 下 滑7 7 . 4 6 %。2 0 2 4年2月 份 精铅 进 口 量1 5 1吨 ， 环 比 上 升5 0 . 6 4 %；1 - 2月 份 精 铅 及 铅 材 合 计 进 口 量 为2 5 1吨 ， 累 计 同 比 下 滑1 4 . 7 9 %。 观 点 沪 铅2 4 0 5今 日 收 于1 6 2 3 0元/吨 ， 跌3 0元/吨 ， 持 仓 量5 3 7 6 6（- 7 3 8手 ） ， 成 交 量3 0 8 6 1手（- 5 0 6手 ） 。 近 期 海 外 铅 库 存 屡 破 新 高 ， 逼 近2 7万 吨 大 关 ， 使 得 铅 价 承 压 下 行 。 国 内 铅 市 场 供 需格 局 ， 由3月 上 旬 的 供 需 双 增 ， 走 向3月 中 下 旬 的 供 需 双 降 趋 势 。 原 生 铅 与 再 生 铅 增 减 并 存 ， 铅 精 矿供 应 日 益 趋 紧 ， 其 加 工 费 再 度 下 降 ，3 - 5月 为 铅 蓄 电 池 市 场 传 统 淡 季 ， 且 终 端 消 费 淡 季 苗 头 初 显 。短 期 铅 价 运 行 重 心 或 下 移 ， 后 续 铅 价 关 注 消 费 动 向 。 锡 资 讯 1、 上 海 有 色 网1 #锡 价 格 范 围 ：2 3 5 0 0 0 - 2 2 7 0 0 0， 均 价2 2 6 0 0 0， 上 涨1 2 5 0， 收 盘 基差- 2 8 3 0元/吨 ， 进 口 亏 损6 7 1 8 . 6 9元/吨 。 2、 上 海 期 货 交 易 所 今 日 仓 单 情 况 ： 上 海6 4 1 1吨 （+ 2 6） ， 广 东4 8 0 9吨 （ 持 平 ） ， 江 苏5 5 2吨（+ 3 4） ， 总 计1 1 7 7 2吨 （+ 6 0） ， 累 库 。 3、 截 至 上 日 ，L M E锡 近 月 与3月 价 差 报 价 为- 2 4 1美 元/吨 （- 2美 元/吨 ） ，3月 与1 5月 价 差 报 价 为2 2 2美 元/吨 ， 处 于 较 低 水 平 。 4、 据S M M调 研 显 示 ： 今 日 早 盘 沪 锡 价 格 大 幅 拉 升 ， 下 游 及 终 端 企 业 采 买 热 情 受 到 抑 制 ， 多 持 观 望态 度 ， 后 点 价 下 单 较 多 ， 大 部 分 贸 易 企 业 反 应 上 午 为 零 散 成 交 ， 极 少 数 贸 易 企 业 成 交5 0吨 左 右 且 后点 价 居 多 。 总 体 来 说 今 日 上 午 现 货 市 场 成 交 较 为 平 淡 。 观 点 沪 锡 指 数 今 日 低 开 强 劲 反 弹 收 于2 2 9 3 6 6元/吨 ， 上 涨4 0 7 2元/吨 （+ 1 . 8 1 %） ， 持 仓 量6 6 9 2 0手 （+ 2 6 2 8手 ） ， 成 交 量1 2 8 9 9 5手 （+ 8 9 0 0手 ） 。 沪 锡 前2 0名 会 员 持 仓 呈 净 空 单5 5 1 2手（- 4 0 9手 ） ， 多 空 入 场 ， 多 单 略 积 极 。 技 术 上 ，M A CD红 柱 仍 在 扩 张 ， 但 伦 锡M A CD红 柱 开 始 收缩 关 注2 3万 压 力 位 附 近 表 现 ， 观 望 或 轻 仓 试 空 交 易 为 宜 。 镍 资 讯 格 林 美 ： 控 股 子 公 司 与 东 风 乘 用 车 签 署 建 设 动 力 电 池 全 生 命 周 期 绿 色 产 业 链 。 观 点 沪 镍2 4 0 5低 开 高 走 ， 收 于1 3 7 9 8 0元/吨 ， 上 涨1 1 9 0元/吨 （+ 0 . 8 7 %） ， 持 仓 量1 3 . 3万 手（- 0 . 1 8万 手 ） ， 成 交 量3 1 . 3万 手 （- 1 . 1 3万 手 ） 。 隔 夜 美 联 储 会 议 在 承 认 通 胀 有 所 抬 头 的 同 时 也给 出 年 内 降 息 的 可 能 性 ， 符 合 市 场 预 期 ， 提 升 整 体 市 场 风 险 偏 好 ， 支 撑 镍 在 内 的 有 色 金 属 反 弹 。 基本 面 上 ， 现 货 贴 水 继 续 增 加 ， 下 游 高 位 观 望 心 态 较 浓 ， 对 期 货 形 成 拖 累 。 但 是 ， 硫 酸 镍 转 产 成 本 继续 抬 升 以 及 近 期 宏 观 偏 多 对 镍 价 形 成 提 振 ， 多 空 共 振 下 ， 沪 镍 价 格 反 复 可 能 性 增 加 。 操 作 上 ，1 4 W上 方 入 场 空 单 建 议 离 场 ， 暂 时 观 望 。 双 焦 资 讯 1、3月2 1日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 跌 幅 收 窄 。 全 国 炼 焦 煤 市 场 均 价 参 考1 7 5 2元/吨 ， 较 上 一 工 作日 下 跌2元/吨 。 2、 山 西 主 焦 煤 市 场 均 价 在1 8 3 1元/吨 左 右 ； 东 北 地 区1 / 3焦 煤 市 场 均 价 在1 6 5 0 - 1 6 7 0元/吨 左右 。 内 蒙 古 乌 海 地 区1 / 3焦 煤 价 格 在1 7 5 0元/吨 左 右 。 陕 西 气 精 煤 价 格 在1 1 5 0 - 1 1