云晨研究 | 今日参考2024.03.21

铜资讯1、截至3月21日，Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存终于暂别累积姿态，微落至38.28万吨。国内库存表现下降，其中上海市场贡献主要降幅，其他市场均继续表现增加。近期铜价高企，下游消费虽表现疲弱，但周内上海市场到货相对前期减少，部分仓库入库不多，库存因此表现下降。供应端的隐忧仍然存在，但需求同样不振，高铜价对消费产生了较强的抑制作用，三大消费地现货仍然维持贴水并小幅走扩，当前基本面呈现强预期与弱现实组合。目前看沪铜持仓量仍高，资金博弈依然较重，本次议息会议提振软着陆预期与风险偏好，预计铜价仍维持强势。2、上海金属网1#电解铜报价72700-72900元/吨，均价72800元/吨，较上交易日上涨340元/吨，对沪铜2404合约报贴200-贴150元/吨。现货市场成交一般，铜价上涨下游消费偏弱，贸易商被动跟盘下调升水，较昨日下跌40元/吨。盘中平水铜贴200元左右，好铜贴180元左右听闻成交，湿法铜和差平水稀少。观点隔夜美联储议息结束，表示尽管近几个月经济增长强劲，通胀高于预期，但并未明显改变今年晚些时候降息的预期和态度，大多数官员认为今年有3次降息，与去年年末预测一致。在强劲的经济数据中保持降息预判，市场认为其表态偏鸽，晚间美国三大股指收涨创历史新高，贵金属涨幅扩大，沪铜低开高走，最高点逼近前高，海外仍是中长期主要定价源，短期消化这一利好偏强运行。锌资讯1、今日上海金属网现货0#锌21200-21300元/吨，均价21250元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，对沪锌2404合约贴水100-平水/吨；1#锌21130-21230元/吨，均价21180元/吨，较 上一交易日上涨80元，对沪锌2403合约贴水170-贴水70元/吨。2、美联储公布利率决议结果，如市场预期维持利率不变，决策者仍预计今年美国将降息三次，预计到2024年底将利率下调75个基点。3、截至3月21日，SMM七地锌锭库存总量为19.82万吨，较3月14日增加1.03万吨，较3月18日减少0.03万吨。观点隔夜，2024年3月美联储议息会议连续五次维持利率不变，但是在经济韧性和通胀粘性下，美联储依旧维持全年降息75BP的预测，被认为是“偏鸽”的表态，受此影响美元指数大幅回落，收跌0.39%。美元的走软提振有色金属市场，沪锌今日明显拉涨，主力合约2405收报21525元/吨，较前一交易日涨340元/吨，涨幅为1.6%。海外方面，据悉Volcan从周二起停止其在秘鲁的三个矿山的生产，最长可达30天，预计影响量8000吨左右，另外MBC矿业公司将恢复KZK锌铅铜项目，年产量2.35亿磅锌，多空因素交织。国内方面，海关数据显示今年前两个月锌矿进口量较此前下滑，国产矿亦延续紧张，TC维持低位，提供下方成本支撑。冶炼厂近期检修与复产并存，整体产量变化不大。需求端，黑色系价格的持续下跌导致镀锌企业出现“买涨不买跌”的现象，镀锌消费明显回落。综合来看，宏观因素近期起提振作用，但基本面供需双弱格局暂无较大变化，预计乐观情绪消化后锌价上方存在压力。铅资讯1、宏观方面，美联储如期继续按兵不动，今年三次降息预期不变，警告此后利率高于预期；鲍威尔：今年某个时点降息适宜，缩减QT马上会发生，大多官员仍认为或将对通胀有信心。另拜登政府“放大招”，推出严格尾气排放限制，利好电动车销售，利空油价。 2、据海关数据显示，2024年2月份精铅出口量1799吨，环比下滑37.77%，同比下滑87.94%；1-2月份精铅及铅材合计出口量为8945吨，累计同比下滑77.46%。2024年2月份精铅进口量151吨，环比上升50.64%；1-2月份精铅及铅材合计进口量为251吨，累计同比下滑14.79%。观点沪铅2405今日收于16230元/吨，跌30元/吨，持仓量53766（-738手），成交量30861手（-506手）。近期海外铅库存屡破新高，逼近27万吨大关，使得铅价承压下行。国内铅市场供需格局，由3月上旬的供需双增，走向3月中下旬的供需双降趋势。原生铅与再生铅增减并存，铅精矿供应日益趋紧，其加工费再度下降，3-5月为铅蓄电池市场传统淡季，且终端消费淡季苗头初显。短期铅价运行重心或下移，后续铅价关注消费动向。锡资讯1、上海有色网1#锡价格范围：235000-227000，均价226000，上涨1250，收盘基差-2830元/吨，进口亏损6718.69元/吨。2、上海期货交易所今日仓单情况：上海6411吨（+26），广东4809吨（持平），江苏552吨（+34），总计11772吨（+60），累库。3、截至上日，LME锡近月与3月价差报价为-241美元/吨（-2美元/吨），3月与15月价差报价为222美元/吨，处于较低水平。4、据SMM调研显示：今日早盘沪锡价格大幅拉升，下游及终端企业采买热情受到抑制，多持观望态度，后点价下单较多，大部分贸易企业反应上午为零散成交，极少数贸易企业成交50吨左右且后点价居多。总体来说今日上午现货市场成交较为平淡。观点 沪锡指数今日低开强劲反弹收于229366元/吨，上涨4072元/吨（+1.81%），持仓量66920手（+2628手），成交量128995手（+8900手）。沪锡前20名会员持仓呈净空单5512手（-409手），多空入场，多单略积极。技术上，MACD红柱仍在扩张，但伦锡MACD红柱开始收缩关注23万压力位附近表现，观望或轻仓试空交易为宜。镍资讯格林美：控股子公司与东风乘用车签署建设动力电池全生命周期绿色产业链。观点沪镍2405低开高走，收于137980元/吨，上涨1190元/吨（+0.87%），持仓量13.3万手（-0.18万手），成交量31.3万手（-1.13万手）。隔夜美联储会议在承认通胀有所抬头的同时也给出年内降息的可能性，符合市场预期，提升整体市场风险偏好，支撑镍在内的有色金属反弹。基本面上，现货贴水继续增加，下游高位观望心态较浓，对期货形成拖累。但是，硫酸镍转产成本继续抬升以及近期宏观偏多对镍价形成提振，多空共振下，沪镍价格反复可能性增加。操作上，14W上方入场空单建议离场，暂时观望。 双焦资讯1、3月21日，国内炼焦煤市场价格跌幅收窄。全国炼焦煤市场均价参考1752元/吨，较上一工作日下跌2元/吨。2、山西主焦煤市场均价在1831元/吨左右；东北地区1/3焦煤市场均价在1650-1670元/吨左右。内蒙古乌海地区1/3焦煤价格在1750元/吨左右。陕西气精煤价格在1150-1160元/吨左右。观点焦煤今日反弹收盘于1656.5元/吨，从成交状况来看，成交量减少持仓量增加；焦炭今日收盘于2186元/吨，盘中成交状况显示，成交量减少持仓量增加。多地钢企协发布“倡议书”引导自主减产等措施挺价，钢材价格短期反弹带动原料价格回调，但预计限产能否维持尚且存疑。不宜过度追多。甲醇 资讯现货市场：鲁南地区甲醇市场商谈价格在2380-2400元/吨送到现汇；山东中部甲醇当地工厂报价2460-2470元/吨出厂自提。甲醇出厂价格参考在2420-2430元/吨厂提现汇，临沂送到价格参考在2460-2470元/吨送到现汇。鲁北地区甲醇市场价格商谈区间2370-2385元/吨。川渝气头企业甲醇价格报至2350-2480元/吨厂提现汇；成都贸易商价格至2480-2520元/吨送到附近；重庆贸易商价格至2500-2600元/吨送到附近。观点甲醇2405今日开盘于2570元/吨，最高价为2583元/吨，最低价为2552元/吨，尾盘收于2554元/吨，结算价2565元/吨，较上一交易日收盘下跌26元/吨，持仓87.9万手（-8.36万手），成交98.4万手（-10.5万手）。周二甲醇2405一度冲破2600整数点位，但本周甲醇开工率较上周升高，榆林凯越70装置检修，孝义鑫东亨20装置计划重启，预计供应较为充裕，预计甲醇短期内震荡下行，区间在2400-2600。沥青资讯1、现货价格：东北，3706—4006；山东，3500—3600；华南，3750-3860；华东，3780-3900。（单位：元/吨）2、库存及开工率：3月8日当周，中国沥青产量为46.1万吨，环比3月1日当周43.9万吨上涨5%。国内沥青厂内库存为82万吨，环比上周84.6万吨回落39%，在前期连涨5周后库存出现回落迹象。观点沥青2406今日震荡收于3703元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，涨幅+0.08%。持仓206363手（-3394手），成交98359手（+3608手）。原油价格维持高位震荡，沥青成本端支撑依旧偏 强。沥青现货需求回暖有限，个别炼厂及贸易商价格窄幅下调。基本面呈现供需两弱格局，短期内沥青震荡运行，区间3500-3800。纯碱资讯隆众资讯3月21日报道：南方碱业设备近期减量，烧炉更换，预计持续3个月。观点纯碱2405收红，收于1859元/吨，上涨13元/吨（+0.7%），持仓量45.1万手（-1.33万手），成交量48.3万手（+1.05万手）。南方碱业检修3个月的消息令空头受挫离场，纯碱减仓反弹。但是按照当前周度供应量以及下游刚需采购情况来看，短期供应过剩依然比较确定。但是，随着天气转暖，临近集中检修季节，供应减少预期为纯碱提供利多影响。同时，光伏投产预期也提供潜在支撑。整体看，纯碱下方空间有限，空单注意止盈，激进者逢反弹背靠现货价格轻仓试空。 橡胶资讯国内港口库存迎来连续几周的去库存，国内及东南亚上游持续减产导致利多季节性支撑，然而进入4月后上游利多将逐步消失，市场氛围仅能带动橡胶一时向上。不过此次向上后迎来的不是极速下跌，并不是以往一两天内市场氛围高涨橡胶向上，而后又出现猛涨猛跌的情况，胶价目前仍然有向上支撑，故而不会出现段时间急剧下降。观点橡胶周四收于14940元/吨，成交589273手。今日橡胶大幅回调，回到15000线以下，由于缺乏长期向上支撑，利多情绪高涨后迎来“冷静期”。建议观望为主。白糖资讯1、广西：今日广西现货市场制糖企业报价回升至6600-6640元/吨一线（不同厂仓提货价不同）；另有商家报价上调至6580-6620元/吨一线（提货库点不同），具体成交情况有待进一步观察。2、昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价维持6490-6520元/吨（含税，昆明仓库价）；另有商家报价维持6450-6480元/吨；制糖企业厂内提货价6300-6340元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。观点郑糖今日跳空低开后震荡上行，主力合约2405盘末报收6526元/吨，中阳线报收于5日均线附近，多空分歧较大，盘面波动剧烈。基本面上，因美元疲软，ICE原糖期货收涨，其中5月原糖期货 合约收涨0.13美分，结算报价每磅21.77美分，美元收低，给糖价带来支撑，印度产量下降低于市场预期，另下周巴西降雨提升，有利于甘蔗生长，短期原糖窄幅震荡。操作上，短期多空分歧较大，盘面波动剧烈，趋势尚未明了，可参与日内短线交易。豆粕资讯1、今日豆粕张家港价格报3560元/吨，期货主力合约价格报3384元/吨，基差为176元/吨，短期基差走强。2、CBOT豆粕期货收盘上涨，其中基准期约收高2.6%，因为阿根廷近来暴雨不利于大豆生产。阿根廷本地谷物交易所和气象专家周三称，主要农业产区出现新一轮暴雨，可能对大豆和玉米作物“造成严重损害”，并可能削弱产量。观点豆粕主力收于3385元/吨，较上日涨2.51%，成交量166.6万（+45万），持仓量142.4万（-5192），今日早盘冲高午盘尾盘小幅回落，期现正套盘依然压制盘面涨幅，现货商买涨不买跌的心态较浓，保持前期策略不变，投机策略：逢低多为主，多单继续持有，逢高平部分仓位收盈利，期现策略：基差走强，涨价销售，处于正套介入区间，快进快出为原则，尽量少采或不采，如有协议内必须采购继续持有买看涨期权及匹配正套。国内短期大豆进口到港有限叠加下游需求旺盛持续，大豆及豆粕供需紧平衡状态难以改变，不过二季度进口大豆到港预计增加，从而豆粕近强远弱或将持续，跨合约套豆粕5-9正套持有。 ENDENDEND请戳云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全建议收