成本与需求延续博弈，聚丙烯弱震荡

是周度报告 成本与需求延续博弈聚丙烯弱震荡 兴证期货.研究咨询部 2024年3月11日星期一 能化研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 内容提要 ⚫行情回顾 王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 上周聚丙烯主力合约震荡为主，周度下跌0.65%。 ⚫后市展望 吴森宇从业资格编号：F03121615 基本面来看，供应端，上周国内PP装置开工负荷率为81.42%，环比提升2.63个百分点。需求方面，塑编企业开工提升4个百分点至44%，BOPP企业开工提升4个百分点至50%，注塑企业开工提升3个百分点至46%，下游开工率有所回升，不过下游工厂新订单及成品库存偏高，对原料难放量补库。库存上，石化企业库存增加0.05万吨至36.18万吨。综合而言，市场对原油需求仍有所忧虑，油价承压回落，总体油价处于高位震荡，成本对聚丙烯有所支撑，供需面看装置负荷变动有限，下游恢复较慢，供需支撑有限，压制聚丙烯，聚丙烯偏弱震荡。 俞秉甫从业资格编号：F03123867 联系人王其强电话：0591-38117680邮箱：wangqq@xzfutures.com ⚫策略建议 偏弱震荡。 ⚫风险提示 原油超预期波动及宏观政策超预期。 1.行情回顾 上周聚丙烯主力合约震荡为主，周度下跌0.65%。 现货方面，现货重心震荡为主，装置负荷有所回升，供应依然压制聚丙烯，需求端依然乏善可陈，下游仍以去成品库存为主，负荷提升偏谨慎，对原料刚需采购为主，石化去库偏慢，压制现货价格，不过成本对聚丙烯现货存在一定支撑。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差缩窄。美金市场震荡为主，3-4月船期拉丝美金主流报盘在890-930美元/吨。 数据来源：Wind，卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创，兴证期货研究咨询部 2.成本及利润 原油高位震荡。供应端，OPEC+减产计划延长至第二季度，以及中东局势仍紧张，供应端对油价仍有支撑，而海外宏观压力有所攀升，市场对需求走弱预期攀升，总体油价偏向震荡。 油制利润承压，PDH利润略有修复。近期原油高位震荡，丙烷有所承压，聚丙烯承压，油制利润依然承压，PDH利润有所修复。 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.供需面分析 3.1供应端 装置负荷有所回升。国内PP装置开工负荷率为81.42%，环比回升2.63个百分点，装置负荷有所回升。上周新增福建联合新一线装置停车检修，天津渤化、中韩石化1PP、广东石化二期、广西鸿谊装置周内重启。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.2需求端 下游开工季节性修复，不过力度仍偏弱。据卓创统计显示，塑编企业开工率回升4个百分点至44%；BOPP企业开工回升4个百分点至50%；注塑企业开工率上升3个百分点至46%。整体看，下游工厂新订单弱于去年，下游提负谨慎，仍以去成品库存为主，需求对聚丙烯支撑有限。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 4.聚丙烯库存分析 石化企业库存变化不大。截止3月8日石化企业库存为38.18万吨，环比增加0.05万吨。 图表9：港口库存 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。