聚丙烯周度报告：成本与供需博弈 聚丙烯延续震荡

是周度报告 成本与供需博弈聚丙烯延续震荡 兴证期货.研究咨询部 2023年8月14日星期一 能化研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 内容提要 ⚫行情回顾 王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 聚丙烯主力合约震荡为主，周度上涨0.09%。 ⚫后市展望 联系人王其强电话：0591-38117680邮箱：wangqq@xzfutures.com 基本面来看，供应端，聚丙烯装置负荷83.76%，环比回升3.71个百分点，近期装置负荷延续回升，拉丝排产率30%附近，结构性支撑一般。需求方面，塑编企业开工率下降1个百分点至40%，BOPP企业开工回升2个百分点至53%，注塑企业开工维持47%不变，下游开工略有分化，下游实际改善仍有限，对聚丙烯支撑仍较为有限。库存上，石化企业库存增加1.22万吨至25.88万吨。综合而言，近期原油受供应端扰动支撑，总体偏强，成本对聚丙烯存一定支撑，供需端，装置负荷回升明显，叠加新增产能忧虑，供应压力仍在，需求仍未见实质改善，供需压制聚丙烯，聚丙烯偏向震荡。 ⚫策略建议 震荡。 ⚫风险提示 原油超预期波动。 1.行情回顾 聚丙烯主力合约震荡为主，周度上涨0.09%。 现货方面，现货重心窄幅震荡，成本端原油及丙烷偏强存一定支撑，供需面支撑较为有限，供应端装置负荷有所回升，需求端下游工厂订单未见明显回升，仍以阶段刚需为主。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差无大变化。美金市场亦变化不大，8-9月船期拉丝美金主流报盘在850-870美元/吨，印度以及东南亚等地区需求有所好转，但国内货源竞争力一般，不过转口贸易有所好转。 数据来源：Wind，卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创，兴证期货研究咨询部 2.成本及利润 原油偏强运行。原油延续偏强运行，一方面需求端尚可，短期仍有出行旺季带来的需求支撑；另一方面，供应端扰动支撑预期明显，沙特及俄罗斯推进减产，市场对后期供应边际收缩预期较大。 PDH及油制利润承压走弱。近期丙烷及原油走强明显，PDH利润及油制企业利润延续承压。 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.供需面分析 3.1供应端 装置负荷延续回升。上周国内PP装置开工负荷率为83.76%，较上一周回升3.71个百分点，较去年同期回升5.86个百分点。周内新增大庆炼化老线、万华化学、神华榆林、燕山石化二线装置停车检修；天津渤化、抚顺石化、兰港石化、中煤榆林、中韩石化JPP线装置重启。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.2需求端 下游企业开工略有分化。据卓创统计显示，塑编企业开工率下降1个百分点至40%；BOPP企业开工率回升2个百分点至52%；注塑企业开工率维持47%不变。下游企业新订单仍无改善，淡季下，对原料采购依然谨慎，刚需采购为主。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 4.聚丙烯库存分析 石化企业库存有所回升。截止8月11日石化企业库存为25.88万吨，环比回升1.22万吨，石化企业库存略有回升。 图表9：港口库存 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。