供需与成本博弈，聚丙烯延续低位震荡

是周度报告 供需与成本博弈聚丙烯延续低位震荡 兴证期货.研究咨询部 2023年10月23日星期一 能化研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 内容提要 ⚫行情回顾 王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 聚丙烯主力合约低位震荡，周度下跌0.43%。 ⚫后市展望 联系人王其强电话：0591-38117680邮箱：wangqq@xzfutures.com 基本面来看，供应端，上周国内PP装置开工负荷率为82.59%，较上一周下降0.83个百分点，较去年同期下降5.31个百分点，拉丝排产率中等偏下，结构性支撑略有回升。需求方面，塑编企业开工率回升2个百分点至45%；BOPP企业开工率回升1个百分点至54%；注塑企业开工率维持52%不变，虽然下游开工有所回升，但整体下游工厂新订单欠佳，原料采购信心不足。库存上，石化企业库存降低1.46万吨至30.65万吨。综合而言，近期油价围绕巴以冲突地缘政治扰动，短期油价地缘政治溢价仍在，但实质影响暂有限，成本端存一定支撑，但聚丙烯供需压制仍在，聚丙烯低位震荡。 ⚫策略建议 低位震荡。 ⚫风险提示 巴以冲突引发原油超预期波动。 1.行情回顾 聚丙烯主力合约低位震荡，周度下跌0.43% 现货方面，PP现货重心低位偏弱震荡，成本端，虽然地缘政治支撑油价处于高位，但短期实质影响仍较为有限，油价亦未大幅走高，成本对聚丙烯支撑较为有限。供需面依然存在较大压力，压制聚丙烯现货。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差继续缩窄。美金市场窄幅波动，10-11月船期拉丝美金主流报盘在870-900美元/吨。 数据来源：Wind，卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创，兴证期货研究咨询部 2.成本及利润 原油围绕巴以冲突波动。市场继续评估原油市场供需因素对未来油价可能产生的影响。巴以冲突带来地缘政治溢价对油价仍有支撑，且上周数据美国原 油库存有所下降，亦带来一定支撑。目前巴以冲突对原油供应未形成实质影响，关注后续巴以冲突是否进一步升级。 PDH及油制利润仍承压。原油及丙烷仍较为坚挺，聚丙烯低位偏弱震荡，PDH利润及油制企业利润仍承压。 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.供需面分析 3.1供应端 装置负荷略有回落，变化不大。上周国内PP装置开工负荷率为82.59%，较上一周下降0.83个百分点，较去年同期下降5.31个百分点。本周新增广州石化双线、万华化学、金能化学、徐州海天装置停车检修；海南乙烯JPP线、福建联合新一线装置重启。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.2需求端 下游企业开工有所回升。据卓创统计显示，塑编企业开工率回升2个百分点至45%；BOPP企业开工率增加1个百分点至54%；注塑企业开工率维持52%不变。短期看，虽然下游开工有所回升，但新订单不足，成品库存小幅增加，下游企业原料采购意愿不足。 4.聚丙烯库存分析 石化企业库存略有下降。截止10月20日石化企业库存为30.65万吨，环比回落1.46万吨，石化企业库存略有下降。 图表9：港口库存 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。