氧化铝：供需宽松格局延续，价格维持震荡偏弱；电解铝：美伊谈判未果，供需博弈下维持震荡运行；铸造铝合金：成本支撑但需求疲软，价格震荡运行

氧化铝：供需宽松格局延续，价格维持震荡偏弱电解铝：美伊谈判未果，供需博弈下维持震荡运行铸造铝合金：成本支撑但需求疲软，价格震荡运行 （2026年04月06日-2026年04月12日） •研究员-曹澄•caocheng@cmschina.com.cn •联系电话：18565299926•执业资格号：F03101787 Z0021223 铝产业链 宏观：美国CPI 2.50，失业率4.30% 数据来源：WIND,招商期货 宏观：美元指数98.82，美国PMI 52.70，美国10-2年利差0.51% 数据来源：WIND,招商期货 宏观：国内制造业PMI 50.40 数据来源：WIND,招商期货 氧化铝供需宽松格局延续，价格维持震荡偏弱 氧化铝：供给：3月铝土矿产量环比+9.32%，同比-0.51% 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：3月铝土矿产量环比河南+27.59%、山西+7.06%、广西+6.41%、贵州+8.14% 氧化铝：供给：海外铝土矿价格68.5美元/吨，2月中国进口量同比+17.63% 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：中国铝土矿到港量周度环比+1.65% 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：全球铝土矿发运量周度环比-18.09% 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：2月全球氧化铝产量同比+0.31% 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：氧化铝运行产能9405万吨，开工率82.05% 数据来源：阿拉丁,SMM,招商期货 氧化铝：供给：3月氧化铝产量环比山东+12.73%、山西+5.85%、河南+20.74%、广西+15.32%、贵州-14.63% 数据来源：SMM,招商期货 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：2月净进口3.46万吨，氧化铝美金价格308美元/吨 氧化铝：供给：2月澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约17.6万吨 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：需求：电解铝运行产能4507.6万吨，开工率99.1% 数据来源：阿拉丁,SMM,招商期货 氧化铝：库存：氧化铝周度库存588.7万吨，持续累库 数据来源：Mysteel,SMM,招商期货 氧化铝：库存：新疆地区仓单数量周度环比+12036吨 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：估值：平均完全成本周度环比+15.07元/吨，平均利润-48.61元/吨 数据来源：Wind,Mysteel,SMM,招商期货 氧化铝：估值：基差88元/吨，0-3月差46元/吨 数据来源：Mysteel，SMM,招商期货 氧化铝：估值：周度持仓量环比-1.54%，成交量环比-19.85% 电解铝美伊谈判未果，供需博弈下维持震荡运行 电解铝：供给：电解铝运行产能4507.6万吨，开工率99.1% 数据来源：阿拉丁,SMM,招商期货 电解铝：供给：2月净进口量环比+8.99%，同比-2.64%，进口亏损3890元/吨 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝材周度开工率64.7%，环比-0.5% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝棒月度开工率41.4%，环比-9.2% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝型材周度开工率57%，环比-3.5% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝杆月度开工率44.6%，环比-2.8% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝线缆周度开工率67.6%，环比持平 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：铝板带周度开工率73%，环比持平、铝箔75.0%，环比持平 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：房地产：2月新开工施工面积累计同比-23.1%、竣工-27.9% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：汽车：3月汽车产量同比-3.0%、新能源汽车-21.8% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：家电：12月空调产量同比-8.7%、冰箱+11.3%、洗衣机-2.4% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：电网：2月电网基本建设投资完成额累计同比+79.84%、新增220千伏及以上线路长度累计同比-20.72% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：光伏：2月光伏新装机容量同比-17.6% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：需求：储能：3月储能电芯产量同比+108.5% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：库存：电解铝周度社会库存142.2万吨，周度环比+3.5万吨 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：估值：总成本16579元/吨，利润7961元/吨 数据来源：Wind,Mysteel,SMM,招商期货 电解铝：估值：佛山铝锭贴水140元/吨，中原铝锭贴水110元/吨 数据来源：Mysteel，SMM,招商期货 电解铝：估值：周度持仓量环比-12.1%，成交量环比-63.6% 数据来源：SMM,招商期货 电解铝：估值：LME周度成交量-42.9%，美铝现货溢价0.101美元/磅 数据来源：WIND，SMM,招商期货 铸造铝合金成本支撑但需求疲软，价格震荡运行 观点：铸造铝合金 铸造铝合金：废铝：3月废铝产量同比+7.1%，生铝价格21200元/吨 数据来源：SMM,招商期货 铸造铝合金：供应：再生铝合金周度开工率59.4%，环比-0.1% 数据来源：SMM,招商期货 铸造铝合金：需求：3月汽车产量同比-3.0%，2月摩托车产量同比-9.9% 数据来源：SMM,招商期货 铸造铝合金：库存：铝合金周度社会库存2.79万吨，周度环比-0.06万吨 数据来源：SMM,招商期货 数据来源：SMM,招商期货 铸造铝合金：估值：铝合金基差245元/吨，0-3价差175元/吨 数据来源：SMM,招商期货 研究员简介 曹澄：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，海内外双金融硕士，曾就职于国内大型企业管理咨询机构，具有几十家企业风险管理服务经验。擅长基本面研究和套期保值体系搭建。具有期货从业资格（证书编号：F03101787）及投资咨询资格（证书编号：Z0021223）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼