氧化铝
- 供给：12月铝土矿产量同比-3.13%，环比+5.16%，主要增长来自河南、山西、广西和贵州；海外铝土矿价格63美元/吨，中国进口量同比-2.07%；氧化铝运行产能9655万吨，开工率84.2%，11月全球氧化铝产量同比+5.88%；12月氧化铝产量环比山东+3.56%、山西-4.28%、河南-7.84%、广西+1.99%、贵州+0.59%；12月净进口2.19万吨，氧化铝美金价格307美元/吨，澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约14.6万吨。
- 需求：电解铝运行产能4463.4万吨，开工率98.3%。
- 库存：氧化铝周度库存548.7万吨，持续累库，但新疆地区仓单数量周度环比-52848吨。
- 估值：平均完全成本周度环比-20.97元/吨，平均利润+3.11元/吨；基差-162元/吨，0-3月差-90元/吨；周度持仓量环比-0.20%，成交量环比-8.85%。
- 观点：节前压产引发短期反弹，持续性仍待观察。
电解铝
- 供给：电解铝运行产能4463.4万吨，开工率98.3%；12月净进口量环比+61.65%，同比-2.01%，进口亏损2056元/吨。
- 需求：铝材周度开工率60.9%，环比+0.7%；铝棒月度开工率55.9%，环比-0.7%；铝型材周度开工率49.4%，环比+1.5%；铝杆月度开工率45.4%，环比-4.1%；铝线缆周度开工率60.6%，环比+1.0%；铝板带周度开工率66%，环比持平，铝箔71.4%，环比持平；房地产、家电、电网、光伏需求均表现疲软。
- 库存：电解铝周度社会库存74.3万吨，周度环比+0.7万吨。
- 估值：总成本16131元/吨，利润7979元/吨；佛山铝锭贴水110元/吨，中原铝锭贴水230元/吨；周度持仓量环比-2.6%，成交量环比-53.6%；LME周度成交量-22.8%，美铝现货溢价0.99美元/磅。
- 观点：供需双弱格局下，价格维持震荡运行。
铸造铝合金
- 废铝：12月废铝产量同比+28.1%，生铝价格19750元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率59.3%，环比+1.3%。
- 需求：12月再生铝合金终端消费量同比+1.94%，环比-0.08%。
- 估值：ADC12-A00价差-610元/吨；铝合金基差600元/吨，0-3价差510元/吨。
- 观点：成本支撑需求压制，价格窄幅震荡。
