氧化铝
- 供需过剩格局未改，关注后续罢工影响
- 供给：8月铝土矿产量同比-1.09%，环比-7.38%，其中河南、山西、贵州等地产量环比下降；海外铝土矿价格73.5美元/吨，中国进口量同比+17.62%；中国铝土矿到港量周度环比+25%，发运量周度环比-6.51%；全球氧化铝产量同比+3.93%，运行产能9855万吨，开工率85.9%；8月氧化铝产量环比山东+1.58%、河南+15.88%，净出口8.61万吨，美金价格323美元/吨。
- 需求：电解铝运行产能4443.9万吨，开工率98.2%。
- 库存：氧化铝周度库存450.5万吨，持续累库，但新疆地区仓单数量周度环比-1182吨。
- 估值：氧化铝成本周度环比+0.4元/吨，平均利润周度环比-38.4元/吨，基差-16元/吨，0-3月差75元/吨；周度持仓量环比-3.49%，成交量环比-11.42%。
电解铝
- 节前下游积极备货，去库拐点初现
- 供给：电解铝运行产能4443.9万吨，开工率98.2%；8月净进口量环比-7.50%，同比+29.22%，进口亏损1739元/吨。
- 需求：铝材周度开工率63%，环比+0.8%；铝棒月度开工率56.1%，环比+3%；铝型材周度开工率54.6%，环比无变化；铝杆月度开工率54%，环比+0.8%；铝线缆周度开工率67%，环比+1.8%；铝板带周度开工率69%，环比+0.8%，铝箔72.6%，环比+0.7%；房地产、汽车、家电行业需求回暖，电网和光伏需求持续提振。
- 库存：电解铝周度社会库存61.7万吨，周度环比-2.1万吨。
- 估值：总成本16267元/吨，利润4502元/吨；佛山铝锭贴水75元/吨，中原铝锭贴水50元/吨；周度持仓量环比-13.5%，成交量环比+7.6%；LME周度成交量-43.7%，投资基金维持净多头。
铸造铝合金
- 废铝成本坚挺托底，累库压制上行空间
- 废铝：8月废铝产量同比+23%，生铝价格17850元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率56.6%，环比+0.7%。
- 需求：8月再生铝合金终端消费量同比+0.08%，环比-0.43%。
- 库存：铝合金周度社会库存5.57万吨，周度环比+0.04万吨。
- 估值：ADC12-A00价差-370元/吨；铝合金基差30元/吨，0-3价差-10元/吨。
