航空运输行业2023年三季度信用观察

航空运输行业2023年三季度信用观察

行业运行情况

• 客运需求提升：三季度，受暑运季影响，中国民航客运总周转量接近2019年同期水平。国际航线旅客周转量恢复加快，环比及同比均大幅提升，但仍与2019年存在较大差距。
• 三大航司表现：三大航司（中国国航、南方航空、东方航空）的可用座公里持续增长，且远超2019年同期水平，客座率维持在75%以上。
• 货运恢复：民航货邮周转量持续增长，其中国际航线增长显著，国内航线也持续恢复。

债券市场情况

• 发行规模：三季度，航空运输行业发行债券规模有所下降，发行成本基本稳定。所发债券均为超短融，主体级别为AAA，平均发行利率维持在2.00%至2.50%之间，平均发行利差呈下降趋势。
• 债券类型：主体以AAA级别为主，券种包括公司债、超短期融资券和中票。
• 到期情况：预计四季度到期债券均为超短期融资券，规模环比有所增长。

财务分析

• 盈利能力：三大航司盈利能力持续改善，2家航司扭亏为盈，整体营业利润率同比和环比提升。
• 偿债能力：三大航司的流动比率、现金短期债务比虽同比和环比小幅下降，但整体短期偿债压力较大，平均全部债务资本化比率保持在80.00%以上，债务负担仍重。

展望

• 行业趋势：伴随供需持续改善，国际航线修复进度有望加速。预计航空运输行业发展将稳中向好。
• 经济影响：出行旺季助力航司减亏增盈，行业整体呈现积极态势。

结论

2023年三季度，航空运输行业在客运和货运方面均有显著恢复迹象，尤其是国际航线的复苏加速。同时，债券市场的发行规模和成本相对稳定，但未来债务管理仍面临挑战。展望未来，行业在供需改善的背景下展现出积极发展趋势，特别是国际航线的修复有望进一步推动行业发展。