航空运输行业一季度信用观察：市场环境改善，行业复苏提振

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航空运输行业一季度信用观察

市场环境与行业复苏

• 需求提升：2023年一季度，航空运输行业受益于市场环境的改善，特别是春节期间民众出行意愿的高涨，使得航空客运输服务需求显著提升。国内旅客客运周转量接近2019年同期水平，国际航线在管控政策调整后迅速反弹。
• 行业表现：一季度，航空运输企业债券发行数量和规模同比大幅下降，发行利差下行，显示行业资金面的紧张程度有所缓解。

行业运行状况

• 国内航线：三大航司（中国国航、南方航空、东方航空）的运力投放持续增长，叠加春节假期因素，客座率提升明显，2023年一季度国内航线旅客客运周转量已达到2019年的93.61%。
• 国际航线：随着管控政策调整和复航进程加速，国际航线客运周转量实现了558.9%的增长，但仍面临国际和地区货邮运业务的挑战。
• 货邮运输：国际及港澳台地区货邮运业务低迷，民航货邮周转量同比下降14.1%，其中，国内航线同比下降0.7%，港澳台航线同比下降24.5%，国际航线同比下降17.8%。

企业信用情况

• 信用等级：截至一季度末，航空运输行业的存续发债主体以AAA级别为主，共有7家，其他级别主体数量较少。
• 偿债能力：尽管行业需求有所提升，但企业短期偿债压力依然较大，整体债务负担重。流动比率和现金短期债务比呈下降趋势，全部债务资本化比率持续增长。

债券发行概况

• 发行情况：一季度航空运输企业债券发行数量和规模同比大幅下降，仅发行超短期融资债11只，发行规模合计244.00亿元。
• 利率与利差：发行利率区间下限有所回落，发行利差波动下降至10bp以下区间。

展望与评级

• 短期展望：短期内航空运输行业将保持复苏态势，预计经营能力和偿债能力将得到改善。
• 长期展望：随着我国经济稳定发展和居民消费意愿提升，航空运输服务需求将持续增长，行业整体将保持复苏态势。
• 评级展望：维持航空运输行业评级展望为稳定。