每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 近期研报分享 2024年3月8日星期五 每日大市点评 3月7日，港股大盘跟随A股下跌，恒生指数全日下跌208点或1.3%，收报16,229点。恒生科指下跌1.6%，收报3,359点。大市成交金额减少至980多亿港元，港股通录得44.98亿港元的净流入。个股及板块表现分化，出现我们预期的“买股不买市”特征，权重股暂被市场抛弃，存量资金在“炒”业绩及寻找逻辑确定性较高的个股及板块。高股息、顺周期的材料、工程机械、能源个股大幅上升，半新股炒作情绪较高，部分公司业绩后有资金流入。 全球需求逐渐修复，中国外贸表现回暖，以美元计价1-2月出口累计同比+7.1%，进口累计同比+3.5%，超市场预期。以重工、半导体出口为主的2月韩国出口同比+4.8%，连续五个月正增长。2月全球制造业PMI升至22年8月最高水平，新订单指数亦是22年6月以来首次重上扩张线，欧洲主要经济体如德国、意大利及法国的制造业PMI亦自2023年以来持续回升。全球工业制造业周期筑底回稳，市场对全球经济复苏预期渐渐取得共识，叠加主要欧美央行的货币政策即将转向，都支撑有色金属板块的表现。如港股的五矿资源(1208 HK)、中国有色矿业(1258 HK)、中国铝业(2600 HK)、洛阳钼业(3993 HK)分别上升14.7%、9.1%、4.9%及4.1%。 鲍威尔日前出席听证会表示今年开始降息的合适，但要视乎通胀回落的趋势，而美联储也需要平衡太早与太迟与放宽信贷条件的后果。鲍威尔亦指出未必需要等待通胀回落至2%才降息，只要下行的趋势确定，或就业市场出现松动，便可以降息。由于实际利率偏高不利于美联储实现经济软着陆，我们预计最快5月或6月第一次降息。CME利率期货当前预计美联储较大机会在6月开始降息，全年降息4次至4.25%-4.5%。10年期国债收益率回落至4.1%边缘，而美元指数也明显转弱，黄金再创历史新高，从资产表现看市场再度交易降息预期，港股的黄金相关股如紫金矿业(2899 HK)、中国黄金(2099HK)、山东黄金(1787 HK)分别再升3.3%、2.9%及2.6%。 美国1月的职位空缺小幅下降，而辞职人数则降至三年来的最低点，这表明就业市场的紧张状况正在逐步缓解。1月职位空缺数目886.3万，略低于去年12月的888.9万，制造、商业、休闲住宿及医疗保健新增较多职位空缺。职位空缺对应求职者比率从去年12月的1.42回至1.45，仍高于19年前的1.2，就业市场供需缺口仍达274万，说明就业市场依然紧张。不过，辞职人数的减少使辞职率降至三年半以来的最低水平，这对工薪通胀和整体经济通胀压力将随着时间放缓来说是个好兆头，也说明就业市场紧张状况逐步缓解。 2024年3月8日星期五 政策更新 厦门针对部分地产融资项目难点堵点组织四方协调会2月来11省13地监管局持续发声 国家金融监督管理总局厦门监管局发文称，认真贯彻落实金融监管总局有关工作部署，成立工作专班，加强组织领导，明确责任分工，强化统筹协调，推动城市房地产融资协调机制加快落地。督促指导辖内银行机构建立完善协调机制差异化授信内部制度，明确尽职免责要求。针对部分项目难点堵点，组织召开银行机构、房地产开发企业、地方住建部门以及监管部门四方协调会，增进银企互信。据财联社记者统计，2月以来，累计已有四川、重庆、云南、广东、内蒙古、天津、山西、湖北、河南、贵州、新疆等11个省级行政区和宁波监管局、厦门监管局共计13个地方监管局就地产融资协调机制发声，介绍会议内容并部署工作。 中国对瑞士等6国试行免签政策 为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年3月14日至11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。上述国家不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。 香港金管局推央行数码货币项目Ensemble香港金管局宣布，展开全新的批发层面央行数码货币(wCBDC)项目Ensemble，以支持香港代币化市场发展。香港金管局总裁余 伟文表示，Ensemble项目将为蓬勃的金融业注入新动力，并巩固本港在代币化货币及资产方面的前沿位置。当局欢迎世界各地人才及业界前来香港，共同参与这个令人期待的代币化旅程。新项目旨在开拓创新的金融市场基建，透过wCBDC畅顺地进行代币化货币的银行同业结算。项目最初会聚焦代币化存款，亦即由商业银行向公众发行及提供的数码形式商业银行存款。在wCBDC的基础上，代币化存款可用于代币化资产交易，为代币化纪元开创优化及创新的机会。 行业动态 【医药生物】美参院版《生物安全法案》通过听证会众院版法案听证会即将举行 据科创板日报，当地时间3月6日上午，在美国参议院国土安全与政府事务委员会召开的听证会上，参院版的《生物安全法案》（编号：S.3558）以压倒性的同意票数获得通过。该法案由参议员加里·彼得斯（Gary Peters）提出，目的在于禁止美国联邦政府与某些跟外国竞争对手有联系的生物技术提供商签订合同，包括华大基因、药明康德等企业被点名。在此之前，该法案已经经历过一次听证推迟。另据了解，由众议员迈克·加拉格尔（Mike Gallagher）发起的《生物安全法案》（BIOSECURE Act，编号：H.R.7085）也将于当地时间3月7日上午9点在众议院举行听证会。 【TMT】创梦天地(1119.HK)拟与沙特云计算公司在游戏和电竞行业展开合作创梦天地(1119.HK)发布公告，于2024年3月6日，公司与沙特云计算公司(SCCC)订立谅解备忘录(MOU)，根据该MOU，公司和 SCCC希望利用各自的优势实现以下举措，以支持双方在沙特阿拉伯的游戏和电竞行业发展：通过SCCC的超大规模云计算产品支持公司上线和运营卡拉彼丘以及未来其他游戏项目;就沙特阿拉伯范围内游戏和电子竞技的网络技术性能优化方面进行合作;依托SCCC向沙特阿拉伯的游戏开发社区上线、运营及推广公司的SaaS工具;以及探索其他潜在项目，包括但不限于Fanbook、广告聚合、联合营销计划、SCCC游戏启动器，发展电子竞技社区，提供电子竞技内容。 【宏观策略】美联储褐皮书：1月初以来总体上经济活动略有增加，劳动力市场紧张程度进一步缓解 美联储褐皮书显示，自1月初以来，总体上经济活动略有增加，其中八个地区报告活动轻微到适度增长，另外三个地区报告没有变化，一个地区指出活动略有减弱；未来经济增长前景普遍积极，调查对象表示预计未来6至12个月内需求将增强，金融条件将更加宽松；总体而言，劳动力市场紧张程度进一步缓解；红海和巴拿马运河持续的航运中断在报告期间对企业没有显著影响。 2024年3月8日星期五 近期研报摘要分享 【中泰国际】2024年3月港股市场策略展望：政策红利值得期待，结构性机会突出 政策红利值得期待，结构性机会突出 2月港股在政策利好支撑下反弹，3月迎来全国“两会”和上市公司业绩期，后续向上弹性盯住政策面，向下夯实底部，但需警惕盈利下修风险。开年以来国内经济修复底色不改，但1月物价水平仍承压、制造业PMI持续位于收缩区间等一系列宏观经济数据显示复苏动能仍需加强。2月政策面密集发布包括规范量化交易、提升上市公司质量、“国家队”增持入市，以及央行调降5年期LPR 25bp均有力提振市场信心。港股估值受情绪面反弹有所回升，但后续或面临盈利再下修风险，意味着恒指向上突破2023年2月以来的下跌通道顶部(17,200)的阻力较大，后续需要基本面数据转强及更有力政策的配合。3月全国“两会”将迎来重要政策窗口，在货币政策降准降息发力后，市场预期财政政策将接力加码，关注会否有更多扩内需促消费等倚重需求端的财政刺激及PSL续发、特别国债增发等政策。我们预计3月恒生指数的主要交易区间为16,000至17,500。 策略上我们建议关注：(1)在更多利好政策兑现和经济数据连续转强之前，继续持有高分红的能源(煤炭及石油)、公用事业；受益于5G、AI等红利的央国企电讯股；(2)受全球经济扩张周期提振的铜矿等原材料板块；有望受惠去美元化及实际利率回落预期的黄金股；(3)受大型设备更新和消费品以旧换新政策提振的家电、汽车、工程机械等板块；(5)受益香港楼市“撤辣”的部分优质香港本地地产股及银行股，受益港澳自由行城市数量增加的本地零售股和保险股；(6)部分受益于创新药政策支持的生物医药。 根据中泰国际行业分析师的观点，3月金股推荐如下：中国神华(1088 HK)、中广核新能源（1811 HK）、新奥能源（2688HK）、联邦制药（3933 HK）、信达生物（1801 HK）、理想汽车（2015 HK）、中联重科（1157 HK）、紫金矿业（2899 HK）、周大福（1929 HK）、信和置业（0083 HK）。 中国经济低位磨底中有积极修复 1月中国信贷脉冲指数按月小幅回落，三个月移动平均信贷脉冲指数回升动能偏弱。2月中国官方PMI数据弱于历年同期表现，指向经济修复动能仍需加强。但是1月金融数据在居民部门信贷回暖的带动下游积极改善，2月春节假期居民出行服务性消费需求旺盛，旅游出行人数及消费总额均现积极修复。2月以来政策频释“资本市场稳信心”有力提振市场情绪转暖，召开在即的全国“两会”也有望进一步打开扩内需、稳增长、促消费的财政政策空间。预计全国“两会”将2024年GDP目标定位5%左右，赤字率或为3%以上。 美国经济软着陆预期下最快或于年中降息 美国制造业景气度正在筑底回升，服务业增长具韧性，1月新增非农超预期，稳健的就业市场继续支撑居民消费信心，通胀延续下行态势但速度缓慢。不管是CPI还是PCE，美国总体通胀继续呈现向下趋势。美联储改变的只是市场短期的降息预期，降息的大方向是确定的。当前联邦基金利率-核心PCE的实际利率达到2.7%，是2007年8月以来最高水平，考虑到过高的实际利率不利美国经济实现软着陆，美联储仍有理由最快在年中开始降息。 港股盈利下修压力有所扩大，资金流仍偏谨慎但有积极信号 开年以来中国经济实体消费和投资需求持续偏弱，地产销售整体暂未有明显起色，预期多数企业盈利承压下港股盈利预测下修压力倍增，叠加美元指数和美债利率高位震荡，港股短期资金难大幅回流。但年内美联储货币转松确定性强，南北向资金流也有积极信号，北向资金流出趋势自1月下旬开始逆转并持续流入，外资也积极建立iShare中国大盘股ETF(FXI US)的认购期权头寸，具有看涨的意义，而南向港股通亦持续流入。尽管暂时判断北向或以外资对冲基金回流为主，南向仍主要流向央国企及指数等偏稳健板块，但考虑当前估值低位、A/H高溢价，港股高配置性价比有望在上行反转时吸引更多资金流入。 风险提示：政策效果不及预期、房地产负财富效应持续拖累、地缘政治冲突恶化 2024年3月8日星期五 【中泰国际】策略周报：港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强 每周策略建议 港股：恒指在前期政策积极引导下2月大幅收复今年以来跌幅，但短期较难突破2023年1月以来下降通道重要阻力点(17,200)。美联储降息预期修正带来流动性持续承压，叠加业绩期或迎盈利再下修风险，后续上涨动能需要政策加码和经济数据配合转强。全国“两会”召开在即，预计在“防风险”和“不搞强刺激”基调下政策难有超预期，但若财政赤字率达3.5%以上、增发特别国债以及扩大PSL额度将有力支撑市场情绪。策略上1)继续持有能源、电讯、公用事业等央国企；2)关注香港楼市“撤辣”提振部分优质香港地产股及银行股；3)关注全球经济扩张周期提振铜矿等原材料板块，而黄金股有望受惠去美元化及实际利率回落的预期。 美股：整体消费需求延续向上趋势，企业盈利向好，AI热潮支撑美股指数层面坚挺，但对短期大盘表现维持谨慎。市场降息预期已完全向美联储靠拢，美股有随债市作出短暂修正的诉求。情绪层面上，CNN贪婪恐慌指数上升至79的极