晨会纪要

2024年03月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】预计市场仍将维持宽幅震荡走势 【基金研究】基金数据日跟踪（20240306） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2月份全球制造业PMI为49.1% 【宏观经济】央行开展100亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】春运期间全国民航累计运输旅客8345万人次 【财经要闻】春运期间全国铁路累计发送旅客4.84亿人次 【财经要闻】国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问 三、行业及公司动态 【行业动态】国务院国资委：对三家中央车企进行新能源汽车业务的单独考核 【行业动态】单位国内生产总值能耗降低2.5%，政府工作报告提出2024年预期目标 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 翁 伟文研 究助理wengweiwen@hnchasing.com 【重点公司跟踪】玲珑轮胎（601966.SH）:关于收到控股股东2023年度及2024年度现金分红方案的公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】中广天择（603721.SH）：公司目前短剧业务收入极小，营收占比不足0.1% 【湖南省地方动态及政策】2024年湖南医保重点工作出炉 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（2.26-3.1）：关注两会政策定调，或为结构性行情 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】预计市场仍将维持宽幅震荡走势 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.06%，收于4414.12点，代表蓝筹股的上证指数跌0.26%，收于3039.93点，代表硬科技的科创50指数跌0.72%，收于811.9点，代表创新成长的创业板指数跌0.06%，收于1832.58点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.37%，收于897.52点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.50%，收于2434.12点，代表大盘股的中证100指数跌0.32%，收于3366.19点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.41%，收于3551.05点，代表中盘股中证500指数跌0.03%，收于5350.1点，代表小盘股的中证1000指数涨0.12%，收于5381.46点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，电力设备、机械设备、环保涨幅居前，银行、传媒、食品饮料跌幅居前。（4）分主题来看，高送转指数、超硬材料指数、培育钻石指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.02倍，处于历史后18.63%分位，市净率（LF）估值为1.26倍，处于历史后2.55%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为48.65倍，处于历史后49.55%分位，市净率（LF）估值为3.65倍，处于历史后3.26%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.51倍，处于历史后1.62%分位，市净率（LF）估值为3.64倍，处于历史后14.15%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.6倍，处于历史后21.05%分位，市净率（LF）估值为1.46倍，处于历史后1.62%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为29.97倍，处于历史后98.88%分位，市净率（LF）估值为2.49倍，处于历史后32.37%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3438家公司上涨，共有1739家公司下跌，其中涨停公司105家，跌停公司4家，全市场成交额9393.17亿元，较上一交易日减少1358.34亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出14.6亿元，其中沪股通净流出1.26亿元，深股通净流出13.34亿元。 四、市场策略 预计市场仍将维持宽幅震荡走势。受两会政策利好推动，周三港股市场明显上涨，恒生指数大涨1.70%，A股市场个股涨多跌少。但A股指数层面仍维持宽幅震荡走势，风格轮动速度较快，全市场成交额9393.17亿元，北向资金全天共计净流出14.6亿元。 消息面，国家发改委主任郑栅洁表示，从今年开始，今后几年连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。此外，以设备为例，去年中国工业、农业等重点领域的设备投资规模已经达到了大概4.9万亿，随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，我们初步估算，是在5万亿以上的巨大市场。受此利好推动，周三机械设备领域持续强势。 当下市场流动性担忧已经消退，市场驱动力将从“流动性回补”逻辑走向“经济基本面驱动”逻辑，后续市场走势更多取决于经济基本面及政策表态，宜继续等待经济端明显回暖信号出现。此外，在“流动性回补”阶段，市场表现为普涨行情，分化并不明显；但在“经济基本面驱动”阶段，市场更多体现为结构性行情，高景气板块将取得超额回报率。本周市场进入“全国两会”交易窗口期，预计市场仍将维持宽幅震荡走势。当前股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，中长期建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注硬件端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO； 外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240306） 燕 轶纯（S0530521030001） 3月6日，上证基金指数收报6004点（-0.13%）,LOF基金价格指数收报4030.63点（0%）,ETF基金价格指数收报1057.18点（-0.01%）。上证50ETF（-0.52%），沪深300ETF（-0.39%），中证500ETF（-0.09%），标普500ETF（-0.45%），日经225ETF基金（-0.06%），德国30ETF（0.37%），法国CAC40ETF（0.12%），黄金ETF（0.73%），白银基金（0.13%），豆粕ETF（-0.05%），嘉实原油（0%）。3月6日,ETF总成交额约1232亿元。日内光伏类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 3月6日，1年期国债到期收益率下行1.6bp至1.76%，10年期国债到期收益率下行5.2bp至2.27%，1年期与10年期国债期限利差收窄4bp至51bp。1年期国开债到期收益率上行0.3bp至1.84%，10年期国开债到期收益率下行6.0bp至2.36%。DR001下行1.0bp至1.71%，DR007下行2.7bp至1.84%。国债期货10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行5.07bp至30.60bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在24.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2月份全球制造业PMI为49.1% 叶 彬（S0530523080001） 据中国物流与采购联合会发布数据显示，2月份全球制造业PMI为49.1%，虽环比下降0.2个百分点，但连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平，显示全球制造业恢复力度仍较稳定，恢复水平仍好于去年四季度。 【宏观经济】央行开展100亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月6日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有3240亿元逆回购到期，因此单日净回笼3140亿元。 【财经要闻】春运期间全国民航累计运输旅客8345万人次 叶 彬（S0530523080001） 据中国民航局消息，2024年春运期间（1月26日-3月5日），全国民航累计运输旅客8345万人次，日均超过208.6万人次，较2023年春运增长51.1%，较2019年增长14.5%，旅客运输量创历史新高；累计保障航班68.3万班，日均保障超过1.7万班，较2023年春运增长27.4%，较2019年增长2.7%。 【财经要闻】春运期间全国铁路累计发送旅客4.84亿人次 叶 彬（S0530523080001） 据中国国家铁路集团有限公司消息，3月5日，为期40天的2024年铁路春运圆满收官，多项运输指标创历史最好水平，运输安全平稳有序。全国铁路累计发送旅客4.84亿人次，日均发送1208.9万人次，同比增长39%，较2019年同期增长18.8%，其中2月17日发送旅客1606.7万人次，创春运单日旅客发送量历史新高。 【财经要闻】国家发改委主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、证监会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委主任郑栅洁表示，今年将5%左右作为中国经济增长预期目标，是经过科学论证的，符合“十四五”规划的年度要求，与经济增长的潜力基本匹配，是奋力一跳能够实现的目标。 郑栅洁表示，今年还将进一步加大宏观政策的调控力度，今年有推动大规模设备更新和消费品以旧换新、发行使用超长期特别国债等增量政策。加上前期增发国债、减税降费等政策效益还在持续发挥作用，都将为经济平稳发展提供强大的宏观调控作用，就是要用工作的确定性和精确性应对可能的不确定性。 郑栅洁表示，鼓励和支持民营企业参与国家重大工程项目和补短板项目建设。持续向民间资本推介优质项目，帮助民间资本找项目、帮助民间投资项目找资金。 郑栅洁表示，随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，初步估算这是一个5万亿元以上的巨大市场。 郑栅洁表示，最近国家发改委会同有关部门研究制定系统性的政策文件，即推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，总体看是四大专项行动，包括设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和实施标准的提升等。其中，在设备更新行动方面，重点聚焦7大领域，包括工业、农业、建筑、教育、交通、文旅、医疗等领域的设备更新换代需求是巨大的。 财政部部长蓝佛安表示，财政支出强度总体扩大。今年赤字率按3%安排，继续保持较高水平，规模达到4.06万亿元，同时统筹各类财政资源加大支出强度，全国一般公共预算支出28.5万亿元，比上年增加超1万亿元。强化国家重大任务财力保障，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 商务部部长王文涛表示，今年在扩内需方面，将推动汽车、家电、家装、厨卫等消费品以旧换新。我国汽车家电家装市场综合体量大，潜在更新需求近年来进入集中释放期。推动消费品以旧换新既是及时增强当前经济增长的动力，巩固经济回升向好的有力举措，也是推动经济高质量发展的长远之策。 王文涛表示，今年的外贸还处于十分严峻的形势，一方面外需下滑的压力较大，另一方面可以看到贸易保护主义抬头。从中长期来看，关键是要培育外贸发展新动能，将从四方面发力：一是扩展中间品贸易；二是促进跨境电商出口；三是提高贸易数字化水平；四是推进贸易绿色发展。 央行行长潘功胜表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。当前国内外形势依然复杂多变，需要发挥政策合力，加大宏观调控政策力度。中国货币政策工具箱依然丰富，货