硅策略月报

硅 策 略 月 报 总结 2.需求：有机硅市场温和回暖，下游节前完成阶段性备货，节后开始集中交付前期预售单，单体厂库存压力已经不大。但除部分大厂订单有相对优势，新签订单节奏仍然偏弱。2月DMC月度产量增长1.21万吨至15.86万吨，环比增长7.8%，同比上涨9%。多晶硅止跌企稳，节前大单基本落地，节后需求整体偏弱，2月份订单签订价格和量均有好转。3月硅粉厂订单相比2月继续向好，招标在即需求仍存增量。2月多晶硅产量上涨0.85万吨至18.2万吨，环比上涨4.9%，同比上涨80.2%。 3.库存：2月交易所整体累库2.31万吨至24.16万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.31万吨至18.53万吨，其中厂库累库2.2万吨至8.63万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.3万吨。 4.观点：受制于春节假期影响，节前集中采购、节后需求几无增量，而环保限制逐步放松后、下旬供给出现明显增量，导致2月供需格局形成错配。进入3月，需求修复在即，单体厂检修复产、合金集中复工、晶硅订单加码后存在更多补库需求。但随着西北将形成更大规模的复产，供给增量明确，金三预期待证实。边际偏向宽松的可能性更高，硅厂面临高库存和利润压缩的困局，市场整体谨慎情绪未消，预计硅价仍以弱势震荡为主。 工业硅：边际弱化，回归震荡 目录 3、价差：2月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差收窄，#421地域价差持稳。 4、供应：2月预计国内工业硅产量31.4万吨，环比下滑3.3%，同比增长16.8%，月度开炉数量减少3台至311台，开炉率下调0.4%至41.5%。 5、需求：2月DMC月度产量增长1.21万吨至15.86万吨，环比增长7.8%，同比上涨9%。2月多晶硅产量上涨0.85万吨至18.2万吨，环比上涨4.9%，同比上涨80.2%。 6、库存：2月交易所整体累库2.31万吨至24.16万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.31万吨至18.53万吨，其中厂库累库2.2万吨至8.63万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.8万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港累库1000吨至2.3万吨。 1.1期货价格：2月工业硅期货震荡偏弱，截至29日主力2404收于13165元/吨，月度跌幅0.72% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调300元/吨，通氧553#下调150元/吨，421#下调250元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：2月#553间价差走扩，高低牌号价差收窄，#553地域价差收窄，#421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：2月现货升水收至85元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：2月硅石原料价格持稳，硅煤价格部分上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：2月多地电价基本持稳，西南主产地电价经历二轮上调 1.7成本利润：2月行业平均成本升至15000元/吨，行业平均利润回落至10元/吨附近 1.8产地利润：2月三大主产地新疆空间利润收窄，云南四川成本倒挂 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：2月开炉数量减少3台至311台，开炉率下调0.4%至41.5% 2.2供给：2月预计国内工业硅产量31.4万吨，环比下滑3.3%，同比增长16.8%， 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：2月交易所整体累库2.31万吨至24.16万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：1月厂库累库2.31万吨；黄埔港持稳、天津港持稳、昆明港累库1000吨至2.3万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：2月DMC月度产量增长1.21万吨至15.86万吨，环比增长7.8%，同比上涨9% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：市场温和回暖，在下游提供少量订单后，单体厂有一定挺价底气，但后续需求难以维系 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：2月多晶硅产量上涨0.85万吨至18.2万吨，环比上涨4.9%，同比上涨80.2% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：晶硅止跌企稳，2月订单价格和量均有好转，3月硅粉厂订单继续向好，需求仍存增量 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：2月铝合金加工费全线下调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：12月工业硅净出口量5.02万吨，环比增加6.54%，同比增加5.54% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：3月边际偏向宽松的可能性更高，市场整体谨慎情绪未消，预计硅价弱势震荡为主 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。