贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 总结 1、伦敦现货黄金维系震荡偏强走势，较上周上涨2.32%至2082.395美元/盎司；现货白银先抑后扬，较上周上涨0.73%至23.106美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降4.72吨至2563.83吨，上周统计下降13.43吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓52.85吨至21484.03吨，上周统计减仓224.24吨。截止2月27日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（20号）统计增仓4132张至411195张；非商业持仓净多数据较上次统计增仓1374张至141636张。Comex库存方面，截止3月1日黄金库存周度下降0.32吨至566.88吨；白银库存增加36.01吨至8775.24吨。2、数据方面，美国四季度GDP年化季环比修正值下修至3.2%，不及预期的3.3%；但全年GDP年化达到2.5%，高于前年的1.9%。另外，个人消费支出环比增长上修至3%，超预期的2.70%，成为经济增长的主要动力；美国1月PCE物价指数同比增长2.4%，和市场预期一致，较12月的增速2.6%略有放缓，这也显示通胀未超预期，给了美联储货币政策一定空间，而美联储票委、亚特兰大联储主席称今年夏季适时加息是合适的，尽管有安抚市场之嫌，但市场也为之一振。毫无疑问，美联储意图在稳定金融市场、经济和通胀方面维系各方面的平衡。3、周五美联储理事沃勒在美国货币政策论坛上提出，美联储在资产负债表上应该“买短卖长”，被市场认为是“反向扭转操作”，瞬间点燃市场风险情绪，美债收益率应声大跌，金价美股大涨。另外，当天纽约社区银行盘前股价股价一度暴跌超32%，市场也担心去年美国中小银行时间重演，美联储表示正在关注，也引起黄金市场警觉。虽然金价突然快速拉涨是由事件性影响，但结合此前金融市场的表现，笔者认为，一是黄金已部分消化美联储降息延后的预期，市场存在阶段性修正操作；二是随着美股、比特币等风险资产的走高，风险偏好外溢，也导致金价被动抬升。不过，随着美联储3月议息会议的临近，以及5月不降息概率逐步升至70%以上，黄金在此阶段可能仍大概率保持震荡，来消化美联储降息延后及降息次数不及预期的影响，因此对待金价冲高应理性看待。下周关注点欧元区议息会议、美联储诸多官员特别是鲍威尔讲话以及美 国非农就业数据。 一、市场表现 1.1、走势回顾：震荡走高金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。