2024年3月1日 星期五 1 每日大市点评 政策更新 中共中央政治局会议：营造稳定透明可预期的政策环境 国家统计局：“人口红利”正在加快向“人才红利”转化 中共中央政治局：要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力 行业动态 【TMT】库克：苹果将公布人工智能计划 【房地产】中指研究院：1-2月TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6% 【宏观策略】美联储威廉姆斯：重申预计今年夏天将首次降息 近期研报分享 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望 2024-02-29 信义能源（3868 HK）更新报告：FY23业绩逊预期（评级：中性；目标价：1.19港元） 2024-02-29 汽车行业动态 - 加大力度扶持汽车出口；一月销量环比下跌 2024-02-27 策略周报：政策利好支撑港股反弹，持续升势或待财政加力 2024-02-26 361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者 2024-02-20 策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转 2024-02-19 中广核矿业（1164 HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级） 2024-02-08 2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转 2024-02-07 新天绿色能源（956 HK）更新报告：2023年运营表现好坏参半（评级：买入；目标价：4.45港元） 2024-02-06 策略周报：港股反转仍需更有力“对症”政策 2024-02-05 医药行业专题报告：全球抗体偶联物（ADC）市场研究 2024-02-05 2024年3月1日 星期五 2  每日大市点评 2月29日，港股大盘缺乏方向，资金交易重心回归个股业绩及产业政策预期。恒生指数全日下跌25点或0.1%，收报16,511点。恒生科指上升0.1%，收报3,431点。大市成交金额增加至1,304多亿港元，主要是MSCI指数季度调整因素，剔除季检影响，大市成交金额大约1,000亿港元左右。内资保持谨慎，外资态度渐趋积极，港股通录得10.68亿港元的净流入，陆股通录得166.04亿元人民币的净流入。如果北向陆股通流入A股的趋势能够持续，并产生赚钱效应，将会有力提振市场信心。 盘面上，个股表现分化，指数权重股及部分央国企表现疲弱，二线梯队或绩优股获资金支持。中国神华(1088 HK)、中海油(883 HK)、中移动(941 HK)等央国企股价分别下跌3.2%、2.2%及1.4%。中资保险股及内银股也录得不同程度回调。百度(9888 HK)公布业绩后下跌6.6%，其他互联网平台企业如阿里(9988 HK)、京东(9618 HK)分别下跌1.8%及2.4%。汽车、交运、工程机械、电气设备继续有资金流入。信义光能（968 HK）业绩后股价大升24.3%，创出2023年11月以来新高，带动同业福莱特玻璃(6865 HK)股价大升8.7%。 3月全国“两会”将迎来重要政策窗口，在货币政策降准降息发力后，市场预期财政政策将接力加码。尽管在“防风险”和“不搞强刺激”的政策框架下，政策或难有超预期，但在基本面数据位连续转强前，资本市场情绪修复需要多方位政策接续出台支撑。关注会否有更多扩内需促消费等倚重需求端的财政刺激，以及PSL续发、特别国债增发、重启政策性金融工具、一线城市放松核心区域限购等政策。 策略上，（1）继续持有能源、电讯、公用事业等央国企；近期国资委强调加快人工智能等新技术赋能，央国企电讯股受惠；（2）国内基建开工和全球经济扩张周期，可关注黄金或铜等资源股；（3）受益于港澳自由行城市增加的本地零售、酒店及澳门博彩股等；（4）中央财经委近期表示将推动大型设备更新和消费品以旧换新，有望提振家电、汽车、工程机械等板块；（5）受惠于港府全面撤销房地产“辣税”，香港楼市有望企稳回升，可关注部分优质香港本地地产股以及本地银行股；（6）半导体、受惠库存周期筑底回升的消费电子均可趁调整部署。 2024年3月1日 星期五 3  政策更新 中共中央政治局会议：营造稳定透明可预期的政策环境 中共中央政治局2月29日召开会议。会议指出，今年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。 国家统计局：“人口红利”正在加快向“人才红利”转化 国家统计局副局长盛来运评读《2023年国民经济和社会发展统计公报》指出，从需求潜力看，我国是全球第二大商品消费市场、第一大网络零售市场，不仅消费规模庞大，消费结构也在迭代升级，旅游、教育、医疗、养老等领域高品质消费需求仍在加快释放。从要素禀赋看，我国劳动年龄人口平均受教育年限提升至11.05年，人才资源总量、科技人力资源、研发人员总量均居全球首位，“人口红利”正在加快向“人才红利”转化。 中共中央政治局：要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力 中共中央政治局2月29日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第二次会议审议的《政府工作报告》稿。会议指出，今年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。要深入实施科教兴国战略，着力扩大国内需求，坚定不移深化改革，扩大高水平对外开放，有效防范化解重点领域风险。  行业动态 【TMT】库克：苹果将公布人工智能计划 苹果公司首席执行官库克（Tim Cook）周三在年度股东大会上表示，计划在今年晚些时候披露更多关于使用生成人工智能的计划，进一步加入这场行业热潮中。在此之前，有报道称苹果已经决定放弃了已经持续10年的汽车开发项目，相关人员将部分调整至人工智能研发部门。库克表示，看到了生成式人工智能的惊人突破潜力，“这就是我们目前在这一领域进行大量投资的原因。我们相信，这将为用户在生产力、解决问题等方面带来变革性机遇。” 【房地产】中指研究院：1-2月TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6% 中指研究院数据显示，2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比下降29.3%，主要为2023年春节房市出现了部分反弹，销售额基数较大。销售额超百亿房企14家，较去年同期减少12家；超五十亿房企8家，较去年同期减少18家。TOP100房企权益销售额为3195.8亿元，权益销售面积为1991.4万平方米。 【宏观策略】美联储威廉姆斯：重申预计今年夏天将首次降息 美联储威廉姆斯表示，预计PCE通胀2024年约为2-2.25%，2025年为2%；通胀预测面临的风险是双向的；1月CPI数据表明，通胀路径将崎岖不平；就实现2%通胀目标而言，还有“一段路要走”；重申预计今年夏天将首次降息；“有条不紊”的降息将从今年晚些时候开始。 2024年3月1日 星期五 4  近期研报摘要分享 【中泰国际】环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望 2024年推动新能源行业发展 新春假期前国家能源局召开全国可再生能源开发建设形势分析会，强调2024年将(一)抓好大型风电光伏发电基地建设，推动基地项目按期建成投产；(二)抓好本地消纳项目建设，做到快速发展、有序发展；(三)抓好新能源发展要素保障，引导行业持续健康发展；(四)抓好政策供给，各方面要继续协同配合，深化体制机制改革，完善政策措施，建立促进可再生能源高质量发展的长效机制。我们认为这将加强支持新能源行业发展，能源设备制造行业尤其可受惠。成本方面，近月原材料价格波动不大，对设备制造行业的影响可受控，例如2月底内地热轧卷现货均价近三个月及六个月分别仅上升0.7%及1.9%，同期伦敦期铜价格分别仅上升0.1%及0.6%。 预期市场对环保板块持观望态度 经过早前表现优于大市后，近日环保板块出现获利回吐。个别企业例如上海实业环境(807 HK)及光大水务(1857 HK)已经率先公布2023年全年业绩，毛利率皆同比增长4.0个百分点至分别35.7%及42.1%，因为髙利润的运营收入占比分别上升10.5个百分点及2.4个百分点至52.2%及46.3%，但是财务支出及应收账款增加引起市场关注。由于更多企业即将公布业绩，预期市场对环保行业持观望态度。 新春后煤炭价格上升 新春假期后的补货需要支持煤炭价格上升，导致火电板块调整，相信仅是短暂性。虽然如此，由于煤炭存货充足，目前煤炭价格依然低于去年。2月底秦皇岛5500大卡动力煤综合现货价为930元人民币/吨，较1月底上升2.8%，年初至今上升0.5%，同比下跌22.2%。同时全国发电量持续增长。这皆有利火电行业。建议候低吸纳。 海外天然气供应价格下跌 由于国际天然气库存充足，海外天然气供应价格下跌。2月底荷兰TTF天然气期货价格为24.4欧元/MWh，较1月底下跌18.4%，年初至今下跌19.1%，同比下跌49.4%。内地下调出厂气价的可能性增加，有利下游天然气运营行业。 个