贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：美降息降温金价继续摇摆 总结 1、节后首周伦敦现货黄金维系震荡偏强走势，较上周上涨1.1%至2035.215美元/盎司，但仍在震荡区间内运行；现货白银较上周下跌1.97%至22.938美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降7.04吨至2572.51吨，上周统计下降17.14吨；全球主要的白银ETF持仓较上周减仓224.24吨至21536.88吨，上周统计减仓25.98吨。截止2月20日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（13号）统计减仓13749张至407063张；非商业持仓净多数据较上次统计增仓9094张至140262张。Comex库存方面，截止2月23日黄金库存周度下降7吨至567.2吨；白银库存增加86.45吨至8739.23吨。 2、数据方面，美国2月Markit制造业PMI初值51.5，创17个月新高，预期50.7，1月前值50.7，其中订单指标攀升至2022年5月以来的最高水平，工厂产量指标创下10个月来的最大。结合此前公布的美国1月CPI和PPI数据，美国经济软着陆预期进一步增强，通胀风险有重新走高风险，市场对美联储提前降息的预期进一步降温。此前，美联储上月会议纪要显示，决策者总体认为目前的政策利率可能达到了加息周期的顶点，通胀继续上升的风险降低，但对未来降息仍保持警惕，强调并不确定维系高利率多久，多数联储官员还提到了过快降息的风险，美联储副主席之后也指出预计“今年晚些时候”降息，对通胀前景“谨慎乐观”，继续为降息预期降温。 3、短期来看，黄金市场仍在消化降息可能延后且降息次数不及预期的影响，走势上或维系宽幅震荡行情，这个过程可能延续至5月美联储议息前后，除非在此期间突发意外的地缘事件。从白银走势来看，虽然美经济软着陆预期增强有助于白银消费，走势上与黄金略显分化，但也仅限于涨跌幅差异，节奏整体与黄金仍趋同，这也就意味着白银仍难走出独立走势，银价是否能突破上行仍有待于金价出现触底回升的趋势。 。 一、市场表现 1.1、走势回顾：先抑后扬金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。