玉米期权月报：玉米期价破位上涨 隐波高位震荡

玉米期权月报20240226 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米大幅上涨。国外，南美玉米产区降雨恢复，全球玉米供应压力巨大，美玉米持续走低。国内供应方面，供应方面，寒潮带来玉米产区的降雪降温，基层农户惜售情绪高涨；国储暂停进口玉米拍卖，玉米市场近期供应出现阶段性不足。需求方面，饲企与深加工企业继续消化前期库存，同时国储开始增储操作，国家发改委发函要求国有骨干粮食企业增加商业储备，玉米市场情绪大幅好转。策略：供应压力继续压制美玉米走低；国内玉米政策支撑强大，短期看涨情绪浓郁；不过寒潮影响将使玉米供应后置，在寒潮退去且利好政策逐步消化后，预计玉米将继续寻底。短期谨慎追多，宜观望。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.65%，处于历史中等水平,较前期高点有所回落。考虑到短中长期波动率已修复至均值水平，且相互之间差别不大，建议波动率交易者前期持有的双卖期权组合平仓处理，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2405大幅上涨，周初开盘价2395元/吨，周度上涨55元/吨，跌幅2.28%，周中最高触及2469元/吨，最低跌至2377元/吨，周度收盘价为2463元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本 周，玉米 期 权 总成 交364309手，日均成 交72862手，最 新持 仓 量为300877手，环比增加39459手，交易活跃度环比大幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR底部大幅反弹，最新值2.32，持仓量PCR大幅上升，整体情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交343576手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量272599手，环比增加32833手。 C2405合约系列成交量PCR底部大幅反弹，最新值为2.31，持仓量PCR小幅上升，最新值1.29，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短期历史波动率大幅上涨，中长期历史波动率小幅上涨。10日历史波动率最新值11.50%，较前值7.16%大幅上涨；中长期30日、60日历史波动率环比小幅上升，目前最新值分别为13.20%和11.86%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均回到均值附近，中期历史波动率稍高于短长期。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米大幅上涨。国外，南美玉米产区降雨恢复，全球玉米供应压力巨大，美玉米持续走低。国内供应方面，供应方面，寒潮带来玉米产区的降雪降温，基层农户惜售情绪高涨；国储暂停进口玉米拍卖，玉米市场近期供应出现阶段性不足。需求方面，饲企与深加工企业继续消化前期库存，同时国储开始增储操作，国家发改委发函要求国有骨干粮食企业增加商业储备，玉米市场情绪大幅好转。策略：供应压力继续压制美玉米走低；国内玉米政策支撑强大，短期看涨情绪浓郁；不过寒潮影响将使玉米供应后置，在寒潮退去且利好政策逐步消化后，预计玉米将继续寻底。短期谨慎追多，宜观望。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.65%，处于历史中等水平,较前期高点有所回落。考虑到短中长期波动率已修复至均值水平，且相互之间差别不大，建议波动率交易者前期持有的双卖期权组合平仓处理，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello