玉米期权周报：玉米期价企稳回升 隐波高位震荡

玉米期权周报20230918 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米震荡走升。国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；本周USDA美玉米供需报告超出市场预期，叠加外围俄罗斯和加拿大小麦供应旺盛，以及本年度美玉米收获偏早带来上市压力，美玉米盘面再次走低至前期低点。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米上市，且物流畅通，不过华北深加工门前到车辆减少，玉米价格稳中带涨；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；而小麦市场流通减少，价格震荡偏强。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。策略：多重利空下美玉米周度走低；临近国内新季玉米集中上市，华北玉米上量减少价格企稳，东北玉米等待新粮上市开秤整体价格稳定，短期玉米盘面或震荡偏弱。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为12.72%，处于历史偏高水平。建议继续持有卖看涨期权，并择机入场卖看跌期权。 玉米期权 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米主力合约C2311企稳回升，周初开盘价2661元/吨，周度上升31元/吨，涨幅1.32%，周中最高触及2695元/吨，最低跌至2632元/吨，周度收盘价为2692元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米期权总成交764835手，日均成交152967手，最新持仓量为397998手，环比增加11453手，交易活跃度环比上升。 从PCR指标来看，成交量PCR延续低位震荡，冲高回落，最新值0.79，持仓量PCR继续回落，当前值1.03，目前期权投资者情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米期权主力合约C2311合约系列，总成交522734手，环比上升；最新持仓量手234561手，环比增加20295手。C2311合约系列成交量PCR大幅回落，最新值为0.64，持仓量PCR底部震荡，最新值0.90，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 上周，玉米主连短期历史波动率上涨，中长期历史波动率小幅下跌。10日历史波动率最新值12.42%，较前值10.83%上涨；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下跌，目前最新值分别为16.30%和13.71%。从波动率锥来看，当前中长期历史波动率均高于均值，短期期历史波动率 低于中长期且低于均值。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米震荡走升。国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；本周USDA美玉米供需报告超出市场预期，叠加外围俄罗斯和加拿大小麦供应旺盛，以及本年度美玉米收获偏早带来上市压力，美玉米盘面再次走低至前期低点。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米上市，且物流畅通，不过华北深加工门前到车辆减少，玉米价格稳中带涨；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；而小麦市场流通减少，价格震荡偏强。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。策略：多重利空下美玉米周度走低；临近国内新季玉米集中上市，华北玉米上量减少价格企稳，东北玉米等待新粮上市开秤整体价格稳定，短期玉米盘面或震荡偏弱。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为12.72%，处于历史偏高水平。建议继续持有卖看涨期权，并择机入场卖看跌期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello