晨会纪要
2024年02月20日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股喜提“开门红”，赚钱效应明显 【基金研究】基金数据日跟踪（20240219） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展320亿元逆回购操作 【财经要闻】上海市发改委公布2024年上海市重大工程清单 【财经要闻】国家金融监督管理总局：要确保全年工作良好开局、高标起步 【财经要闻】国家发改委就《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见 三、行业及公司动态 【行业动态】欧莱雅2023全年销售额同比增长7.6% 【行业动态】资生堂2023年经营利润下跌近40% 【行业动态】2024年1月国内挖掘机销量5421台，同比增长57.7%，装载机销量3744台，同比增长54.1% 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【公司跟踪】博济医药（300404.SZ）：与诺泰生物签订日常经营重大合同 【公司跟踪】金杨股份（301210.SZ）：关于拟对外投资并签署投资协议的公告 【公司跟踪】四会富仕（300852.SZ）：发布以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告 【公司跟踪】招商证券(600999.SH)：发布业绩快报，2023年归母净利润同比增长8.35% 四、湖南经济动态 【湘股动态】湘佳股份（002982.SZ）发布《2024年1月份活禽销售情况简报》 【湖南省地方动态及政策】湖南省开年“真金白银”招商引资 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股喜提“开门红”，赚钱效应明显 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.44%，收于4155.38点，代表蓝筹股的上证指数涨1.56%，收于2910.54点，代表硬科技的科创50指数涨1.57%，收于763.32点，代表创新成长的创业板指数涨1.13%，收于1746.42点，代表创新型中小企业的北证50指数涨3.22%，收于851.6点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.81%，收于2371.55点，代表大盘股的中证100指数涨0.86%，收于3234.86点，代表中大盘股的沪深300指数涨1.16%，收于3403.81点，代表中盘股中证500指数跌0.17%，收于5141.6点，代表小盘股的中证1000指数涨0.73%，收于5029.59点，总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，通信、传媒、煤炭涨幅居前，医药生物、农林牧渔、非银金融跌幅居前。（4）分主题来看，万得光模块(CPO)指数、多模态模型指数、拼多多合作商指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.49倍，处于历史后13.84%分位，市净率（LF）估值为1.21倍，处于历史后0.62%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.36倍，处于历史后27.53%分位，市净率（LF）估值为3.48倍，处于历史后1.5%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.71倍，处于历史后0.51%分位，市净率（LF）估值为3.49倍，处于历史后10.6%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.73倍，处于历史后17.31%分位，市净率（LF）估值为1.39倍，处于历史后0.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为24.07倍，处于历史后77.29%分位，市净率（LF）估值为2.41倍，处于历史后22.02%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4253家公司上涨，共有1036家公司下跌，其中涨停公司277家，跌停公司3家，全市场成交额9646.89亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出63.75亿元，其中沪股通净流入1.78亿元，深股通净流出65.53亿元。 四、市场策略 A股喜提“开门红”，赚钱效应明显。在春节消费数据亮眼、1月份社融及信贷大超预期、人工智能进展迅速下，春节后第一个交易日，A股市场喜提开门红，上证指数大涨1.56%，科创50指数大涨1.57%，创业板指数大涨1.13%。个股层面涨多跌少，涨停公司高达277家。分板块而言，市场上涨主要集中在三个方向： 一是人工智能板块。近日，OpenAI公布了一种新的人工智能系统Sora，其可以快速制作长达一分钟的视频，这些视频可以呈现“具有多个角色、特定类型的动作、以及主题和背景的准确细节的复杂场景”。受此利好驱动，通信、传媒、计算机等板块涨幅居前。我们认为，人工智能投资已经从算力端向模型端，再向应用端倾斜。视频生成模型Sora突破，将加速多模态应用发展，可重点关注影视、游戏等应用领域。 二是高股息板块。煤炭、石油石化、银行等高股息板块全天走高、震荡上行，并带动上证指数突破2900点。 三是小微盘股。当下大盘股、中盘股的流动性风险担忧开始消退，但目前市场仍处于小微盘股回补流动性的第三阶段，预计万得微盘股、中证2000将是后续宽基指数的重点反弹方向。 总体而言，预计2024年国内经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。在社会预期改善、流动性合理充裕、预计美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。2024年第一季度中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内决定市场走势的关键点是政策发力之下风险偏好提升、投资者预期边际改善的可持续性。当前，股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，预计自春节前一周开启的反弹行情仍然有一定的空间，短期可博弈人工智能及小微盘风格，中期建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等优质赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息节点临近、 行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240219） 燕 轶纯（S0530521030001） 2月19日，上证基金指数收报5781.78点(0.7%）,LOF基金价格指数收报3879.7点(0.85%）,ETF基金价格指数收报1006.31点(1.02%）。上证50ETF(0.75%)，沪深300ETF(0.8%)，中证500ETF(-0.65%)，标普500ETF(-0.46%)，日经225ETF基金(4.45%)，德国30ETF(0.55%)，法国CAC40ETF(1.63%)，黄金ETF(-0.39%)，白银基金(2.04%)，豆粕ETF(1.37%)，嘉实原油(0.96%)。2月19日,ETF总成交额约1800亿元。日内传媒类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 2月19日，1年期国债到期收益率下行1.4bp至1.92%，10年期国债到期收益率下行0.5bp至2.43%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至52bp。1年期国开债到期收益率下行3.0bp至2.03%，10年期国开债到期收益率下行1.0bp至2.60%。DR001下行5.3bp至1.60%，DR007下行2.0bp至1.79%。国债期货10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.10bp至25.46bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在27.32bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展320亿元逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月19日以利率招标方式开展了320亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼680亿元。 【财经要闻】上海市发改委公布2024年上海市重大工程清单 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，上海市发改委公布2024年上海市重大工程清单：重大工程计划安排正式项目191项，其中科技产业类76项，社会民生类23项，生态文明建设类16项，城市基础设施类67项，城乡融合与乡村振兴类9项；另计划安排预备项目26项。76项科技产业类重大工程清单中，计划建成14项，包括张江实验室研发大楼、鼎泰半导体12英寸自动化晶圆制造中心项目、华为上海研发基地（青浦）、中交集团上海总部基地等；计划新开工4项，包括中科院在沪“十四五”科教基础设施项目、仪电智算中心（松江）、中国船舶集团总部上海科研基地、普洛斯桃浦智慧冷链产业园。 【财经要闻】国家金融监督管理总局：要确保全年工作良好开局、高标起步 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，国家金融监督管理总局党委召开扩大会议指出，要确保全年工作良好开局、高标起步。要把握形势、鼓足干劲，积极出台有利于提振信心和预期的政策措施。要聚焦监管主责主业，把握实质风险，解决实际问题，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。要做细做实风险监测和防范处置，加快化解存量、有效遏制增量。要稳步推进派出机构改革，确保有组织、有步骤、有纪律地平稳落地。要加快弥补监管制度机制短板，按计划出台有关规章制度。要坚持强监管严监管工作导向，严肃查处重大违法违规案件，严厉打击非法金融活动。 【财经要闻】国家发改委就《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委就《民间投资引导专项中央预算内投资管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见。《办法》共七章27条，其中包括明确支持范围，包括基础设施、社会事业等领域有民营资本参与的具有公益属性的经营性项目；明确支持标准，中央预算内投资支持的单个项目总投资不低于1亿元、安排到单个项目的资金不低于2000万元，对单个项目的支持比例原则上不超过项目总投资60%，避免项目小而散。 三、行业及公司动态 【行业动态】欧莱雅2023全年销售额同比增长7.6% 张 曦月（S0530522020001） 2月9日，欧莱雅集团发布了2023年及第四季度财报。财报数据显示，截至2023年12月31日，欧莱雅集团实现销售额411.825亿欧元（约合人民币3194.98亿元），同比增长7.6%，营业利润为81.433亿欧元（约合人民币631.42亿元）。其中，第四季度欧莱雅集团销售额为106.05亿欧元（约合人民币822.29亿元），同比增长2.8%。2023年欧莱雅集团四大部门专业美发产品部、大众化妆品部、高档化妆品部、皮肤科学美容部均取得显著增长。此外，欧莱雅集团在财报中披露，已于今年1月通过旗下上海美次方投资有限公司对中国本土高端香水品牌观夏To Summer进行了少数股权投资，具体交易条款暂未公开。 【行业动态】资生堂2023年经营利润下跌近40% 张 曦月（S0530522020001） 2月9日，日本美妆巨头资生堂集团发布截止2023年12月31日的全年和Q4的财报。集团2023年全年净销售额为9730亿日元（约合人民币466.4亿元），同比下滑8.8%；经营利润为281亿日元（约合人民币13.
