黑色金属—铁矿：供需宽松 矿价承压

2024年2月21日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 供需宽松矿价承压 节后铁矿现货价格跟随盘面下跌，主流矿粉跌幅在40-58元不等。具体来看，卡粉（-55），PB粉（-58），BRBF（-58），金布巴（-57），超特粉（-52），mac（-58）。块矿方面，PB块（-55），纽曼块（-56），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-40）。普氏62%指数方面，截止2月20日，价格自节前129美元下跌至121.95美元，目前按汇率7.19折算人民币大致在1016元左右。仓单方面，截止2月20日最优交割品为IOC6，目前最新报价在908元/吨左右，折算仓单（厂库）为989元/吨左右，05铁矿贴水现货，IOC6粉之外，次优交割品为mac。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量13676.14万吨，较节前累库528.3万吨，比去年同期库存高571.22万吨。根据季节性走势来看，节日期间疏港大幅下降，春节后港口库存多数表现为持续性累库。从需求端考虑，节日期间钢企铁矿石库存大幅下降，节后存补库预期，但受到钢厂低利润以及成材需求预期悲观影响，导致铁水产量恢复不及预期，预计下期45港库存或延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3046.5万吨，环比增加458.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加419.8万吨。澳洲发运量1725.7万吨，环比增加243.4万吨，其中澳洲发往中国的量1561.5万吨，环比增加268.8万吨。巴西发运量750.4万吨，环比增加176.4万吨。 到港：中国47港到港总量2577.4万吨，环比减少118.1万吨；中国45港到港总量2528.5万吨，环比减少1.2万吨；北方六港到港总量为1379.5万吨，环比增加156.9万吨。 供需宽松矿价承压 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.37%，环比上周减少0.30%，同比去年减少3.17%；高炉炼铁产能利用率83.97%，环比增加0.17%，同比减少1.78%；钢厂盈利率25.54%，环比减少0.43，同比减少10.39%；日均铁水产量224.56万吨，环比增加0.48万吨，同比减少6.25万吨。 截至2月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3886元，点对点利润44元左右，热卷长流程现金含税利润-6元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3977元左右，谷电成本在3779左右，华东三线螺纹平电利润-131元左右，谷电利润51元。 结论：节后铁矿期现货价格均呈现大幅下跌走势，虽然基本面暂未出现明显矛盾，但受到成材端需求悲观预期以及铁水产量恢复不及预期的影响，矿价持续走弱。从供应来看，铁矿发运处于同季节高位，巴西发运同比增量偏大，同时钢厂利润表现不佳以及港口贸易库存的充裕致矿价承压，近期需继续关注铁水产量恢复情况，市场尚未完全恢复前建议单边观望为主，策略上，5-9正套可持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。