【】黑色金属周报（铁矿）-铁水持续下降矿价承压

研究所F03097282，Z0018999 白净 铁水持续下降矿价承压上周铁矿现货价格震荡下跌。具体来看，卡粉（+3），PB粉（-13），BRBF（-13），金布巴（-10），超特粉（-8），mac（-9）。块矿方面，PB块（-9），纽曼块（+4），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-11）。普氏62%指数方面，截止5月23日，普氏指数收于98.95美元，周环比下降2.15美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在828元左右。仓单方面，截止5月23日，最优交割品为brbf粉，目前最新报价在765元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，除brbf粉之外，次优交割品为NM粉。库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14591.83万吨，环比去库155万吨,较年初去库1019万吨,比去年同期库存低968万吨。下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水高位回落，日均疏港量小幅增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总量3188.7万吨，环比下降159.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2729.2万吨，环比增加23.1万吨。澳洲发运总量1970.8万吨，环比增加143.0万吨，其中澳洲发往中国的量1742.5万吨，环比增加163.5万吨。巴西发运总量758.3万吨，环比减少120.0万吨。到港：2025年05月19日-05月25日中国47港到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增加1.0万吨。 铁水持续下降矿价承压需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为243.6万吨/天，环比下降1.17万吨/天，较年初增19.12万吨/天，同比增6.8万吨/天。本期新增3座高炉复产，6座高炉检修，高炉复产主要发生在河北、吉林、湖北，为常规检修结束后正常复产，检修的高炉主要集中在河北、东北、内蒙、江苏等多个地区，主要由于高炉满负荷运行了较长时间，因此选择在成材需求进入淡季的时间段进行停炉检修，本次检修的高炉主要以大高炉为主，检修时长多超过30天。根据高炉停复产计划，下期铁水或延续下降趋势。截至5月23日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3042元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润118元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3318元左右，谷电成本在3162左右，华东螺纹平电利润-188元左右，谷电利润-32元。结论：从基本面来看，前供应保持较高水平，需求方面，本期铁水产量延续下降走势，淡季将至，成材端需求面临收缩压力，后期铁水产量存在下行预期，短线基差修复后，反弹动力明显不足，上方90美金附近呈现较强压力，短期预计矿价震荡偏弱运行，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分第一部分 钢厂烧结粉矿库存800100012001400160018002000220001020304050607080910进口矿烧结粉矿库存：64家样本钢厂（周）2021202220232024101520253035404501020304050607080910进口矿库存调查：平均天数（周）2021202220232024 247家钢厂进口矿库存&日耗240250260270280290300310010203040506070809101112铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业20212022202320242025800085009000950010000105001100011500120000102253035404550010203040506070809101112铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业20212022202320242025钢厂钢厂进口矿库存钢厂进口矿日耗进口矿库销比 数据来源：钢联、宏源期货研究所 巴西铁矿石发货量2 0 2 5 - 0 5 - 2 32 0 2 5 - 0 5 - 1 6巴西发全球7588782003004005006007008009001000110012000102030405060707巴西-发全球202120222023 四大矿山铁矿石发货量100200300400500600700800010203040506070809101112力拓铁矿石发货量：至中国（周）（万吨）20212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112淡水河谷铁矿石发货量（周）（万吨）20212022202320242025 四大矿山铁矿石发货量110013001500170019002100230025002700123456789101112力拓发货量：至中国（月度/万吨）20202021202220232024202510001500200025003000123456789101112淡水河谷发货量：（月度/万吨）202020212022202320242025 国产矿产量（推算）2 0 2 5 - 0 5 - 2 32 0 2 5 - 0 5 - 1 6增减矿山铁精粉产量81.380.6606570758085900102030405060708矿山铁精粉产量：全国266座矿山产量（周）20202023202412320172018#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!2019#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!202075.5070.3273.92202180.2880.1580.86202275.6071.5973.51202365.6368.8369.93202481.7577.8682.43202575.8574.7678.85 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率2021202220232024202518019020021022023024025026001020304247家钢铁企业：铁水：日均产量202120253035404550556065010203040506070809101112进口矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）202120222023202420252468101201020304国产矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）2021进口烧结粉日耗国产矿烧结粉日耗2 0 2 5 - 0 5 - 2 32 0 2 5 - 0 5 - 1 6涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率91.391.8-0.44-0.48%2 4 7 家日均铁水产量243.6244.8-1.17-0.48% 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！