黑色金属—铁矿：供需宽松预期致矿价持续承压

2025年3月3日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 供需宽松预期致矿价持续承压 上周铁矿现货价格下跌，周度跌幅在27-39元不等。具体来看，卡粉（-33），PB粉（-30），BRBF（-27），金布巴（-30），超特粉（-28），mac（-26）。块矿方面，PB块（-30），纽曼块（-29），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-36）。普氏62%指数方面，截止2月28日，普氏指数收于103.9美元，周度环比下降5.45美金，目前按汇率7.28折算人民币大致在880元左右。仓单方面，截止2月28日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在801元/吨左右，折算仓单（厂库）为830元/吨左右，05铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为BRBF粉(837)。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。截止2月27日，47港铁矿石库存总量15931万吨，环比去库174万吨，较年初累库146万吨，比去年同期库存高1350万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因是，周期内到港明显下降叠加疏港增加，港口卸货入库总量低于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港大幅下滑，且目前港口在港船舶数量连续降至年内低位；从需求端考虑，目前钢企铁矿石消耗量稳步回升，疏港预计保持小幅增加态势；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存维持去库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3395.4万吨，环比增加328.5万吨。2025年02月24日-03月02日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2737.6万吨，环比增加162.2万吨。澳洲发运量1941.3万吨，环比增加85.2万吨，其中澳洲发往中国的量1568.3万吨，环比减少13.8万吨。巴西发运量796.2万吨，环比增加76.9万吨。 到港：2025年02月24日-03月02日中国47港到港总量1886.1万吨，环比减少389.0万吨；中国45港到港总量1803.2万吨，环比减少299.6万吨；北方六港到港总量826.0万吨，环比减少395.8万吨。 供需宽松预期致矿价持续承压 需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量小幅回升。247样本钢厂铁水日均产量为227.94万吨/天，环比增0.45万吨/天，较年初增2.74万吨/天，同比增加5.08万吨/天。本期共新增9座高炉复产，5座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着建材需求持续好转，钢厂利润开始走扩，该类型钢厂复产比较积极:高炉检修在河北、江西、山西等地区，以板材厂为主，除个别钢厂检修时长较长外，其他为短期性检修，预计下周或将复产。 截至2月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3125元，点对点利润205元左右，热卷长流程现金含税利润195元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3368元左右，谷电成本在3203左右，华东螺纹平电利润-98元左右，谷电利润67元。 结论：基本面来看，需求端显示本期铁水产量小幅增加，进入3月预计仍有部分修复空间；供应方面，澳洲个别矿山检修结束，致发运量有所增加，巴西发运持续恢复，另外，本期非主流发运也呈现明显增量，叠加粗钢控产预期，导致铁矿价格压力较大，近期主力合约或向下测试90美金。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。