黑色金属—铁矿：需求预期走弱 矿价持续承压

2025年3月10日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 需求预期走弱矿价持续承压 2月铁矿现货价格先涨后跌，月度波动在-21~13元不等。具体来看，卡粉（-10），PB粉（+3），BRBF（-3），金布巴（+5），超特粉（-1），mac（+1）。块矿方面，PB块（+3），纽曼块（-1），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-10）。普氏62%指数方面，截止3月7日，普氏指数收于101.9美元，较1月末下降4.1美金，目前按汇率7.23折算人民币大致在857.5元左右。仓单方面，截止3月7日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在771元/吨左右，折算仓单（厂库）为797元/吨左右，05铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为BRBF粉(805)。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。截止3月6日，47港铁矿石库存总量15088万吨，环比去库669万吨，较年初去库523万吨，比去年同期库存高417万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因是，周期内到港明显下降叠加疏港增加，港口卸货入库总量低于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港回升，对港库形成一定补充；从需求端考虑，目前铁水仍在增产周期，疏港预计保持小幅增加趋势；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存维持去库趋势，去库幅度大幅收窄。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3159.8万吨，环比减少235.6万吨。2025年03月03日-03月09日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2642.5万吨，环比减少95.1万吨。澳洲发运量1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中澳洲发往中国的量1487.4万吨，环比减少80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，环比增加20.1万吨。 到港：2025年03月03日-03月09日中国47港到港总量1905.2万吨，环比增加19.1万吨；中国45港到港总量1838.6万吨，环比增加35.4万吨；北方六港到港总量965.9万吨，环比增加139.9万吨。 需求预期走弱矿价持续承压 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.51%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年增加3.91个百分点；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比上周增加0.96个百分点，同比去年增加3.43个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周增加3.03个百分点，同比去年增加29.01个百分点；日均铁水产量230.51万吨，环比上周增加2.57万吨，同比去年增加8.26万吨。 截至3月7日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3085元，点对点利润225元左右，热卷长流程现金含税利润195元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3345元左右，谷电成本在3184左右，华东螺纹平电利润-145元左右，谷电利润16元。 结论：基本面来看，考虑到当前现货端吨钢利润较好，3月铁水产量或仍有恢复空间；供应方面，相对宽松，本期数据来看，澳大利亚铁矿石发运量环比有所下降，尤其是发往中国的量减量相对明显，巴西发运量则有所增加，供需表现相对宽松，叠加今年粗钢控产政策预期，导致矿价承压，近期高估值有明显修复，主力合约或向下测试90美金。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 疏港 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。