黑色金属周报（钢、矿）：成本松动&需求走弱 钢价短期承压

成本松动&需求走弱钢价短期承压www.hongyuanqh.com黑色金属周报(钢、矿)2022年4月3日 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表 成本松动&需求走弱钢价短期承压上周钢材现货市场价格小幅反弹，截止周五，华东上海螺纹4260元（+50），唐山螺纹4100元（+40）；热卷方面，上海热卷4340（+40）元，天津热卷4310（+30）。3月30日，五大品种钢材整体产量增14.2万吨，五大品种库存厂库环比降14.87万吨，社库降35.36万吨。表观需求1024.32万吨（农历同比+6.53%），环比升24.14万吨。长流程现货端，截至3月31日，螺纹现金含税利润低位波动，华东螺纹长流程现金含税成本4208元，利润52元左右，热卷长流程现金含税利润130元左右。电炉端，利润持续恢复，华东平电电炉成本（理计）在4125元左右，谷电成本在3972左右，华东三线螺纹平电利润15元左右，谷电利润168元。废钢端，上周废钢价格稳中小涨，截止3月31日，张家港废钢价格2810元/吨，环比回升10元/吨。数据显示，70 家长流程钢厂（高+转）废钢日耗14.33 万吨/日，环比增加0.67 万吨/日，其中也有部分长流程小幅减少废钢添加，江苏和华北部分厂随着价格拉涨到货有所改善，废钢生产需求跟随回升。短流程方面，49 家独立电炉厂废钢日耗10.11 万吨/日，环比下降6.17%，同时电炉日耗环比也有回落，市场有惜售心理，导致废钢到货不足，江苏、福建以及西南地区电炉均有减产情况；随着成材价格调整，电炉盈利再度压缩，部分厂自主小幅调节生产时间。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计336.97万吨，环比下降24.5万吨。257家基地库存55.96万吨，环比增加1.5%。结论，从基本面来看，目前消费端运行平稳，总产量端仍处于回升阶段，但结构化差异明显，库存去化尚可，目前从供需层面看，矛盾未有效积累，目前需要注意两个偏空因素，首先成本端有松动迹象，铁矿石政策风险压力增加，叠加焦炭进入降价通道，主流钢厂焦炭现货降价50-100元/吨，成本驱动减弱；其次，本周多地仍面临暴雨等恶劣天气，对需求形成一定压制，成材端存在调整风险，操作需谨慎。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求20202021202220231000150020002500300035004000450013579111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023 点对点利润低位波动备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年粗钢产量平控►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%。►展望2023年粗钢供应，政策调控概率依旧较小，产量更倾向于市场化调节，预计全年粗钢产量在9.99-10.1亿吨。180190200210220230240250260270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20192020202120222023220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20192020202120222023 2月货币数据 3月PMI为51.9%203040506070制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年2月2022年3月2023年2月2023年3月制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期2022年2月50.250.450.74945.247.350.948.657.26048.149.248.258.72022年3月49.549.548.847.246.148.948.746.958.566.147.348.646.555.72023年2月52.656.754.152.449.350.653.551.350.954.449.850.25257.52023年3月51.954.653.650.448.949.553.550.954.150.948.349.750.855.5环比-0.7-2.1-0.5-2-0.4-1.10-0.43.2-3.5-1.5-0.5-1.2-2同比2.45.14.83.22.80.64.84-4.4-15.211.14.3-0.254 1-2月房地产开发投资降幅放缓-60.00-10.0040.0090.00140.00123456789101112固定资产投资当月同比201820192020202120222023-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.00123456789101112基建投资当月同比201820192020202120222023-40-200204060123456789101112制造业投资当月同比201820192020202120222023-20-1001020304050123456789101112房地产开发投资当月同比%201820192020202120222023 1-2月房屋竣工同比转正-60%-10%40%90%123456789101112房屋新开工面积当月同比2017201820192020202120222023-60%-40%-20%0%20%40%60%3456789101112房屋施工面积当月同比201720182019202020212022-50%0%50%100%123456789101112房屋竣工面积当月同比2017201820192020202120222023-50%0%50%100%150%123456789101112商品房销售面积当月同比201820192020202120222023 平衡表要素1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢日均消费2017201820192020202120220.30.40.50.60.70.80.911.11.21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存消费比2016201720182019202020212022-200-10001002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢月度净出口20172018201920202021202230004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月粗钢库存201720182019202020212022 粗钢平衡表单位：万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 粗钢产量98493106477103104101079101721101079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6.2%8.1%-3.2%-2.0%0.6%-0.6%-4.5%15.2%4.8%-3.0%-2.2%8.2%-16.3%-6.8%8.4%13.7%-9.9%-8.0%同比-3373-2025642-6425.9%3.5%11.2%11.8%14.4%7.5%-14.1%-17.5%-8.5%-3.8%3.5%2.3%生铁产量809128852885582861498595484705204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5.8%9.4%-3.3%0.7%-0.2%-1.5%3.5%10.5%2.9%-4.4%-1.3%4.7%-8.8%-6.1%3.5%14.9%-7.8%-3.7%同比-2946567-195-12506.1%6.5%12.4%12.7%7.4%1.7%-9.9%-11.5%-7.2%1.8%3.0%5.6%废钢产钢量175821794917522149301576716375306644865119527849526128342030234253459436452438环比8.1%2.1%-2.4%-14.8%5.6%3.9%-37.0%46.3%14.1%3.1%-6.2%23.7%-44%-11.6%40.7%8.0%-21%-33.1%同比-259283714454.9%-9.4%5.7%8.5%61.5%36.6%-33%-42.7%-14.1%-25.0%7%-19.4%粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比6.7%143.8%-27.5%-39.4%-14.1%-14.1%-7.4%62.4%105.1%-43.0%-35.1%16.3%-0.7%13.0%-27.5%-33.9%14.6%-28.7%同比48.5%141.8%318.4%75.7%23.2%-11.8%-57.3%-15.3%-5.4%-46.2%-37.9%-60.8%供应合计100124110453105987102825103221102579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比6.2%10.3%-4.0%-3.0%0.4%-0.2%-4.5%16.2%7.7%-5.3%-3.3%8.4%-15.9%-6.3%7.2%12.6%-9.6%-8.3%同比6.5%5.3%15.9%13.2%14.6%6.9%-16.5%-17.4%-8.4%-4.8%2.3%0.1%需求粗钢出口量684857127121727870007000152015351244141418812096166314811402223819071731环比-7.7%-16.6%24.7%2.2%-3.8%0.0%1.8%1.0%-18.9%13.7%33.0%11.4%-20.6%-11.0%-5.3%59.7%-14.8%-9.2%同比-16.2%-17.0%-26.5%-5.3%23.8%36.6%33.7%4.7%-25.5%6.8%14.6%16.9%粗钢净出口量5217173742385532550055001013712-44345412571371943667812184814601413环比-11.4%-66.7%144.1%30.5%-0.6%0.0%7.2%-29.7%-162.1%-202.5%177.2%9.0%-31.2%-29.3%21.7%127.7%-21.0%-3.2%同比-31.2%-52.8%-134.3%-52.0%24.1%92.4%-313.1%47.1%-35.4%34.8%54.8%111.8%粗钢表观需求量9327610474198866955489622195579224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比7.4%12.3%-5.6%-3.4%0.7%0.0%-4.9%17.2%9.3%-6.1%-5.2%8.2%-15.5%-5.9%8.0%9.9%-9.2%-8.