黑色金属月报（钢材）：成本松动 钢价承压

成本松动钢价承压 2025年1月7日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 成本松动钢价承压 上月国内钢材现货价格震荡偏弱，截止至1月3日，华东上海螺纹3350元，月环比降120元/吨，唐山螺纹3220元，月环比回升40元/吨；热卷方面，上海热卷3380元，月环比降120元/吨，天津热卷3340元，月环比降140元/吨。 截至1月2日，五大品种钢材整体产量降13.87万吨，五大品种库存厂库环比降1.16万吨，社库增7.53万吨。表观需求823.27万吨，环比降29.27万吨。截至1月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3201元，点对点利润159元左右，热卷长流程现金含税利润89元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3414元左右，谷电成本在3237左右，华东螺纹平电利润-144元左右，谷电利润33元。 废钢端，截止1月2日，张家港废钢价格2260元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率67.8%，环比回升2.3个百分点；255家样本钢厂日耗49万吨，环比降0.72万吨；其中，132家长流程钢厂日耗23.5万吨/天，环比降1.64万吨；短流程日耗15.7万吨，环比回升0.53万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货51.9万吨，环比下降0.62万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计658.5万吨，环比增34.58万吨，增幅5.5%。综合来看，本期铁废价差走强，废钢需求受到季节性因素存在走弱驱动，预计价格呈现偏弱走势。 结论：基本面来看，本期数据显示，热卷产销延续双降走势，总库存环比持平；螺纹产需环比回落，库存拐点出现，库销比持续回升。目前处于政策真空期，螺纹供需持续走弱，考虑到当前利润情况尚可，后续存在复产预期，估值受到一定压制，盘面来看短线驱动不足，废钢持续下调后，螺纹谷电成本进一步走弱，短线或继续承压。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 1-11月粗钢产量（统计局）降2.7% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-11月统计局口径，生铁产量累计78277万吨，累计同比-3.5%，11月日均产量在225万吨；粗钢产量累计92919万吨，累计同比-2.7%，11月日均产量在261.33万吨。 12月PMI为50.1% 1-11月投资数据 1-11月地产数据 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降2200万吨至10.06亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.5万吨，粗钢表观消费下降5.6%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢到货 废钢日耗 废钢钢厂库存 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量206.01万吨（-10.29），其中，长流程产量177.6万吨（-12.66），短流程产量28.41万吨（+2.37）。 热卷供需 热卷本周产量302.74万吨，环比降4.4万吨，热卷表需302.74万吨，环比降6.6万吨，库存方面，厂库增1.5万吨，社库降1.49吨，总体库存增0.01万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止1月6日，中国FOB出口价格477美金（-5），出口利润9美金（+2.4）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。