黑色金属周报（钢材）：需求偏弱、成本下移，钢价持续承压

需求偏弱&成本下移钢价持续承压 2024年3月11日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 需求偏弱&成本下移钢价持续承压 上周国内钢材价格震荡偏弱运行，华东上海螺纹3690元（-100），唐山螺纹3740元（-70）；热卷方面，上海热卷3870元，（-40），天津热卷3840元（-40）。 截至3月7日，五大品种钢材整体产量增27.3万吨，五大品种库存厂库环比增13.55吨，社库增39.73万吨。表观需求794.43万吨，环比增95.9万吨。截至3月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3630元，点对点利润59元左右，热卷长流程现金含税利润139元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3864元左右，谷电成本在3697左右，华东三线螺纹平电利润-224元左右，谷电利润-57元。 废钢端，截止3月7日，张家港废钢价格2580元/吨，环比下跌70元。基本面来看，节后贸易商逐步恢复营业，数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率63.2%，环比回升12.7个百分点；255家样本钢厂日耗48万吨，环比增3.28万吨，增幅7.3%；其中，132家长流程钢厂日耗23.5万吨/天，环比降0.53万吨；短流程日耗14.6万吨，环比增2.93万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货47万吨；环比增14.11万吨，增幅42.9%。库存方面，255家钢企废钢库存总计566.4万吨，环比下降1.66万吨，降幅0.3%。估值来看，近期铁废价差大幅收缩，铁水成本倒挂，且供应增速快于需求增速，短期废钢价格或仍存在一定程度下调空间。 结论：从基本面来看，节后下跌过程中，长流程端点对点利润修复，产量逐步回升，对盘面估值形成压制，建材需求面临较大的收缩风险，本期螺纹消费数据显示农历同比下降接近20%，主流地区螺纹库存偏高，贸易商表现较为谨慎，估值方面，长流程成本下移至3630附近，点对点利润持续修复，后续负反馈规模需关注废钢端下降空间，预计短期钢价或继续承压。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 原料估值修复点对点利润持续恢复 ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； 1月货币数据 2月PMI为49.1% 12月投资数据 12月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较去年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），生铁产量在8.65亿吨左右，全年铁水日均产量在236万吨，实际消费在0.5%左右，年末库存整体增103万吨，增幅2.7%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：逐步恢复 废钢库存：库销比持续回落 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量220.46万吨（+10.17），其中，长流程产量193.21万吨（+2.95），短流程产量27.25万吨（+6.95）。 建材成交 热卷本周产量310.88万吨，环比增10.59吨，热卷表需304.35吨，环比增11.93万吨，库存方面，厂库降2.74万吨，社库增9.27万吨，总体库存增6.53万吨。 热卷出口利润情况 截止3月7日，中国FOB出口价格545美金（-10），出口利润-2.3美金（-5.4）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。