铁矿石市场分析
现货价格与仓单
- 上周铁矿石现货价格震荡下跌，周度跌幅6-11元不等。具体品种价格：卡粉（-11）、PB粉（-10）、BRBF（-8）、金布巴（-6）、超特粉（-8）、MAC（-6）；块矿方面，PB块（-10）、纽曼块（-10）、乌克兰/俄罗斯造球精粉（-5）。
- 普氏62%指数截至12月5日收于107.1美元（折合人民币约881元），周环比回升1.1美元。
- 仓单方面，截至12月5日，最优交割品NM粉报价784元/吨，折算仓单（厂库）810元/吨；次优交割品为卡粉。
库存情况
- 中国47港铁矿石库存环比累库90万吨，总量达15991.11万吨，较年初累库381万吨，同比高330万吨。
- 下周预计港口库存将累库，因卸货端到港下降、疏港量减少，入库量或高于出库量。
供应情况
- 发运：本期全球总量3368.6万吨（环比+45.4万吨）；澳洲巴西19港发运2556.7万吨（环比-106.5万吨），其中澳洲发运1881.5万吨（环比+147.8万吨，对华发运1506.3万吨，环比-3.6万吨），巴西发运675.2万吨（环比-254.3万吨）。
- 到港：12月1-7日中国47港到港2569.2万吨（环比-214.8万吨），45港到港2480.5万吨（环比-218.8万吨），北方六港到港1278.7万吨（环比-184.5万吨）。
需求情况
- 247样本钢厂日均铁水产量232.3万吨（环比-2.38万吨，较年初-8万吨，同比-0.3万吨）。
- 本期新增高炉检修12座（主要在新疆、山西等地，因下游需求下滑），复产6座（河北、东北）。
- 下期铁水产量预计降幅放缓，整体窄幅波动。
- 长流程现货端：华东螺纹长流程现金成本3176.6元/吨，点对点利润+83元；热卷利润45元。
- 电炉端：华东平电成本3247元（谷电3111元），螺纹平电利润-67元（谷电+69元）。
研究结论
- 基本面显示，本期澳洲发运止降回升，巴西发运下降，其他国家发运增加；到港环比下降，除华东外其余区域下降，非主流矿到港显著增加。
- 需求端因下游消费走弱和亏损，铁水产量持续下降；期现货及期货吨钢利润偏低，叠加主流矿库存抬升，制约矿价反弹高度。
- 短期维持震荡观点，谨慎操作。
关键数据
- 1-5价差：16.5（-9.5）
- 62.5%块矿溢价指数：0.07（-0.0225）
- 65%球团溢价指数：17.7（-）
风险提示
