黑色金属周报-铁矿：需求持续下降 矿价震荡走弱

需求持续下降矿价震荡走弱 2025年12月8日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999;TEL：010-82292661 需求持续下降矿价震荡走弱 上周铁矿石现货价格震荡下跌，周度跌幅在6-11元不等。具体来看，卡粉（-11），PB粉（-10），BRBF（-8），金布巴（-6），超特粉（-8），mac（-6）。块矿方面，PB块（-10），纽曼块（-10），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-5）。普氏62%指数方面，截至12月5日，普氏指数收于107.1美元，周环比回升1.1美金，目前按汇率7.07折算人民币大致在881元左右。仓单方面，截止12月5日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在784元/吨左右，折算仓单（厂库）为810元/吨左右，除NM粉之外，次优交割品为卡粉。 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，高于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量15991.11万吨，环比累库90万吨，较年初累库381万吨。比去年同期库存高330万吨。下期从卸货端考虑，到港下降；从需求端考虑，铁水窄幅波动，日均疏港量下降，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或累库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2556.7万吨，环比减少106.5万吨。澳洲发运量1881.5万吨，环比增加147.8万吨，其中澳洲发往中国的量1506.3万吨，环比减少3.6万吨。巴西发运量675.2万吨，环比减少254.3万吨。 到港：2025年12月01日-12月07日中国47港到港总量2569.2万吨，环比减少214.8万吨；中国45港到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨；北方六港到港总量1278.7万吨，环比减少184.5万吨。 需求持续下降矿价震荡走弱 需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为232.3万吨/天，环比上周减2.38万吨/天，较年初减8万吨/天，同比减0.3万吨/天。本期新增12座高炉检修，6座高炉复产。高炉检修主要发生在新疆、山西、江苏、四川、湖南、湖北等地区，主要因为下游需求下滑，钢厂进行年度检修，检修时长多在20天以上，个别高炉检修时长在100天以上；高炉复产发生在河北、东北地区，主要为高炉检修结束之后，下游需求尚可，按计划复产。根据高炉停复产计划，下期铁水降幅放缓，整体窄幅波动。 截至12月5日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3176.6元，点对点利润+83元左右，热卷长流程现金含税利润45元左右。电炉端，华东(富宝)平电电炉成本在3247元左右，谷电成本在3111左右，华东螺纹平电利润-67元左右，谷电利润+69元。 结论：从基本面看，本期铁矿石发运环比下降，澳洲发运量止降回升，巴西发运环比下降，其他国家发运环比回升，加拿大，马来西亚等均有增量，到港方面，环比下降，除华东区域到港量增加外，其余区域到港量不同程度下降，非主流矿到港环比有显著增加；需求端，因下游消费走弱叠加亏损等原因，本期铁水产量持续下降，由于期现货、期货吨钢利润偏低，叠加主流矿粉资源库存抬升，对矿价反弹高度形成制约，短期维持震荡观点，谨慎操作。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 截至12月5日，铁矿1-5价差收于16.5（-9.5）. 截至12月4日，62.5%块矿溢价指数0.07(-0.0225);65%球团溢价指数17.7 (-). 钢厂烧结粉矿库存 247家钢厂进口矿库存&日耗 数据来源：钢联、宏源期货研究所 巴西铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 四大矿山铁矿石发货量 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 全球（除中国）生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！