黑色金属周报-铁矿：铁水产量显著回升 矿价偏强运行

研究所白净F03097282，Z0018999 铁水产量显著回升矿价偏强运行上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在10-19元不等。具体来看，卡粉（+20），PB粉（+17），BRBF（+8），金布巴（+21），超特粉（+10），mac（+16）。块矿方面，PB块（+10），纽曼块（+16），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+14）。普氏62%指数方面，截止7月18日，普氏指数收于100.2美元，周环比回升1.9美元，目前按汇率7.17折算人民币大致在837元左右。仓单方面，截止7月18日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在761元/吨左右，折算仓单（厂库）为785元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为pb粉。库存方面：中国47港铁矿石库存环比增库，但低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14381.51万吨，环比增加35万吨，较年初去库1229万吨,比去年同期库存低1466万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水小幅波动，日均疏港量增加，下期预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2479.0万吨，环比减少19.2万吨。澳洲发运量1571.2万吨，环比减少116.7万吨，其中澳洲发往中国的量1385.4万吨，环比增加1.5万吨。巴西发运量907.8万吨，环比增加97.5万吨。到港：2025年07月14日-07月20日中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；中国45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨；北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨。 铁水产量显著回升矿价偏强运行需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量出现增量，日均产量为242.44万吨/天，环比上期增2.63万吨/天，较年初增6.18万吨/天，同比增2.79万吨/天。本期新增4座高炉复产，2座高炉检修，复产的高炉主要来自山东、河北、吉林等地区，随着利润驱动，前期常规检修结束后立即复产，除此之外，部分前期降负荷的高炉生产恢复正常也是本期铁水增量的主要原因。检修高炉发生在江苏、河北地区，为常规性检修。根据高炉停复产计划，下期铁水或窄幅波动。截至7月18日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2996元，点对点利润224元左右，热卷长流程现金含税利润244元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3335元左右，谷电成本在3204左右，华东螺纹平电利润-185元左右，谷电利润-54元。结论：目前处于政策窗口期，市场情绪乐观，矿价偏强运行。从基本面看，供应方面，本期全球铁矿发运环比回升，澳洲季末冲量结束，港口泊位持续检修，发运下降，巴西、非主流发运回升，到港环比大幅下降；需求方面，本期铁水产量环比显著增加，考虑到吨钢利润尚可，短期或维持在高位波动，8月北方存有下降风险，估值来看，主力合约基差收窄后单边驱动或有减弱，注意节奏，不宜追涨。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分第一部分 截至7月18日，铁矿9-1价差收于32（+4.5）。 截至7月118日，62.5%块矿溢价指数0.171(+0.002);65%球团溢价指数14.15(+0.6). 钢厂烧结粉矿库存800100012001400160018002000220001020304050607080910进口矿烧结粉矿库存：64家样本钢厂（周）2021202220232024101520253035404501020304050607080910进口矿库存调查：平均天数（周）2021202220232024 247家钢厂进口矿库存&日耗240250260270280290300310010203040506070809101112铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业20212022202320242025800085009000950010000105001100011500120000102253035404550010203040506070809101112铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业20212022202320242025钢厂钢厂进口矿库存钢厂进口矿日耗进口矿库销比 巴西铁矿石发货量2 0 2 5 - 0 7 - 1 82 0 2 5 - 0 7 - 1 1巴西发全球9088102003004005006007008009001000110012000102030405060707巴西-发全球202120222023 四大矿山铁矿石发货量100200300400500600700800010203040506070809101112力拓铁矿石发货量：至中国（周）（万吨）20212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112淡水河谷铁矿石发货量（周）（万吨）20212022202320242025 四大矿山铁矿石发货量110013001500170019002100230025002700123456789101112力拓发货量：至中国（月度/万吨）20202021202220232024202510001500200025003000123456789101112淡水河谷发货量：（月度/万吨）202020212022202320242025 国产矿产量（推算）2 0 2 5 - 0 7 - 1 82 0 2 5 - 0 7 - 1 1增减矿山铁精粉产量77.776.6606570758085900102030405060708矿山铁精粉产量：全国266座矿山产量（周）20202023202412320172018#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!2019#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!202075.5070.3273.92202180.2880.1580.86202275.6071.5973.51202365.6368.8369.93202481.7577.8682.43202575.8574.7678.85 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率2021202220232024202518019020021022023024025026001020304247家钢铁企业：铁水：日均产量202120253035404550556065010203040506070809101112进口矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）202120222023202420252468101201020304国产矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）2021进口烧结粉日耗国产矿烧结粉日耗2 0 2 5 - 0 7 - 1 82 0 2 5 - 0 7 - 1 1涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率90.989.90.991.10%2 4 7 家日均铁水产量242.4239.82.631.10% 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！