铁矿石周报：铁水产量加速回升，矿价偏强运行

铁 水产 量加 速回 升， 矿 价 偏强运 行20250209 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量大幅增加。2025年1月27日-2月2日，全球铁矿石发运总量环比增加1163.7万吨至3447.3万吨，主要是前期澳洲飓风影响结束。其中，澳洲19港发运2067.1万吨，周环比增832.5万吨；巴西19港发运703.2万吨，周环比增69万吨；非主流地区发运有所回升，周环比增262万吨至676.9万吨。受前期天气影响，同期国内铁矿到港量大幅下降，2025年1月27日-2月2日，中国45港到港量环比减少922.8吨至1762万吨；本轮北方六港到港总量为872.8万吨，周环比降560.1万吨。到港大幅下降缓解了铁矿假期累库压力，关注后续飓风影响结束后发运强度。 ◆需求：截至2025年2月7日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率51.52%，环比增加2.6%，利润驱动下，钢厂复产积极性尚可；钢厂高炉开工率77.98%，与前周持平；日均铁水产量环比增加2.99万吨至228.44万吨，铁水产量加速回升，铁矿需求边际向好。45港日均疏港环比下降61万吨至269万吨，后续将陆续恢复。 ◆库存：截至2025年2月7日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15367.68万吨，周环比增308.69万吨。分国别来看，澳矿库存6748.01万吨，周环比增183.53万吨；巴西矿库存5848.58万吨，周环比增233.56万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9464.74万吨，周环比降1381.58万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为24天，较前周减少5天。港口高库存格局并未改变。 ◆观点：节后首周矿价先抑后扬，港口成交陆续恢复，首个交易日矿价高开后受到中美贸易关税矛盾加剧影响下快速下跌，但随后在钢厂正常复产驱动下，矿价再度走强。产业方面，发运量在矿价回升后，发运环比大幅增加，全球发运量在超季节性高位，供需缺口修复，港口高库存格局并未改变。需求端，节后复产行情预计很快启动，铁水产量有上升驱动，节后铁矿石基本面支撑加强，关注节后复苏情况。此外，3月初两会前，市场仍有较强政策预期，在国内重要会议预期与复产驱动带来基本面改善下，矿价预计偏强运行。 ◆策略：铁矿2505合约多单继续持有，参考支撑位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年2月7日，澳矿库存6748.01万吨，周环比增183.53万吨；巴西矿库存5848.58万吨，周环比增233.56万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月7日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15367.68万吨，周环比增308.69万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9464.74万吨，周环比降1381.58万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为24天，较前周减少5天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1月27日-2月2日，澳洲19港发运2067.1万吨，周环比增832.5万吨；巴西19港发运703.2万吨，周环比增69万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1月27日-2月2日，全球铁矿石发运总量环比增加1163.7万吨至3447.3万吨。非主流地区发运有所回升，周环比增262万吨至676.9万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年1月27日-2月2日，中国45港到港量环比减少922.8吨至1762万吨；本轮北方六港到港总量为872.8万吨，周环比降560.1万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月7日，126家矿山企业本轮产能利用率为58.35%，周环比降4.64%；铁精粉日均产量为36.81万吨/天，周环比降2.93万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月7日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率77.98%，与前周持平，日均铁水产量环比增加2.99万吨至228.44万吨，铁水产量加速回升，铁矿需求边际向好。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月7日，本轮45港日均疏港量268.67万吨，周环比降61.46万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月7日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率51.52%，环比增加2.6%。吨焦平均利润-27元/吨，较前周持平。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。