铁矿石周报：铁水产量大幅回升，铁矿偏强运行

周度观点及策略

• 供应：全球铁矿石发运量大幅下滑，2025年9月1日-9月7日，总量环比下降800.6万吨至2756.2万吨，主因巴西发运环比大降32万吨，非主流发运下降幅度也较大。外矿到港量环比下降78吨至2448万吨。
• 需求：钢厂高炉集中复产，开工率大幅提升至83.83%，日均铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨，需求有较强韧性。国庆假期临近，9月中下旬钢厂有补库预期。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存为13849.47万吨，周环比增24.15万吨。澳矿库存降69.51万吨，巴西矿库存增109.26万吨。钢厂进口铁矿库存8993.05万吨，周环比增53.18万吨，可用天数为20天。
• 观点：短期铁矿供需偏紧，国庆假期临近，钢厂补库预期强烈，预计矿价维持震荡偏强走势。
• 策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位750-780元/吨。

产业链结构

• 期现市场：铁矿石合约图、合约间价差图显示市场走势及价差变化。
• 库存端：港口库存（分国别、总量）、矿种库存（铁精粉、球团、粗粉、块矿）、港口压港、钢厂库存（进口矿库存、可用天数）等数据反映库存动态。
• 供应端：澳巴发运、全球发运、四大矿山（BHP、RIO TINTO、FMG、VALE）到港总量、月度国别进口、月度矿种进口、海运费、国产矿供应（产能利用率、铁精粉日均产量）等数据反映供应情况。
• 需求端：铁水和开工率、成交情况、螺纹钢和热卷（产量、消费量）、长流程和短流程、钢厂和吨焦利润等数据反映需求情况。

研究结论

• 短期铁矿供需偏紧，海外供应大幅下滑，国内需求韧性较强。
• 国庆假期临近，钢厂补库预期强烈，矿价维持震荡偏强走势。
• 建议多单持有，关注支撑位750-780元/吨。