铁矿石周报：铁水产量下滑，矿价承压运行

铁 水产 量下 滑，矿价承 压 运 行20250216 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量再度回落。2025年2月3日-2月9日，全球铁矿石发运总量环比减少1112.4万吨至2334.9万吨。其中，澳洲19港发运1288.7万吨，周环比降778.4万吨；巴西19港发运609.4万吨，周环比降93.8万吨；非主流地区发运有所回落，周环比降240.1万吨至436.8万吨。同期国内铁矿到港量小幅回升，2025年2月3日-2月9日，中国45港到港量环比增加115.5吨至1877.5万吨；本轮北方六港到港总量为1057.2万吨，周环比增184.4万吨。当前发运和到港量均在偏低水平，供应有所收紧。 ◆需求：截至2025年2月14日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率50.65%，环比降低0.87%；钢厂高炉开工率77.98%，与前周持平；日均铁水产量环比减少0.45万吨至227.99万吨，铁水产量小幅回落，下游复工节奏偏慢。 ◆库存：截至2025年2月14日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15392.53万吨，周环比增24.85万吨。分国别来看，澳矿库存6667.55万吨，周环比降80.46万吨；巴西矿库存5963.72万吨，周环比增115.14万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9142.81万吨，周环比降321.93万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周减少2天。目前港口铁矿库存未有进一步累积。 ◆观点：受天气影响，近期外矿发运再度大幅回落，到港量小幅上升，当前发运和到港量均在偏低水平，供应有所收紧，关注飓风对后期发运的影响。需求端，钢厂盈利率有所下降，部分钢厂2月中下旬有检修动作，上周铁水产量超预期下降，在节后钢厂铁矿库存大幅度下降后，上周港口现货成交量有明显上升，疏港也有所增长，表明钢厂有补库动作。因此，在铁矿供需双弱的格局下，短期钢厂复产逻辑对盘面的支撑有所减弱，矿价有回落的风险，关注飓风对发运的影响和下游需求恢复情况。 ◆策略：铁矿2505合约逢高沽空，参考压力位850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年2月14日，澳矿库存6667.55万吨，周环比降80.46万吨；巴西矿库存5963.72万吨，周环比增115.14万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月14日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15392.53万吨，周环比增24.85万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9142.81万吨，周环比降321.93万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周减少2天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月3日-2月9日，澳洲19港发运1288.7万吨，周环比降778.4万吨；巴西19港发运609.4万吨，周环比降93.8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月3日-2月9日，全球铁矿石发运总量环比减少1112.4万吨至2334.9万吨。非主流地区发运有所回落，周环比降240.1万吨至436.8万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年2月3日-2月9日，中国45港到港量环比增加115.5吨至1877.5万吨；本轮北方六港到港总量为1057.2万吨，周环比增184.4万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月14日，126家矿山企业本轮产能利用率为61.82%，周环比增3.47%；铁精粉日均产量为39万吨/天，周环比增2.19万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月14日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率77.98%，与前周持平，日均铁水产量环比减少0.45万吨至227.99万吨，铁水产量超预期下滑。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月14日，本轮45港日均疏港量281.49万吨，周环比增12.82万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月14日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率50.65%，环比降低0.87%。吨焦平均利润-37元/吨，较前周下滑10元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。