重仓持股比例环比下降，AI个股持仓分化

重仓持股比例环比下降，仍处超配 截至2023年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为4.97%，在申万31个一级行业中排名第5；重仓比例环比下降0.12pct，环比增速排名第17，连续三个季度下降；重仓比例处于超配状态，超配比例为0.67pct，连续5个季度超配。 计算机设备重仓持股比例环比上升 按照申万二级行业分类口径，截至2023年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为1.48%，环比上升0.07pct，连续2个季度上升；IT服务子行业基金重仓比例为0.78%，环比下降0.03pct，连续2个季度下降；软件开发子行业基金重仓比例为2.71%，环比下降0.16pct，连续3个季度下降。 AI领域个股重仓持股情况分化 截至2023年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、宝信软件、科大讯飞、德赛西威、同花顺、金蝶国际、恒生电子、纳思达、深信服。计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为海康威视、宝信软件、金蝶国际、用友网络、同花顺、联想集团、中科江南、指南针、云从科技-UW、网宿科技，ERP、金融科技、AI等领域个股重仓持股市值增加较多。计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为金山办公、大华股份、德赛西威、紫光股份、科大讯飞、深信服、浪潮信息、纳思达、广联达、恒为科技，其中AI领域个股占比较高。 投资建议 我们维持计算机行业“强于大市”评级，2024年持续看好AI、数据要素和产业数字化3条主线： （1）AIGC商业化进程持续推进，带动算力需求大幅提升，国产算力生态加速发展。建议关注：百度、金山办公、科大讯飞、中科曙光、海光信息、紫光股份等； （2）数据要素市场建设加速，数据供给、需求、基础设施等环节迎来重大产业机遇。建议关注：易华录、万达信息、上海钢联等； （3）AIOT正在加速落地，车路协同自动驾驶试点逐步扩大。建议关注：海康威视、大华股份、千方科技、中科创达、万集科技等。 风险提示：下游需求不及预期，供应链安全风险，AI技术发展演进不及预期，相关政策落地不及预期等。 1.计算机行业基金重仓比例环比下降 我们对2023Q4基金重仓持股情况进行统计，行业分类选取申万一级行业（2021）。 截至2023年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为4.97%，在申万31个一级行业中排名第5；重仓比例环比下降0.12pct，环比增速排名第17，连续三个季度下降；重仓比例处于超配状态，超配比例为0.67pct，连续5个季度超配。 图表1：2023Q4基金重仓比例计算机行业排名第5 图表2：2023Q4基金重仓比例增长计算机行业排名第17 图表3：计算机行业基金重仓比例 图表4：计算机行业基金超配比例 2.子行业计算机设备重仓比例环比上升 按照申万二级行业分类口径，计算机共包含计算机设备、IT服务、软件开发三个子行业。截至2023年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为1.48%，环比上升0.07pct，连续2个季度上升；IT服务子行业基金重仓比例为0.78%，环比下降0.03pct，连续2个季度下降；软件开发子行业基金重仓比例为2.71%，环比下降0.16pct，连续3个季度下降。 图表5：计算机子行业基金重仓比例情况 3.AI领域个股重仓持股情况分化 截至2023年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、宝信软件、科大讯飞、德赛西威、同花顺、金蝶国际、恒生电子、纳思达、深信服，其中海康威视、宝信软件、同花顺、金蝶国际持股总市值环比增长。 图表6：2023Q4计算机行业持股总市值前二十 2023年第四季度，计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为海康威视、宝信软件、金蝶国际、用友网络、同花顺、联想集团、中科江南、指南针、云从科技-UW、网宿科技，ERP、金融科技、AI等领域个股重仓持股市值增加较多。 图表7：2023Q4计算机行业重仓持股总市值增长前十 2023年第四季度，计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为金山办公、大华股份、德赛西威、紫光股份、科大讯飞、深信服、浪潮信息、纳思达、广联达、恒为科技，其中AI领域个股占比较高。 图表8：2023Q4计算机行业重仓持股总市值减少前十 4.投资建议：看好AI、数据要素和产业数字化 虽然随着AI、信创等热门板块的调整，计算机行业指数回调幅度较明显，2023年第四季度计算机行业指数下跌3.26%，基金重仓持股比例环比下降0.12pct。但展望2024年，AIGC有望持续正反馈，信创、数据要素等政策性机会持续兑现，宏观经济将持续改善，下游产业IT支出有望逐步恢复，计算机产业链需求有望逐步好转，行业内公司普遍自2021年开始提效控费，我们认为有望在2024年下半年出现业绩拐点。 我们维持计算机行业“强于大市”评级，2024年持续看好AI、数据要素和产业数字化3条主线。 应用创新带动算力需求：AIGC商业化进程持续推进，创新应用层出不穷，并且直接带动算力需求大幅提升，供应链安全风险将直接促进国产算力生态发展。建议关注：百度、金山办公、科大讯飞、中科曙光、海光信息、紫光股份等； 数据要素市场建设促产业机遇：数据要素市场建设加速，产业迎来重大发展机遇，其中授权运营环节有望率先落地，数据产品商业模式打通，流通服务同步发展。 建议关注：易华录、上海钢联等； AI赋能产业数字化场景应用：产业数字化中智能物联网（AIOT）正在加速落地，兼具投资和扩大消费属性的车路协同自动驾驶试点逐步扩大，有望成为新的增长点。 建议关注：海康威视、大华股份、千方科技、中科创达、万集科技等。 5.风险提示 下游需求不及预期：宏观经济增长承压，可能对下游客户IT投资产生负面影响，需求不及预期； 供应链安全风险：贸易摩擦、实体清单等导致国内头部企业供应链恶化可能对行业产生冲击； AI技术发展演进不及预期：AIGC是人工智能、大数据、云计算等多个技术领域的整合，存在技术发展演进不及预期的风险。 相关政策落地不及预期：例如数据要素具有不同于传统生产要素的特点，相关政策编制积累经验较少，存在落地不及预期的风险。