计算机行业专题研究：重仓持股比例环比提升，AI、信创相关领域个股重仓持股市值增加

glzqdatemark12025年02月02日 证券研究报告 |报告要点 截至2024年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为2.75%，在申万31个一级行业中排名第11；重仓比例环比提升0.38pct，环比增速排名第4；重仓比例处于低配状态，低配比例为1.29pct，连续4个季度低配。人工智能、量子技术、数据要素等都是新质生产力的重要组成部分，其发展和应用将带动新型基础设施建设。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、自主可控和新兴产业3条主线。 |分析师及联系人 陈安宇 SAC：S0590523080004 g2025年02月02日lzqdatemark2 计算机 重仓持股比例环比提升，AI、信创相关领域个股重仓持股市值增加 重仓持股比例环比继续提升，处于低配状态 投资建议：上次建议： 强于大市（维持）强于大市 我们对2024Q4基金重仓持股情况进行统计，行业分类选取申万一级行业（2021）。 截至2024年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为2.75%，在申万31个一级行业中排名第11；重仓比例环比提升0.38pct，环比增速排名第4；重仓比例处于低配状态，低配比例为1.29pct，连续4个季度低配。 相对大盘走势 计算机全部子行业重仓比例环比上升 计算机 沪深300 40% 按照申万二级行业分类口径，计算机共包含计算机设备、IT服务、软件开发三个子行业。截至2024年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为0.75%，环比提升0.09pct，首个季度提升；IT服务子行业基金重仓比例为0.45%，环比提升0.16pct，首个季度提升；软件开发子行业基金重仓比例为1.55%，环比提升0.13pct，连续2个季度提升。 17% -7% -30% 2024/1 AI、信创相关领域个股重仓持股市值增加较多 截至2024年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、科大讯飞、华大九天、纳思达、同花顺、中科曙光、德赛西威、紫光股份、深信服，其中金山办公、科大讯飞、中科曙光持股总市值环比增长。计算机行业基金重仓持股总市值排名前十中环比新进入的公司有紫光股份，前十一至前二十中环比新进入的公司有金山云、软通动力、金山软件、中国软件。 相关报告 1、《计算机：业绩拐点已现，关注新质生产力、自主可控主线》2024.12.25 2、《计算机：国家数据局指引数据基础设施建设，实施可信数据空间发展行动计划》2024.11.24 投资建议：看好AI、信创、新兴产业基础设施及创新应用 人工智能、量子技术、数据要素等都是新质生产力的重要组成部分，其发展和应用将带动新型基础设施建设。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、自主可控和新兴产业3条主线。关注AI应用落地及推理需求，建议关注中科曙光、紫光股份、金山办公、中科创达等。关注信创产业链细分领域龙头，建议关注中国软件、中控技术等。关注新兴产业基础设施及创新应用，建议关注上海钢联、千方科技、万集科技等。 风险提示：下游需求不及预期，供应链安全风险，AI技术发展演进不及预期，相关政策落地不及预期，重仓持股与全部持股存在差异。 扫码查看更多 1.计算机行业基金重仓比例环比提升 我们对2024Q4基金重仓持股情况进行统计，行业分类选取申万一级行业（2021）。 截至2024年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为2.75%，在申万31个一级行业中排名第11；重仓比例环比提升0.38pct，环比增速排名第4；重仓比例处于低配状态，低配比例为1.29pct，连续4个季度低配。 图表1：2024Q4基金重仓比例计算机行业排名第11 图表2：2024Q4基金重仓比例增长计算机行业排名第4 图表3：计算机行业基金重仓比例（pct） 图表4：计算机行业基金超配比例（pct） 1.1计算机全部子行业重仓比例环比上升 按照申万二级行业分类口径，计算机共包含计算机设备、IT服务、软件开发三个子行业。截至2024年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为0.75%，环比提升0.09pct，首个季度提升；IT服务子行业基金重仓比例为0.45%，环比提升0.16pct，首个季度提升；软件开发子行业基金重仓比例为1.55%，环比提升0.13pct，连续2个季度提升。 图表5：计算机子行业基金重仓比例情况 1.2AI、信创相关领域个股重仓持股市值增加较多 截至2024年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、科大讯飞、华大九天、纳思达、同花顺、中科曙光、德赛西威、紫光股份、深信服，其中金山办公、科大讯飞、中科曙光持股总市值环比增长。计算机行业基金重仓持股总市值排名前十中环比新进入的公司有紫光股份，前十一至前二十中环比新进入的公司有金山云、软通动力、金山软件、中国软件。 图表6：2024Q4计算机行业持股总市值前二十 2024年第四季度，计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为科大讯飞、华大九天、金山云、金山办公、金山软件、同花顺、软通动力、润和软件、中科曙光、第四范式，AI、信创等领域个股重仓持股市值增加较多。 图表7：2024Q4计算机行业重仓持股总市值增长前十 2024年第四季度，计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为金蝶国际、德赛西威、纳思达、中望软件、广联达、深信服、网宿科技、宝信软件、卫宁健康、美图公司，其中Saas软件、网络安全、行业信息化领域个股占比较高。 图表8：2024Q4计算机行业重仓持股总市值减少前十 2.投资建议：看好AI、信创、新兴产业基础设施及创新应用 2024年第四季度计算机行业指数上涨11.05%，基金重仓持股比例环比提升0.38pct。展望2025年，AIGC有望随着技术的进步及算力成本下降持续正反馈，信创、新兴产业等政策性机会持续兑现，宏观经济将持续改善，下游产业IT支出有望逐步恢复，计算机产业链需求有望逐步好转，行业内公司加速提效控费，我们认为行业有望在2025年迎来增长态势。 人工智能、量子技术、数据要素等都是新质生产力的重要组成部分，其发展和应用将带动新型基础设施建设。我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、自主可控和新兴产业3条主线。 2.1关注AI应用落地及推理需求 大模型多模态能力持续提升，算力性能增强，成本逐步下降。推理模型的发布扩展了应用场景，AI应用在C端、B端有望加速落地，带动推理需求。建议关注中科曙光、紫光股份、金山办公、中科创达等。 2.2关注信创产业链细分领域龙头 美国或将进一步阻碍中国科技发展，对其关键技术出口进行管制与封锁。党的二十大报告提出统筹发展和安全，目标科技自立自强能力显著提升。党政信创、行业信创有望加速，竞争格局或将进一步集中，基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等领域细分龙头更为受益。建议关注中国软件、中控技术等。 2.3关注新兴产业基础设施及创新应用 （1）数据要素政策体系加速完善，指引数据产业发展，数据基础设施有望率先落地，金融、医疗、交通等领域数据应用空间广阔，建议关注数据基础设施建设和数据要素服务环节。（2）车路云一体化应用试点期为2024-2026年，20个城市（联合体）试点城市名单公布，规模化建设启幕，建议关注路侧基础设施、车载V2X终端等有望快速增长的市场。（3）量子科技包含量子计算、量子通信、量子精密测量等应用领域，受到中美等国高度重视，科技巨头积极布局，基础设施建设、商业应用探索或将带动投资机会。新兴产业基础设施及创新应用建议关注上海钢联、千方科技、万集科技等。 3.风险提示 下游需求不及预期：宏观经济增长承压，可能对下游客户IT投资产生负面影响，需求不及预期； 供应链安全风险：贸易摩擦、实体清单等导致国内头部企业供应链恶化可能对行业产生冲击； AI技术发展演进不及预期：AIGC是人工智能、大数据、云计算等多个技术领域的整合，存在技术发展演进不及预期的风险。 相关政策落地不及预期：例如数据要素具有不同于传统生产要素的特点，相关政策编制积累经验较少，存在落地不及预期的风险。 重仓持股与全部持股存在差异:数据分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金持仓情况。