贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：议息和非农齐袭关注落地表现 总结 1、本周伦敦现货黄金震荡偏弱，较上周下跌0.55%至2018.33美元/盎司；现货白银较上周上涨0.82%至22.794美元/盎司。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周下降10.52吨至2628.5吨，上周统计下降2.16吨；全球主要的白银ETF持仓较上周增仓441.24吨至22041.13吨，上周统计减仓55.1吨。截止1月23日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（16号）统计减仓23463张至465872张；非商业持仓净多数据较上次统计减仓10419张至169474张。Comex库存方面，截止1月26日黄金库存周度下降11.3吨至609.57吨；白银库存下降126.9吨至8591.32吨。 2、数据方面，美国四季度实际GDP初值增长3.3%，高于预期；核心PCE符合预期，2023年增速2.5%，前值1.9%。美国1月Markit制造业和服务业均超预期，制造业PMI初值50.3，创2022年10月份以来新高；服务业PMI初值52.9，创七个月新高。同时，1月欧元区制造业PMI初值为46.6，较前值44.4回升，超出预期的44.7，为九个月新高。另外，欧洲央行公布2024年首次利率决议，维持欧央行三大主要利率不变，并暗示离降息仍有一段距离；日央行也维持利率不变，暗示将结束负利率，但承诺保持宽松环境。 3、本周海外投资者对于美联储3月开始降息的概率出现下降，由70%降至50%左右，经济和就业韧性及通胀出现反复下，美联储也不断表达出未急于降息的意愿，黄金出现的回落也反馈该预期。。另外，下周即召开美联储年内首次议息会议，黄金保持应有的谨慎。但黄金市场仍未现恐慌，在美联储降息预期始终存在以及全球地缘政治混乱局面下，看涨黄金的因素仍然存在，因此黄金仍呈现出抵抗式下跌，这种走势对趋势预判带来较大困难，建议春节前后多看少动，观望为上。投资者应关注美联储议息结束和非农数据公布后黄金的表现。 一、市场表现 1.1、走势回顾：先抑后扬金银比回落 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。