晨会纪要

2024年01月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场明显转暖，关注滞涨板块 【基金研究】基金数据日跟踪（20240125） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行进行4660亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】抖音生活服务开启“新春吃喝玩乐节” 【财经要闻】美联储提高紧急贷款计划利率以阻止套利 【财经要闻】中国和新加坡2月9日起互免签证 【财经要闻】国家金融监管总局：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 【其他公司跟踪】青松股份（300132.SZ）：发布2023年度业绩预告 【其他公司跟踪】西部证券（002673.SZ）：发布业绩预告，2023年归母净利润同比增长112%-158% 【其他公司跟踪】红塔证券(601236)：发布业绩预告，2023年归母净利润同比增长711% 四、湖南经济动态 【湘股动态】中联重科（000157.SZ）：预计2023年扣非净利润同比增长75.59%-87.20% 【湖南省地方动态及政策】湖南明确81项基本公共服务实施标准 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（1.15-1.19）：关注低价转债和下修博弈机会 【宏观策略类】宏观经济研究周报（01.15-01.19）：国内经济数据向好，美国消费数据较强劲 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（01.15-01.19） 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（01.15-01.19）：美国降息预期延后，非美市场多数回调 【宏观策略类】12月经济数据点评：经济平稳向好，2023年GDP增速完成目标 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场明显转暖，关注滞涨板块 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨2.65%，收于4291.54点，代表蓝筹股的上证指数涨3.03%，收于2906.11点，代表硬科技的科创50指数涨2.07%，收于765.79点，代表创新成长的创业板指数涨1.45%，收于1720.78点，代表创新型中小企业的北证50指数涨0.61%，收于937.98点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨2.31%，收于2312.85点，代表大盘股的中证100指数涨1.95%，收于3179.03点，代表中大盘股的沪深300指数涨2.01%，收于3342.92点，代表中盘股中证500指数涨2.83%，收于5073.18点，代表小盘股的中证1000指数涨3.36%，收于5316.2点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，石油石化、房地产、建筑装饰涨幅居前，银行、美容护理、家用电器涨幅居后。（4）分主题来看，运输设备精选指数、中船系指数、中国铁总指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.36倍，处于历史后12.87%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.29%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为41.4倍，处于历史后20.55%分位，市净率（LF）估值为3.5倍，处于历史后0.61%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.35倍，处于历史后0.15%分位，市净率（LF）估值为3.44倍，处于历史后9.7%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16倍，处于历史后18.02%分位，市净率（LF）估值为1.41倍，处于历史后0.15%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为24.93倍，处于历史后82.35%分位，市净率（LF）估值为2.65倍，处于历史后42.59%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4884家公司上涨，共有422家公司下跌，其中涨停公司110家，跌停公司5家，全市场成交额9030.53亿元，较上一交易日增加1257.72亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入62.94亿元，其中沪股通净流入48.34亿元，深股通净流入14.6亿元。 四、市场策略 市场明显转暖，关注滞涨板块。消息面，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。此外，中国人民银行在官网宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），并从2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。此外，国家金融监管总局表示，将继续做好个人住房贷款金融服务。支持各地政府和住建部门因城施策，进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，指导、督促银行更好服务广大人民群众刚性和改善性住房的融资需求。 在上述多重利好下，周四A股市场延续强势反弹，上证指数收涨3.03%，收复2900点关口，成交额明显放量，全市场成交额9030.53亿元，较上一交易日增加1257.72亿元，“中字头”央企成为驱动市场上涨的重要动力，市场情绪明显转暖，短期指数仍有反弹空间，可适当博弈滞涨的游戏及光伏板块。 总体而言，当下经济复苏基础尚不牢固，结合中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”政策基调来看，预计2024年GDP预期目标或在5%左右，经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢。2024年在社会预期改善、流动性合理充裕、美联储降息落地的背景下，A股估值具备向常态化水平回归的基础。展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位，短期内还需密切关注经济基本面和风险偏好的边际变化对市场的影响。考虑到股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，建议把握结构性机会，重点关注成长风格： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、 行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240125） 燕 轶纯（S0530521030001） 1月25日，上证基金指数收报5789.11点(1.73%）,LOF基金价格指数收报3876.59点(1.49%）,ETF基金价格指数收报1010.12点(2.04%）。上证50ETF(2.27%)，沪深300ETF(1.71%)，中证500ETF(2.95%)，标普500ETF(-0.48%)，日经225ETF基金(-8.06%)，德国30ETF(0.23%)，法国CAC40ETF(-0.26%)，黄金ETF(-0.45%)，白银基金(0.41%)，豆粕ETF(-0.74%)，嘉实原油(0.39%)。1月25日,ETF总成交额约1475亿元。日内地产基建类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 1月25日，1年期国债到期收益率下行3.5bp至2.03%，10年期国债到期收益率下行0.6bp至2.50%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至46bp。1年期国开债到期收益率下行1.6bp至2.17%，10年期国开债到期收益率持平在2.64%。DR001上行3.7bp至1.85%，DR007上行5.9bp至1.94%。国债期货10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.06%。3年期AAA级信用利差上行2.08bp至30.62bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在26.32bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行进行4660亿元7天期逆回购操作 王 与碧（S0530522120001） 据wind报道，央行今日进行4660亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，实现净投放3660亿元。 【财经要闻】抖音生活服务开启“新春吃喝玩乐节”，“过年”搜索量暴涨3倍 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，春节将至，关键词“过年”在抖音平台的搜索指数月环比增长311%，春节经济持续升温。1月25日，抖音生活服务上线「抖音新春吃喝玩乐节」活动，联合数十万商家推出14个品类日，更推出了团购券礼赠功能“随心送”活动。抖音搜索“新春吃喝玩乐节”，还可每天抢188元新春券包。本次活动从春节前后不同时期的用户诉求出发，全面覆盖聚餐、焕美、迎新、嗨玩等核心消费场景，精准匹配用户消费需求。 【财经要闻】美联储提高紧急贷款计划利率以阻止套利 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，美联储表示将提高紧急贷款计划利率以阻止套利，将于3月11日结束银行定期融资计划（BTFP），新的银行定期融资计划贷款利率“不低于”准备金利率。 【财经要闻】中国和新加坡2月9日起互免签证 王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，中华人民共和国政府和新加坡共和国政府代表25日在北京签署《中华人民共和国政府与新加坡共和国政府关于互免持普通护照人员签证协定》。协定将于2024年2月9日（农历除夕）正式生效。届时，双方持普 通护照人员可免签入境对方国家从事旅游、探亲、商务等私人事务，停留不超过30日。入境对方国家从事工作、新闻报道等须事先批准的活动以及拟在对方国家停留超过30日的，须在入境对方国家前办妥相应签证。 【财经要闻】国家金融监管总局：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策王 与碧（S0530522120001） 据财联社报道，国新办就金融服务经济社会高质量发展举行新闻发布会，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，将继续做好个人住房贷款金融服务。支持各地政府和住建部门因城施策，进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，指导、督促银行更好服务广大人民群众刚性和改善性住房的融资需求。 三、行业及公司动态 【其他公司跟踪】青松股份（300132.SZ）：发布2023年度业绩预告 张 曦月（S0530522020001） 1月25日，青松股份公布了2023年度业绩预告。据披露，报告期内，归属于上市公司股东的净利润亏损6300万元～5000万元，比上年同期亏损减少91.51%～93.27%；扣除非经常性损益后的净利润亏损6100万元～4800万元，比上年同期亏损减少91.96%～93.68%；公司实现营业收入19亿元～20亿元，比上年同期下降31.44%～34.87%。业绩变动主要系以下六方面原因，一是公司2023年归属于上市公司股东的净利润减亏幅度较大，主要系2022年归属于上市公司股东的净利润受商誉减值计提影响导致基数较低。若剔除商誉减值因素影响，公司2023年归属于上市公司股东的净利润增速约为78.25%～82.74%；二是公司已于2022年末完成松节油深加工业务剥离，报告期内公司主营业务结构同比发生重大变化，从化妆品制造、松节油深加工两大业务板块变成化妆品单一业务，公司的主要收入与利润集中于化妆品业务。公司全资子公司诺斯贝尔化妆品股份有限公司报告期内预计实现营业收入19亿元～20亿元，同比略有下降；净利润预计亏损4,500