信达家电·热点追踪：12月热泵出口降幅缩窄，23年我国MiniLED销量增长140%

12月热泵出口降幅缩窄，23年我国MiniLED销量增长140% [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.1.21） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业研究助理 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 12月热泵出口降幅缩窄，23年我国MiniLED销量增长140% [Table_ReportDate] 2024年1月21日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 23年12月，我国热泵及相关零部件产品出口规模合计10.6亿元，同比下滑17%，23年全年出口累计同比增长0.70%。分地区来看，23年12月对欧州21国出口规模为3.4亿元，同比下滑47.9%，降幅环比10月和11月有所缩窄；对俄罗斯出口规模为4213万元，同比增长157%；对美国出口规模为1.3亿元，同比增长36.04%。 ➢ 我们认为随着欧洲热泵产品去库存的进行，我国热泵出口欧洲需求或逐步改善；俄罗斯、美国等其他地区热泵产品需求持续增长，国内热泵出口型企业有望受益。建议关注国内热泵出口企业日出东方、万和电气，推荐关注在海外拥有热泵产能的家电龙头企业美的集团。 ➢ 根据洛图科技数据，2023年中国电视市场品牌整机出货量为3656万台，同比下降8.4%，23H2降幅为14.3%。MiniLED电视23年销量达到92万台，较22年增长超过140%，23年8000元以上电视销量中，MiniLED背光电视销量占比超过30%。我们认为MiniLED背光电视或将成为近两年国内中高端电视的重要产品类型之一，渗透率或将进一步快速提升，建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 ➢ 建议关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。建议关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。建议关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热，建议关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 ➢ 【行业数据】根据产业在线数据，2023年12月家用空调生产1358.9万台，同比增长15.0%；销售1343.5，同比增长16.0%，其中内外销分别出货610.8/732.7万台，分别同比增长6.8%、25.1%。库存同比下降9.3%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ............................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：本周SW家电指数涨跌幅（%） ............................................... 6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） .......................................... 6 图 3：申万一级行业最新市盈率 ................................................... 7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 8 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 8 图 6：冷轧板经销价（元/吨） .................................................... 9 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................... 9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................. 9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）23年12月，我国热泵及相关零部件产品出口规模合计10.6亿元，同比下滑17%，23年全年出口累计同比增长0.70%。分地区来看，23年12月对欧州21国出口规模为3.4亿元，同比下滑47.9%，降幅环比10月和11月有所缩窄；对俄罗斯出口规模为4213万元，同比增长157%；对美国出口规模为1.3亿元，同比增长36.04%。 我们认为随着欧洲热泵产品去库存的进行，我国热泵出口欧洲需求或逐步改善；俄罗斯、美国等其他地区热泵产品需求持续增长，国内热泵出口型企业有望受益。建议关注国内热泵出口企业日出东方、万和电气，推荐关注在海外拥有热泵产能的家电龙头企业美的集团。 2）根据洛图科技数据，2023年中国电视市场品牌整机出货量为3656万台，同比下降8.4%，23H2降幅为14.3%。MiniLED电视23年销量达到92万台，较22年增长超过140%，23年8000元以上电视销量中，MiniLED背光电视销量占比超过30%。我们认为MiniLED背光电视或将成为近两年国内中高端电视的重要产品类型之一，渗透率或将进一步快速提升，建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 3）建议关注工商业制冷龙头企业冰轮环境、冰山冷热。建议关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 1.2 重点动态跟踪 【行业数据】12月空调产销增长15%+ 根据产业在线数据，2023年12月家用空调生产1358.9万台，同比增长15.0%；销售1343.5万台，同比增长16.0%，其中内外销分别出货610.8/732.7万台，分别同比增长6.8%、25.1%。库存同比下降9.3%。 （资料来源：产业在线公众号） 【数据动态】2023年我国GDP同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长7.2%。 根据初步核算，2023年我国国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，分产品来看，太阳能电池、新能源汽车、发电机组（发电设备）产品产量分别增长54.0%、30.3%、28.5%。社会消费品零售总额同比增长7.2%。CPI同比上涨0.2% （资料来源：中国政府网公众号） 【行业数据】2023年厨房小家电零售额同比下降9.6% 根据AVC全渠道推总数据显示，23年厨房小家电整理零售额549.3亿元，同比下降9.6%；零售量26543万台，同比下降1.8%。。线上零售额422亿元，同比下降10.7%；线下零售额127亿元，同比下降6.0%。 （资料来源：奥维云网公众号） 【公司动态】东方电热、冰山冷热发布23年业绩预告 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 东方电热：23年公司预计实现归母净利润5.9～7.0亿元，同比增长95.53～131.99%，预计实现扣非后归母净利润3.2～4.3亿元，同比增长16.38～56.39%。 冰山冷热：23年公司预计实现归母净利润5000～6000万元，同比增长173.82%～228.59%，预计实现扣非后归母净利润500～1500万元，实现扭亏。 （资料来源：iFind）