信达家电·热点追踪：欧洲天然气价格再创新高，热泵出口有望提速

欧洲天然气价格再创新高，热泵出口有望提速 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2022.08.21） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 欧洲天然气价格再创新高，热泵出口有望提速 [Table_ReportDate] 2022年08月21日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 欧洲天然气价格再创新高，下半年热泵出口有望增速。由于涡轮机维护问题，8月19日Gazprom（俄气）宣布“北溪一号”管道供气将暂停三天，此后将恢复3300万立方米/日的供气量，仅相当于管道满负荷的20%，欧洲天然气供给危机加剧。俄气声明发布后，洲际交易所荷兰TTF天然气期货价格一度涨超9%，其中交投最活跃的9月合约价格一度升至261欧元/兆瓦时，创年初俄乌冲突升级以来的新高，欧洲天然气供给危机加剧。我们认为，上半年受到疫情影响，我国空气源热泵内销及出口一定程度上受到干扰。但伴随欧美国家政策补贴力度加大，以及欧洲能源危机加剧，下半年采暖旺季到来后我国空气源热泵行业增长有望提速，尤其是出口方面。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、迪森股份、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 ➢ 上半年京东电器以旧换新推动减少26.2万吨碳排放。2022H1京东通过以旧换新回收的家电、手机、电脑数码等产品，共计可减少6.2万吨碳排放；而H1京东用户通过依旧换新购买的一级能效空调、冰箱、电视、洗衣机、热水器五类大家电，每年节约用电可减少20万吨碳排放。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电换新需求及节约电力经济价值巨大。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。 行业重点动态追踪： ➢ 盾安携手比亚迪助推汽车行业绿色发展。盾安环境为比亚迪长沙新能源车战略基地提供工厂空调系统解决方案。汽车项目由于厂内金属机械和金属零部件较多，对室内空气净化程度和温、湿度要求较严格，同时还需要在满足生产工艺的前提下有效降低运行能耗，以及需要保证后期稳定运行。盾安围绕比亚迪需求，最终确定“组合式空气处理机组”的高效节能解决方案，不仅可以根据厂房环境进行不同冷量需求调节，在节能降耗的同时也提高机组高负荷运行时的稳定性。制冷与汽零业务双管齐下，进一步深化与比亚迪的优良合作关系。 ➢ 极米推出CCB亮度标准。极米正式推出电影色彩亮度标准（Cinema Color Brightness），标榜目前行业对色彩考量最严格的亮度标准，对色彩亮度、色准、整体亮度、色温等提出了更高要求。极米H5具备1400 CCB流明，相比上代产品提升27.3%，据产品页介绍，H5实际画面优于市场上标称亮度2800ANSI甚至3200ANSI投影产品。 ➢ 老板电器集成灶快速上量。据奥维云网数据，2022年7月老板电器集成灶线上、线下零售额占有率分别排名第9、第4，全渠道快速起量。其中7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 月线上零售额占有率为2.71%，环比6月+2.14pct；线下零售额占有率为7.79%，环比+3.38pct，快速缩小与其他头部品牌差距，品类拓展初见成效。 ➢ 本周重点公告：多家公司发布半年度报告。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、核心观点 ................................................................... 5 1.1 周投资观点 ............................................................ 5 1.2 重点动态跟踪 .......................................................... 5 二、板块走势 ................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ..................................................... 8 3.2 家电主要原材料价格追踪 ................................................. 8 3.3 人民币汇率走势......................................................... 9 3.4 海运费走势呈现小幅下滑趋势 ............................................ 10 3.5 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 10 四、风险因素 .................................................................. 11 表 目 录 表1：CCB色彩亮度标准与ANSI亮度标准区别 ....................................... 6 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化 ........................................... 8 表4：重点公司盈利预测及估值 .................................................. 10 图 目 录 图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ............................................... 7 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 .............................................. 7 图 3：申万一级行业最新市盈率 ................................................... 7 图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9 图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9 图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨） ....................................... 9 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................... 9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................. 9 图 9：上海出口集装箱运价指数（SCFI） .......................................... 10 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）欧洲天然气供给持续紧张，下半年热泵出口有望增速。由于涡轮机维护问题，8月19日Gazprom（俄气）宣布“北溪一号”管道供气将暂停三天，此后将恢复3300万立方米/日的供气量，仅相当于管道满负荷的20%。俄气声明发布后，洲际交易所荷兰TTF天然气期货价格一度涨超9%，其中交投最活跃的9月合约价格一度升至261欧元/兆瓦时，创年初俄乌冲突升级以来的新高，欧洲天然气供给危机加剧。另根据产业在线，2022H1中国空气源热泵行业总体销售规模71.93亿元，同比约+30%，其中国内市场同比+6.82%，出口市场同比+68.2%，上半年增速良好。我们认为，上半年受到疫情影响，我国空气源热泵内销及出口一定程度上受到干扰。但伴随欧美国家政策补贴力度加大，以及欧洲能源危机加剧，下半年采暖旺季到来后我国空气源热泵行业增长有望提速，尤其是出口方面。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、迪森股份、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 2）上半年京东电器以旧换新推动减少26.2万吨碳排放。2022H1京东通过以旧换新回收的家电、手机、电脑数码等产品，共计可减少6.2万吨碳排放；而H1京东用户通过依旧换新购买的一级能效空调、冰箱、电视、洗衣机、热水器五类大家电，每年节约用电可减少20万吨碳排放。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电换新需求及节约电力经济价值巨大。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。 1.2 重点动态跟踪 【公司动态】盾安携手比亚迪助推汽车行业绿色发展 盾安环境为比亚迪长沙新能源车战略基地提供工厂空调系统解决方案。汽车项目由于厂内金属机械和金属零部件较多，对室内空气净化程度和温、湿度要求较严格，同时还需要在满足生产工艺的前提下有效降低运行能耗，以及需要保证后期稳定运行。盾安围绕比亚迪需求，最终确定“组合式空气处理机组”的高效节能解决方案，不仅可以根据厂房环境进行不同冷量需求调节，在节能降耗的同时也提高机组高负荷运行时的稳定性。制冷与汽零业务双管齐下，进一步深化与比亚迪的优良合作关系。 【公司动态】极米推出CCB亮度标准 极米正式推出电影色彩亮度标准（Cinema Color Brightness），标榜目前行业对色彩考量最严格的亮度标准，对色彩亮度、色准、整体亮度、色温等提出了更高要求。极米H5具备1400 CCB流明，相比上代产品提升27.3%，据产品页介绍，H5实际画面优于市场上标称亮度2800ANSI甚至3200ANSI投影产品。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 【公司动态】老板电器集成灶快速上量。 据奥维云网数据，2022年7月老板电器集成灶线上、线下零售额占有率分别排名第9、第4，全渠道快速起量。其中7月线上零售额占有率