信达家电·热点追踪：德国出台多项措施减少天然气等能源消耗，热泵出货迎来旺季

德国出台多项措施减少天然气等能源消耗，热泵出货迎来旺季 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2022.08.28） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 欧洲能源价格飙升拉动热泵出口需求，关注家电企业中报业绩 [Table_ReportDate] 2022年8月28日 本期内容提要: 周投资观点： ➢ 德国内阁本周三通过多项节省能源措施。从9月1日起，除了医院等场所，公共大楼采暖温度最高只能为19摄氏度，在走廊、门厅等区域或将完全关停取暖；此外，大楼、街道中的观赏性照明将被关停，底商夜间铺面照明也或将被禁止。此外，对于私人游泳池供暖的禁令也正在计划中。 7月份，我国海关热泵相关产品出口规模达到10.99亿元，同比增长56.86%。我们认为Q3将进入欧美国家热泵销售备货旺季，在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 ➢ 上周，合康新能受邀参加山西省工业和信息化厅、山西省能源局主办的 2022年光伏产业链协同发展推进会并签订光伏产业链战略合作协议。标志着合康新能在美的集团绿色战略指引下，近年来在“源网荷储”的一体化战略布局和光储充项目规划能力再次迈上一个新的台阶。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。 ➢ 【行业动态】产业在线发布中国新能源热管理阀件二季度销售简报，二季度，新能源热管理阀件产销规模再创新高，生产规模达487.5万只，同比+182.0%，销售规模达475万只，同比+189.3%，内外销分别达到334.0/141.0万只，同比+219.8/136.0%。 细分产品来看，电子膨胀阀/热力膨胀阀/电磁阀生产分别同比+325.23/+73.19/+135.39%，内销分别同比+474.98/+76.34/+230.54%，外销分别同比+257.14/+20.85/+32.97%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ........................................................................................................................... 4 1.2 重点动态跟踪 ....................................................................................................................... 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ........................................................................................................... 8 3.2 家电主要原材料价格追踪.................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ........................................................................................................................... 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 .......................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 10 表 目 录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10 图 目 录 图 1：我国热泵相关产品出口规模（百万元）...............................................................................................4 图 2：SW家电指数本周涨跌幅（%） ..................................................................................................................6 图 3：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................7 图 4：申万一级行业最新市盈率 ...........................................................................................................................7 图 5：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ................................................................................................9 图 6：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ..................................................................................................9 图 7：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨） ..........................................................................................................9 图 8：中国塑料城价格指数 ....................................................................................................................................9 图 9：中间价：美元兑人民币汇率 ......................................................................................................................9 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、核心观点 1.1 周投资观点 1）德国内阁本周三通过多项节省能源措施。从9月1日起，除了医院等场所，公共大楼采暖温度最高只能为19摄氏度，在走廊、门厅等区域或将完全关停取暖；此外，大楼、街道中的观赏性照明将被关停，底商夜间铺面照明也或将被禁止。此外，对于私人游泳池供暖的禁令也正在计划中。 7月份，我国海关热泵相关产品出口规模达到10.99亿元，同比增长56.86%。我们认为Q3将进入欧美国家热泵销售备货旺季，在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。 2）上周，合康新能受邀参加山西省工业和信息化厅、山西省能源局主办的 2022年光伏产业链协同发展推进会并签订光伏产业链战略合作协议。标志着合康新能在美的集团绿色战略指引下，近年来在“源网荷储”的一体化战略布局和光储充项目规划能力再次迈上一个新的台阶。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展，在提升生产