晨会纪要

2024第（11）期 发布日期：2024-01-16 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、我国首部“银发经济”政策文件出台。国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措，加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展。《意见》提出，推进产业集群发展，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域规划布局10个左右高水平银发经济产业园区。强化财政金融支持，通过地方政府专项债券支持符合条件的银发经济产业项目。鼓励各类金融机构加大对养老服务设施、银发经济产业项目建设支持力度。 2、“降息”预期落空，1月MLF“量增价平”续作。央行周一开展890亿元7天期逆回购操作和9950亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别维持1.80%和2.50%不变，当日有500亿元逆回购到期，周二有7790亿元MLF到期。 3、国务院总理李强同瑞士联邦主席阿姆赫德举行会谈。李强指出，双方要发掘更多利益契合点，加强自贸、海关等领域合作，培育壮大绿色、金融、数字经济等合作新增长点，推动两国经贸合作提质升级。双方宣布完成中瑞自贸协定升级联合可研，一致同意支持尽快启动正式升级谈判。中方将给予瑞方单方面免签待遇，瑞方也将为中国公民和赴瑞投资的中国企业提供更多签证便利。 4、财政部、国家税务总局调整横琴粤澳深度合作区有关增值税和消费税退税货物范围，内地经“二线”进入合作区的有关货物视同出口，实行增值税和消费税退税政策。 5、国务院要求，丰富发展养老金融产品。支持金融机构依法合规发展养老金融业务，提供养老财务规划、资金管理等服务。丰富个人养老金产品，推进专属商业养老保险发展。积极发展商业医疗保险和商业长期护理保险。 6、生态环境部发布第一批城市和产业园区减污降碳协同创新试点名单，共包括21个城市、43个产业园区。城市涵盖资源型、工业型、综合型、生态良好型等多种类型，产业园区涉及钢铁、有色、石化、新能源等多个行业。 7、交通运输部指出，2024年要大力实施《加快建设交通强国五年行动计划（2023-2027年）》；加快推动行业高质量发展，持续推进公司治理体系治理能力现代化，提高核心竞争力，加快数字邮政建设步伐，推动数字化、智能化升级。 8、央行公布数据显示，截至2023年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.67万亿元，约占银行间债券市场总托管量2.7%。从券种看，境外机构主要托管券种是国债，托管量为2.29万亿元，占比62.4%；其次是政策性金融债，占比21.8%。 1月15日，三大股指震荡为主，沪指冲高回落，创指表现较弱。两市成交额6109亿。截止收盘沪指涨0.15%，报收2886.29点，深成指跌0.36%，报收8963.93点，创业板指跌0.88%，报收1745.61点。 因马丁·路德·金纪念日假期，纳斯达克、纽交所、美交所于1月15日休市。 【分析逻辑】 周一央行超额续作9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，维持不变，此前市场部分投资者预期降息。1月份以来，中国央行连续第14个月超额续做MLF，净投放创历史新高。12月份，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元。12月末，M2余额292.27万亿元，同比增长9.7%。M1余额68.05万亿元，同比增长1.3%。M1及M1-M2同比剪刀差仍处低位，有效需求仍显不足。 从近期发布的国内CPI、社融等宏观数据来看，目前居民消费以及需求有待提振。从全年的外贸数据来看，由于海外经济复苏乏力，对我国出口造成一定的影响。虽然目前国内经济修复方向不变，但修复的基础还需巩固。 当前经济压力在某些层面仍然存在，等待后续随着特别国债的投入使用以及“三大工程”的全面启动，库存等周期有望见底。目前市场从技术指标来看，已进入超跌状态。公募仓位等风险有所释放，但由于流动性较差，且市场此消彼长没有主线行情，故仍需耐心等待市场形成共振。 1月15日，Wind数据显示，5北向资金全天净卖出3.55亿元，沪股通净买入17.5亿元，深股通净卖出21.05亿元。 【配置建议，仅供参考】 板块跌幅居前。北向资金截止收盘净卖出3.55亿元（其中沪港通净买入17.5亿元，深港通净卖出21.05亿元）。沪深300股指期货IF加权指数增仓放量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约转为贴水标的，次月合约升水当月合约缩小。量个300ETF期权成交量PCR上升，三个300期权持仓量PCR均上升，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH加权指数增仓放量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的缩小，次月合约升水当月合约亦缩小。两个50期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR则都下降，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数增仓放量下跌，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的扩大，次月合约贴水当月合约也扩大。中证1000期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，加权隐含波动率降低。中证1000股指期权MO持仓量再创历史极值。1月19日（周五）是中金所股指期货、期权一月合约最后交易日，请投资者提前准备。趋势交易者轻仓尝试买入牛市价差。波动率交易者指数上涨时卖出宽跨式做空波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619