晨会纪要

2024年01月09日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】高股息板块相对抗跌，中长期价值进一步凸显 【基金研究】基金数据日跟踪（20240108） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】机构：武汉今年整体住房消费有望实现10%增长 【财经要闻】中国共产党第二十届中央纪律检查委员会第三次全体会议于1月8日在北京开幕 【财经要闻】工信部印发国家汽车芯片标准体系建设指南，切实发挥标准对推动汽车芯片产业发展的支撑和引领作用 【财经要闻】2024年春运民航运输旅客量将达到8000万人次 【财经要闻】商务部：2024年要打造“投资中国”品牌，放宽外资准入 三、行业及公司动态 【行业动态】复旦大学团队高效化学回收PLA，可获得与市场品质相当的乳酸 【行业动态】经济日报：发挥好数据要素乘数效应 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【行业动态】天合光能申请杂化异质结太阳能电池专利 【行业动态】工信部印发国家汽车芯片标准体系建设指南 周 艺晗研 究助理zhouyihan96@hnchasing.com 【其他公司跟踪】思美传媒（002712.SZ）：收到浙江证监局行政处罚事先告知书 【其他公司跟踪】华厦眼科（301267.SZ）：拟使用自有资金1.50亿-2.50亿元回购公司股份 【其他公司跟踪】伯特利（603596.SH）：公布发行可转债预案，拟募资不超过28.32亿元 四、湖南经济动态 【湘股动态】株冶集团（600961.SH）：预计2023年重述后归母扣非净利同比增长约3.60%到24.32% 【湖南省地方动态及政策】省政府第28次常务会议：研究高质量发展综合绩效评价、十大重点民生实事等 近期研究报告集锦 【宏观策略类】2024年第一季度市场策略报告：“复苏”将至，优选“成长” 【行业类】医疗器械行业周报：推进医疗装备发展会议召开，政策持续鼓励产业创新、器械出海 【行业类】光伏行业2024年度策略报告：光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】高股息板块相对抗跌，中长期价值进一步凸显 黄 红卫（S0530519010001） 高股息板块相对抗跌，中长期价值进一步凸显。周一，A股市场表现一般，上证指数收跌1.42%，深证成指收跌1.85%，创业板指收跌1.76%，北证50收跌4.75%，沪深两市成交额6576亿元。两市超4800只个股下跌，北向资金净流出43.46亿元。分板块而言，TMT等科技板块领跌两市，但煤炭、银行、公用事业、石油石化、交通运输等高分红、高股息板块相对抗跌。近期海外风险持续发酵，短期宜静待市场指数企稳、合理控制仓位，不宜盲目操作。 中长期而言，A股市场走势主要取决于经济基本面、流动性、风险溢价率，其中流动性及风险溢价率主要通过估值来影响A股走势： （1）经济基本面而言，房地产仍是经济复苏的关键掣肘。多个指标显示“当下房地产板块已经超调”，叠加需求端政策持续发力，预计房地产对2024年经济的拖累作用将明显缓解。但考虑到2016年-2021年房地产高景气一定程度提前透支了需求，2024年房地产在低位企稳震荡的概率偏大，大幅明显回升的可能性不高。此外，2023年中央经济工作会议提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”工作基调，财政政策从“加力提效”到“适度加力、提质增效”转变，2024年政策出现大幅强刺激的可能性不高，预计2024年经济仍以向潜在增速水平修复为主，经济修复力度偏温和。 （2）流动性而言，2022年初迄今，中国M2/流通市值尚未有效突破450%，2023年11月M2/流通市值仅为425.02%，A股市场相对流动性水平并不高，尚不足支撑“水牛”行情。从市场结构来看，当下M2“新钱”较多积压在同业市场、债券市场、票据市场，流向股票市场、房地产市场、实体经济的“新钱”仍不够多，对股市行情的贡献仍有提升空间。 （3）风险溢价而言，相对全球市场，2023年以来，A股及港股性价比优势进一步扩大，风险溢价率（投资者信心）变动是全球指数走势分化的主要原因。但A股及港股估值已处于全球洼地，且风险溢价率的背离难以持续。从发生原因来看，突发外因（海外危机、中美贸易摩擦、疫情）导致A股市场调整时，风险溢价率（投资者预期）将快速修复，风险溢价率高于3%的时期通常不超过7个月。但内生经济动能导致A股市场走弱时，风险溢价率将在3%高位持续较长时间。虽然目前市场已经触及“一级底部”，但鉴于经济修复速度偏慢，A股可能会在底部震荡较长时间。 展望2024年第一季度，中国将处于缓慢复苏阶段，经济上行、通胀低位。根据美林时钟资产配置框架，综合考虑股债相对回报率已经处于历史高位，可以逐步增加对股票资产的配置。A股市场建议把握结构性机会，重点关注成长风格： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药、CXO； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240108） 燕 轶纯（S0530521030001） 1月8日，上证基金指数收报5793.10点（-1.52%）。上证50ETF(-1.09%)，沪深300ETF(-1.38%)，中证500ETF(-2.34%)，标普500ETF(+0.13%)，日经225ETF基金(+0.58%)，德国30ETF(+0.48%)，法国CAC40ETF(+0.33%)，黄金ETF(-0.30%)，白银基金(+0.67%)，豆粕ETF(-1.56%)，嘉实原油(-0.92%)。1月8日,ETF总成交额约1152亿元。日内日经类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 1月8日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至2.12%，10年期国债到期收益率下行0.4bp至2.51%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至39bp。1年期国开债到期收益率上行0.5bp至2.25%，10年期国开债到期收益率上行0.1bp至2.70%。DR001上行0.7bp至1.59%，DR007上行0.9bp至1.79%。国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.07%。3年期AAA级信用利差下行2.80bp至30.14bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在33.82bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】机构：武汉今年整体住房消费有望实现10%增长 黄 红卫（S0530519010001） 据第一财经报道，数据显示，武汉全年新房、二手房共计成交24.29万套，较2022年增长10%以上，其中新房成交量同比下降9.79%，二手房同比增长39.7%。对于2024年武汉房地产市场发展趋势，中指研究院（华中）市场研究中心主任李国政在接受采访时表示，只要宏观经济回稳、消费意愿提升，一系列政策的叠加效应将逐步显效，武汉整体住房消费规模有望实现10%以上的增长。 【财经要闻】中国共产党第二十届中央纪律检查委员会第三次全体会议于1月8日在北京开幕黄 红卫（S0530519010001） 据财联社报道，中国共产党第二十届中央纪律检查委员会第三次全体会议于1月8日在北京开幕，习近平总书记发表重要讲话强调，要持续保持惩治腐败高压态势。面对依然严峻复杂的形势，反腐败绝对不能回头、不能松懈、不能慈悲，必须永远吹冲锋号。要持续盯住“七个有之”问题，把严惩政商勾连的腐败作为攻坚战重中之重，坚决打击以权力为依托的资本逐利行为，坚决防止各种利益集团、权势团体向政治领域渗透。深化整治金融、国企、能源、医药和基建工程等权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败，清理风险隐患。惩治“蝇贪蚁腐”，让群众有更多获得感。 【财经要闻】工信部印发国家汽车芯片标准体系建设指南，切实发挥标准对推动汽车芯片产业发展的支撑和引领作用 黄 红卫（S0530519010001） 据新浪新闻报道，工信部印发国家汽车芯片标准体系建设指南，到2025年，制定30项以上汽车芯片重点标准，明确环境及可靠性、电磁兼容、功能安全及信息安全等基础性要求，制定控制、计算、存储、功率及通信芯片等重点产品与应用技术规范，形成整车及关键系统匹配试验方法，满足汽车芯片产品安全、可靠应用和试点示范的基本需要。到2030年，制定70项以上汽车芯片相关标准，进一步完善基础通用、产品与技术应用及匹配试验的通用性要求，实现对于前瞻性、融合性汽车芯片技术与产品研发的有效支撑，基本完成对汽车芯片典型应用场景及其试验方法的全覆盖，满足构建安全、开放和可持续汽车芯片产业生态的需要。 【财经要闻】2024年春运民航运输旅客量将达到8000万人次 黄 红卫（S0530519010001） 据财联社报道，中国民航局举行例行新闻发布会，相关负责人介绍，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天。据预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高。 【财经要闻】商务部：2024年要打造“投资中国”品牌，放宽外资准入 黄 红卫（S0530519010001） 据财联社报道，全国商务工作会议1月7日至8日在京召开。会议强调，2024年全国商务系统要自觉把思想和行动统一到党中央决策部署上来，主动对标对表。打造“投资中国”品牌，促进外资稳量提质。放宽外资准入，强化外资服务保障，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境。提升开放平台效能，稳步扩大制度型开放。深入实施自贸试验区提升战略，深化服务业扩大开放综合试点示范，提升国家级经济技术开发区等各类园区功能。 三、行业及公司动态 【行业动态】复旦大学团队高效化学回收PLA，可获得与市场品质相当的乳酸 周 策（S0530519020001） 据可降解可循环中心消息，复旦大学高分子科学系俞麟教授首次将一种廉价的有机非金属化学物——磷酸二苯酯（DPP）用于加速PLA的水解并实现了材料的闭环回收。无需惰性气体保护、施加外部压力以及使用有机溶剂，仅在3.5wt%的DPP和少量水的作用下，多种PLA工业粒料和市售产品在160℃下、1.5小时内可通过随机水解迅速转化为分子量不足500g/mol的低聚物。具有酸碱双官能团的DPP在催化水解过程中可能起到了双重活化的作用，并且在重复使用10次后仍能保持良好的催化活性。通过调节反应体系中的水含量，还可将低聚物进一步水解得到与市售品品质相当且立体构型保持的乳酸水溶液。 为进一步验证该策略的实际可行性，团队以DPP为催化剂，实现了公斤级PLA工业粒料的高效降解。得到的低聚物产物无需提纯或浓缩，可直接用于制备丙交酯，继而通过成熟的工业路线再次合成了高质量的PLA，实现了材料的闭环回收。此外，该催化剂具有一定的普适性，可加速多种聚酯和聚碳酸酯的水解，包括聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）、聚三亚甲基碳酸酯（PTMC）等。 【行业动态】经济日报：发挥好数据要素乘数效应 曹 俊杰（S0530522050001） 经济日报头版文章指出，实施“数据要素×”行动，就是要发挥我国超大规模市场、海量数据资源、丰富应用场景等多重优势，推动数据要素与劳动力、资本等要素协同，以