有色金属衍生品日报

2023年12月27日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云投资咨询号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖投资咨询号：Z0014913 【市场回顾】 1、期货：今日沪铜主力震荡走势，收于69260元/吨，涨70元/吨，涨幅0.1%，沪铜指数增仓372手至40.79万手。2、现货：随着昨日大贴水货源被消化，叠加部分进口铜船期延期，市场今日升水被推高。下游关账后部分存在对元旦采购的需求，预计将支撑后市升水持坚。 镍系、碳酸锂研究员：陈婧投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广投资咨询号：Z0019859 【重要资讯】 1、据外电12月26日消息，智利铜业委员会Cochilco周二在一份声明中称，智利的矿业投资预计将在2023-2032年期间达到657.1亿美元。智利是全球最大的铜生产国。Cochilco表示，该水平低于去年发布的上一个10年预测的736.5亿美元，因新的预测考虑49个项目，而上一个预测是基于53个项目。 铅、锡研究员：张一弛投资咨询号：Z0019296 2、【兴奇集团：江西科力铜业（一期）15万吨阳极板投产三期项目总投资约62亿】据兴奇集团官微消息：2023年12月24日，中力资源控股有限公司旗下江西科力铜业有限公司（一期）投产仪式在中力资源绿色智造产业基地隆重举行。江西中力资源控股有限公司是兴奇集团循环绿色制造板块的重点布局，江西科力铜业有限公司是江西中力资源控股有限公司设立的全资子公司。项目计划分三期实施：第一期项目每年可生产15万吨阳极板，固定资产投资约3亿元，达产后年产值约100亿元。第二期项目计划投产后每年可智造25万吨符合国家质量标准的高韧性铜杆，固定资产投资约6亿元，达产后年产值约150亿元。第三期项目计划以投产后每年可智造20万吨阴极铜以及铜合金产业链延伸项目，固定资产投资约12亿元，达产后年产值约200亿元。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 【交易策略】 1单边：最近铜价走势较为强劲，主逻辑在于美联储降息预期和铜基本面的强劲。1、市场继续交易美联储降息预期，美元指数走弱偏弱。2、铜矿开始变紧张，继巴拿马铜矿停产以后，英美资源也下调了明后两年产量预期，市场出现恐慌性情绪，现货TC跳水至67.49美元/吨，明年铜矿出现紧缺的预期强，精铜过剩预期也被削弱。2、全球铜显性库存仅剩24.1万吨，并且持续下降。铜基本面比较好，12月份部分冶炼厂停产及减产，而且巴拿马运河和苏伊式运河的问题干扰了铜运输。预计铜价近期处于易涨难跌状态，沪铜正在向70000元/吨方向运行。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜铝价窄幅震荡，午后震荡上行，AL2402涨135元至19325元/吨，沪铝指数增仓8199手至49.63万手；2、现货市场：周三现货市场略有分化，华东市场表现偏强，伦铝开盘后进口窗口仍处于关闭状态弱化后续到货补充预期，叠加本身国内货源持续偏紧库存下降，持货商挺价惜售意愿强化，报价在+10~+30，华东地区投机需求选择观望压价，持货商也相应从挺价出货转为逢高下调清库，报价在-20~+20，整体成交一般。3、能源成本方面：需求走弱，价格继续下调，港口交投氛围冷清，下游少量需求压价采购，贸易商报价偏弱运行，现5500大卡报价940-950元/吨，5000大卡报价820-830元/吨 【重要资讯】 1、河南地区环保限产升级，洛阳、长葛、巩义等地区加工企业限产减产，尤其是废铝生产铝板带的企业影响较多，部分企业减产在20%左右，预计对铝锭需求阶段性带来负面影响，预计影响时间在一周左右；2、据悉，部分资讯机构社会库存数据后期将会踢出当前不可流动的被查封的僵尸库存，据钢联数据显示，目前不可流动的库存约10.7万吨，那么社会库存元旦后口径发生变更，或将降至30余万吨。 【交易策略】 1、单边：低库存之下市场乐观预期仍然存在，近期库存暂时持稳，元旦前后现货市场表现不温不火，但是外盘继续维持涨势，担忧几内亚事件升温，铝价走势偏强。 2、套利：暂时观望； 3、期权：此前高价卖货的组合因卖出的虚值变成实值，建议平仓转成期货保值，未参与的建议暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝价格维持强势，主力切换至03合约，AO2403涨54元收于3241元/吨；2、现货市场：近期能够保证发运效率的现货成交价涨至3150-3200元/吨，较前期上涨100元/吨；周三河南、山西地区传出现货成交消息。其中河南成交氧化铝现货1万吨，出厂价格为3150元/吨，交易主体为氧化铝企业与贸易商；山西地区一笔成交1万吨氧化铝现货，出厂价格为3100元/吨；另一笔成交1.5万吨氧化铝，出厂价格为3200元/吨。山西地区成交交易主体为氧化铝企业与电解铝企业。利好因素支撑下，现货市场活跃度有所提升。市场陆续传出现货成交消息，成交价格多升水网价。。 【重要资讯】 1、阿拉丁预测24年1月份氧化铝产量或在697万吨左右，环比12月份下滑10万吨左右，影响预计有限，但是该产量的下滑，将会支撑氧化铝现货价格维持偏强震荡，并不能支撑氧化铝价格大幅上涨。2、近期有两家氧化铝项目准备开工，包括天山集团在印尼的200万吨氧化铝项目月初举行了项目公众咨询，印度HINDALCO旗下阿迪蒂亚氧化铝精炼厂（AdityaAluminaRefinery）建设项目动工仪式成功举行。 【交易策略】 1、单边：现货市场的跟进上涨进一步提振了盘面的情绪，相比在几内亚事件之前上涨100元/吨，目前现货市场供需偏紧，现货价格目前高价向3200~3250元/吨靠拢，盘面目前几内亚事件的交易因素逐渐淡化，驱动更依赖于现货市场的情绪，预计在元旦前维持强势，关注现货市场成交高价。 2、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日LME开市锌价大涨再次去触碰前高，沪锌先跌后涨，ZN2402涨55 元至21455元/吨，沪锌指数减仓1295手至17.11万手； 2、现货情况：周三现货市场表现较弱，北方地区环保限产镀锌开工率下滑，天津、广东地区现货升水下滑明显，上海地区封账较多，成交稀少，上海升水小幅回落，周三上海地区对01合约报120~140元，较上一日下跌10； 【重要资讯】 1、【日本11月锌出口同比下滑22.7%】据外电12月27日消息，日本财务省周三公布的数据显示，日本11月海关结清后的锌出口量为9,955,188千克，较去年同期下滑22.7%。1-11月锌出口量为127,650,830千克，较去年同期增长16.9%。 【交易策略】 1、单边：LME市场开市后LME锌价大涨，国内锌价跟随上涨，近期商品市场整体表现强势，锌价受矿山产量陆续亏损减产，国内秋冬季季节性减产的影响供应压力较小，同样国内黑色系商品带动沪锌节奏，再次站稳5日线，维持上行的走势。 2、套利：暂时观望。 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收15840元/吨，盘面震荡走高，较前一交易日上涨115元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15550元/吨，较上一交易日持平。 【重要资讯】 1.临近年底国内现货市场交易普遍缩量，铅市场部分采购需求延迟至明年1月。基本面方面，原生铅冶炼企业陆续进入检修，其中包含交割品牌企业，铅锭供应地域性收紧，另外，废电瓶价格延续反弹也为铅价带来较强成本支撑。2.截至12月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.08万吨，较12月22日减少0.13万吨，近期原生铅冶炼企业陆续进入检修，其中包含交割品牌企业，铅锭供应地域性收紧同时正值12月下旬，部分铅冶炼企业及贸易商积极清库出货。 【交易策略】 原料端成本抬升逻辑不改，铅精矿与废电瓶供应偏紧，废电瓶价格逐日上涨，成为铅价运行的强支撑。而国内电动自行车铅酸蓄电池市场步入传统消费淡季，下游企业采 买减弱，锭端交易持续低迷，终端整体市场较为平淡。国内外库存压力依然较大，短期预计铅价震荡为主，价格区间15500-16000元/吨，后续注意蓄企备货意愿及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：LME圣诞节休市至27日开盘。沪镍NI2402下跌480至129140元/吨，指数减少2347手；2、现货情况：镍价单边上涨650-750元/吨，金川镍升水下调50至3650元/吨，俄镍升水持平于-100元/吨，电积镍升水上调50至1000元/吨，硫酸镍均价持平于26400元/吨； 【重要资讯】 1、日本经济产业省25日发布消息称，为保证纯电动汽车（EV）和蓄电池所必需的重要矿产的稳定采购，已与沙特阿拉伯签署合作备忘录。沙特将发挥资金能力，致力于获得重要矿产丰富的非洲的矿山权益，日本则力争确保镍和锂等的供应、推动合作投资。两国将推进在有关矿产资源的政策、监管、调查上交换信息，还考虑通过共同研修和专家交流来带动人才培养。 2、近日，容百科技在接受媒体采访时表示，容百科技为蔚来150kWh电池包的配套提供了超高镍正极材料。容百科技为卫蓝新能源高镍三元正极材料的第一供应商。量产后，该能量密度高达360Wh/kg的半固态电池包将搭载于蔚来全系车型上。 【交易策略】 1、单边：印尼突发事件在硅铁部门，毗邻锰铁厂，对镍铁生产影响不大，对转产高冰镍有一定影响，对镍价有一定提振作用。然而全球总库存持续增加，LME库存本周新增较多，因国内电积镍出口交仓，供需除金川镍外并无明显改善，价格上方依然承压。成本方面印尼MHP有检修，MHP港口价格走强，硫酸镍价格企稳，但MHP前期累库，供应充裕，不会影响电积镍的生产。节前现货市场成交清淡，资金可能减仓为主，盘面窄幅震荡。操作上建议关注13.5-13.8万一线阻力轻仓试空，破位止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约下跌70收于13970元/吨，指数持仓减少6171手；2、现货市场：谨慎看涨。冷轧报13400-13600元/吨，热轧13200-13300元/吨，冷热轧价格持平。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研了解，12月25日，华南某钢厂高镍铁采购成交价925元/镍（到厂含税），成交量2万吨，为印尼铁，1月底交期。 【交易策略】 1、单边：近期钢厂大规模采购原料复产，原料价格整体企稳回升。盘面连续收红带动贸易商补库情绪，叠加近期社会库存去化，流通货源不多，进一步刺激盘面向上。然而现货市场临近年末，大多企业预备资金回流，实际成交可能越来越清淡，盘面拉涨动力有待观察。若后续价格上行后钢厂放货，压力又将显现。暂时持震荡观点。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收213910元/吨，盘面偏强震荡，较前一交易日上涨5620元/吨；2、现货情况：今日锡价大幅上行，贸易企业反应下游企业多数暂无询价意愿。上午大部分贸易企业暂无成交，总体来说今日上午现货市场受到锡价持续拉升的影响成交凄清。 【重要资讯】 1.目前手机销量、库存已触底，华为回归率先引领复苏；PC经过2022年去库存，今年环比呈现复苏。2024年在华为提高出货量目标、苹果或发新品及产业链周期向上的预期下，叠加国产化率提升驱动，消费电子有望快速发展。更长远来看AI技术变革带动大机遇。2023年作为AI元年，大模型、人工智能等释放生产力变革潜力。消费电子景气周期主要是由技术进步引发的新需求所驱动，因此消费电子+AI将有望成为新一轮扩张的主动力。 2.国内社库方面，上周SMM三地国内社会库存总量为9071吨，较前一周累库385吨，锡价总体维持高位盘整