通信设备及服务2023年第51周周报：算力板块亟待反转，国内电信业务稳增

算力与电信业务分析与投资策略

算力板块趋势与展望

• 趋势与动态：算力板块当前处于交易因素与产业因素的动态平衡状态。新兴产业的渗透过程中通常经历波动与起伏。随着产业边际变化引发市场形成新的认知和预期，预期的转折点即将显现。
• 关键驱动因素：
  • AI应用与模型：AI领域的爆款应用或重量级模型的持续出现，将提供具有方向性的但难以量化的催化力量。
  • 光电互联产品：光电互联产品的资本支出（Capex）问题，特别是1.6T产品与大厂网络架构的变革，为市场提供了中长期需求预期的量化依据。
• 产业变化与调整：产业爆发的第二至第三年通常是新技术大规模落地的关键时期，预计将带来行业内的结构性变化和供应链的调整。

电信业务增长与新兴业务贡献

• 收入增长稳定：截至2023年前11个月，国内电信业务收入累计达到15,548亿元，同比增长6.9%，相较于上半年有所提升。
• 新兴业务表现：
  • 固定互联网宽带：收入2,404亿元，同比增长8.5%，占总收入的15.5%。
  • 移动数据流量：收入5,918亿元，同比增长0.7%，占总收入的38.1%。
  • 新兴业务（互联网数据中心、大数据、云计算、物联网）：收入3,326亿元，同比增长20.1%，占总收入的21.4%，对总收入增长贡献3.8个百分点，其中云计算与大数据收入分别增长39.7%和43.3%，物联网业务收入增长22.7%。

投资建议与风险提示

• 投资机会：
  • 光模块与组件：算力集群对光模块需求激增，推荐【天孚通信】、【新易盛】等核心标的。
  • 光芯片国产化：关注上游光芯片的国产渗透机会，推荐【仕佳光子】、【光迅科技】等。
  • 大带宽技术：400G骨干网集采启动，未来大带宽技术将向省网、城域、接入层渗透，推荐【中兴通讯】，受益标的【烽火通信】。
  • 星际光网：星际光网需要高性能光通信组件与核心器件，推荐【光迅科技】、【仕佳光子】、【信科移动】等。
• 风险提示：AI及云业务发展低于预期，流量类业务及产业互联网应用的发展低于预期。

此报告综合分析了算力板块与电信业务的当前状态、发展趋势、投资机会与潜在风险，为投资者提供了深入的洞察与策略指导。