通信设备及服务2023年第42周周报：重视海风反转机会，关注5.5G的逻辑推演

2023.10.14 股票研究 重视海风反转机会，关注5.5G的逻辑推演 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2023年第42周周报 业�彦龙(分析师)黎明聪(分析师) 报 周010-839397750755-23976500 wangyanlong@gtjas.comlimingcong@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880523080008 本报告导读： 海风推进加速，重视低估值海风反转的机会；5.5G进入发展新周期，主要看场景的发展进程。 摘要： 海风推进加速，重视低估值海风反转的机会。近日全国多地海风项目 有加速推进的趋势。江苏省，800M大丰项目落定，射阳1GW通过核准，前期制约因素已经逐渐消除。除了海风大省，其他省市也动作频频，如山东海卫450mw、山东招远2.6GW建设项目、浙江温州洞头、海南等地项目的规划、批复或者核准。此外，海外订单的落地也成为贯穿2023年的主旋律，中天、东缆等陆续公布较多海外订单，并有望在未来几年进行交付。我们认为当前应重视前期调整较为充 证分的海底电缆板块，重点推荐标的为亨通光电，中天科技，受益标的 券为东方电缆. 研5.5G进入发展新周期，主要看场景的发展进程。近日，华为宣布2024究年将会推出面向商用的5.5G/5G-A全套网络设备，5G-A标准化、产报业链、商用场景等各个方面都日趋成熟。5G-A真正的规模部署，我告们认为主要是取决于后续场景的落地情况。例如，联物/行业方面，电力、工业，视频监控等细分领域给予了无限想象空间，5G-A低时 延、大上行和高可靠能力使能全连接工厂全面实现无线连接，加速工业互联网数智转型；联车方面，车路协同和车云协同在驾驶感知、道路优化方面意义重大。我们预计5.5G的标准和产品升级还需要进一步进行，商用网络落地的路途更是慎重道远，建议关注新技术导入期逻辑层面的投资机会。 投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。 1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应 用发展不及预期。 相关报告 《工信部批复铁路5G专网频段，铁路信息化天花板打开》2023.10.10 《算力设施计划发布，国内建设保持乐 观》2023.10.10 《关注算力板块深蹲起跳前的预热》 2023.10.08 《实现新型工业化是关键任务，关注工业 互联网机会》2023.09.25 《AI应用催化不断，看好光模块、交换机行情》2023.09.24 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾4 2.1.一周通信板块表现4 2.2.一周通信个股表现4 3.一周行业热点5 3.1.5G全球视野5 3.1.1.5G的商用进展——全球：GSMA：5G发展速度空前，将推动全行业数字化转型，全球：英特尔：英特尔亮相2023中国移动全球合作伙伴大会，以创新性AI、5G技术推动云网融合与数实共生，国内：华为：“5.5G时代UBB目标网，跃升数字生产力”5 3.1.2.运营商——中国移动：中国移动与国际运营商携手发布6G安全愿景白皮书，中国电信：中国电信天翼物联提出新型智能连接整体方案，创新云网融合范式，中国联通：联通文旅4个方案入选文化和旅游部资源开发司第一批全国智慧旅游“上云用数赋智”十佳及优秀解决方案6 3.1.3.设备和器件厂商——华为：华为积极参与铁路5G-R技术体系和关键技术研究工作，SPN助力列车运行能力、智能化提升，华为：全球首个，du联合华为发布全球首个“5G-A智慧家庭”，促进家庭生活智能化，中兴通讯：业界首个，中兴通讯携手中国电信完成业界首个多用户多场景智能超表面技术验证7 3.2.光通信8 3.3.数据中心及云计算9 3.4.物联网及应用10 3.5.AI10 3.6.科创板11 4.一周重点公告（1009-1015）11 5.下周公告提醒（1016-1022）12 6.限售解禁提醒（未来三个月）13 附录1：运营商招标信息14 附录2：主要公司盈利预测与估值16 1.一周投资观点 海风推进加速，重视低估值海风反转的机会。近日全国多地海风项目有加速推进的趋势。江苏省，800M大丰项目落定，射阳1GW通过核准，前期制约因素已经逐渐消除。此外，我们预计二期竞配有望在2024年开 始推进，将带来24-25年更多项目的招标和施工量；广东省近日15个省管海上风电项目发布竞配结果，规模达到7GW，徐闻300MW增容项目开始动工，阳江青洲一二等也有望在年底并网发电。除了海风大省，其他省市也动作频频，如山东海卫450MW、山东招远2.6GW建设项目、浙江温州洞头、海南等地项目的规划、批复或者核准。此外，海外订单的落地也成为贯穿2023年的主旋律，中天、东缆等陆续公布较多海外订单，并有望在未来几年进行交付。我们认为当前应重视前期调整较为充分的海底电缆板块，重点推荐标的为亨通光电，中天科技，受益标的为东方电缆。 5.5G进入发展新周期，主要看场景的发展进程。近日，华为宣布2024 年将会推出面向商用的5.5G/5G-A全套网络设备，5G-A标准化、产业链、商用场景等各个方面都日趋成熟。5G-A真正的规模部署，我们认为主要是取决于后续场景的落地情况。例如，联人方面，XR业务、裸眼3D等终端和内容的成熟至关重要；联家方面，更加智能的家居，深度沉浸的大屏3D也是关键；联物/行业方面，电力、工业，视频监控等细分领域给予了无限想象空间，5G-A低时延、大上行和高可靠能力使能全连接工厂全面实现无线连接，加速工业互联网数智转型；联车方面，车路协同和车云协同在驾驶感知、道路优化方面意义重大。我们预计5.5G的标准和产品升级还需要进一步进行，商用网络落地的路途更是慎重道远建议关注新技术导入期逻辑层面的投资机会。 投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科 技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。 2.一周行情回顾 2.1.一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数下跌0.71%，同期，通信板块上涨0.49%，强于沪深300指数1.2个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块呈下跌趋势，跌幅为0.84%，服务板块呈上 升，涨幅为2.95%，通信服务模块远大于设备板块3.79个百分比。表1：通信行业一周表现（1009-1013） 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 -0.71% 8,924.29 -5.38% 12 801770.SI 通信(申万) 0.49% 2,471.76 35.27% 38 801102.SI 通信设备（申万） -0.84% 1,866.31 37.20% 39 801223.SI 通信服务（申万） 2.95% 605.45 30.35% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈下跌趋势。共20个下跌趋势， 7个上涨趋势，1个未变动。其中通信行业涨幅为0.49%，位居第5位，电子涨幅最高，为4.90%，位居第一位，而休闲服务跌幅最大，下跌5.23%。 图1:申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：大富科技（+30.99%）、通宇通讯（+26.2%）、震有科技（+26.2%）、超讯通信（+21.9%）、万马科技（+18.0%）；跌幅前�个股分别为：天孚通信（-13.43%）、中际旭创（- 11.06%）、ST中嘉（-10.65%）、剑桥科技（-9.46%）、太辰光（-9.03%）。涨幅方面，得益于5.5G通讯概念走强，硕贝德20CM涨停以及工业母 机午后、大富科技为首以及通宇通讯和震有科技等股跟涨，表现可观。跌幅方面，受到国内外云厂商资本开支收缩等影响，400G以下速率光模块以及光器件需求有所下降，天孚通信以及中际旭创等股均呈现较大跌幅。 表2：通信板块涨幅排名前十（1009-1013） 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300134.SZ 大富科技 30.99% 300394.SZ 天孚通信 -13.43% 2 002792.SZ 通宇通讯 26.2% 300308.SZ 中际旭创 -11.60% 3 688418.SH 震有科技 26.2% 000889.SZ ST中嘉 -10.65% 4 603322.SH 超讯通信 21.9% 603083.SH 剑桥科技 -9.46% 5 300698.SZ 万马科技 18.0% 300570.SZ 太辰光 -9.03% 6 688182.SH 灿勤科技 17.8% 688205.SH 德科立 -8.91% 7 002194.SZ 武汉凡谷 17.5% 688283.SH 坤恒顺维 -7.82% 8 300025.SZ 华星创业 16.2% 688143.SH 长盈通 -7.50% 9 002796.SZ 世嘉科技 13.2% 301139.SZ 元道通信 -7.48% 10 300571.SZ 平治信息 12.6% 300502.SZ 新易盛 -6.80% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.一周行业热点 3.1.5G全球视野 3.1.1.5G的商用进展——全球：GSMA：5G发展速度空前，将推动全行业数字化转型，全球：英特尔：英特尔亮相2023中国移动全球合作伙伴大会，以创新性AI、5G技术推动云网融合与数实共生，国内：华为：“5.5G时代UBB目标网，跃升数字生产力” 【全球：GSMA：5G发展速度空前，将推动全行业数字化转型】近日，以“将5G-A带入现实”为主题的2023全球移动宽带论坛（MBBF）在 迪拜拉开帷幕。GSMA首席技术官AlexSinclair期间发表主题演讲时指出，在过去50年间，移动行业改变了世界，实现了历史上最大规模的数字化转型，5G作为迄今最先进的无线技术正在重塑我们的世界。根据GSMA智库的数据显示，5G推动了澳大利亚、中国、日本、韩国等多个市场的移动服务ARPU增长。行业早已达成一致观点，那就是在个人消费者市场之外，5G时代最大的机遇是在ToB市场。5G正在推动不同行业的数字化转型项目，到2030年，预计每一年5G将为全球GDP贡献近1万亿美元，而其中一半会来自服务业。面向5G发展的下一阶段，GSMA认为未来5G的价值以及丰富的网络功能，将吸引开发者参与移动行业共建数字生态，从而惠及世界各地的运营商、行业和消费者。 （C114通信网） 【全球：英特尔：英特尔亮相2023中国移动全球合作伙伴大会，以创新性AI、5G技术推动云