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电信业务稳步增长,新兴业务持续亮眼。蜂窝物联网模块高增,中国企业竞争力增强。建议关注云产业链、光纤光缆和海缆、控制器板块、数据中心及配套和运营商板块。投资风险包括疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。