通信设备及服务2023年第43周周报：国产算力加速商业化，运营商业绩亮眼

2023.10.21 股票研究 国产算力加速商业化，运营商业绩亮眼 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2023年第43周周报 业�彦龙(分析师)谭佩雯(分析师) 报 周010-839397750755-23976032 wangyanlong@gtjas.comtanpeiwen@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880521040001 本报告导读： 美国禁售中国AI芯片，国产算力发展任重道远；运营商业绩整体稳健，新型业务继续亮眼。 摘要： 美国禁售中国AI芯片，国产算力发展任重道远。10月17日，美国商务部宣布将限制更多AI芯片出口中国，预计将影响NvidiaA800、 H800芯片，也包括Intel、AMD等的芯片。具体实质影响还需要根据实际落地和产业进程去量化，我们认为影响主要如下。首先这必然会加速国内算力芯片的商业化进程，尤其是晟腾产业链；其次对国内光模块企业影响较小，当前需求主要来着海外，国内算力芯片的发展也会同步拉动国内光模块在后续的需求；三是对于算力租赁，大多公 证司或许无法正常开展规划，但对已有卡资源的公司会有极强稀缺性， 相关报告 《重视海风反转机会，关注5.5G的逻辑推演》2023.10.15 《工信部批复铁路5G专网频段，铁路信息化天花板打开》2023.10.10 《算力设施计划发布，国内建设保持乐观》 2023.10.10 《关注算力板块深蹲起跳前的预热》 2023.10.08 《实现新型工业化是关键任务，关注工业互联网机会》2023.09.25 券预计涨价趋势明显；第四是会加速其他算力相关芯片的国产化进程， 研例如光芯片、薄膜铌酸锂调制器芯片、交换机芯片、以太网物理层芯 究片等。 报运营商业绩整体稳健，新型业务继续亮眼。中国移动前三季度收入 告7756亿元，同比增长7.2%；归母净利润1055亿元，同比增长7.1%； 中国电信前三季度实现营业收入3811亿元，同比增长6.5%；归母净 利润为271亿元，同比增长10.4%；产业数字化方面，公司积极布局战略性新兴产业，以“网络+云计算+AI+应用”推动千行百业上云用数赋智，促进数字技术和实体经济深度融合，前三季度产业数字化业务收入达997.41亿元，同比增长16.5%。 投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。 1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应 用发展不及预期。 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾3 2.1.一周通信板块表现3 2.2.一周通信个股表现4 3.一周行业热点5 3.1.5G全球视野5 3.1.1.5G的商用进展——全球：波兰3.5GHz5G频谱拍卖圆满结束，筹资逾19亿，国内：“2023年前三季度：5G基站建设达318.9万个，5G应用深入国民经济各领域”，国内：“5GRedCap技术：中国的发展、应用和全球影响”5 3.1.2.运营商——中国移动：中国移动集团计划增持A股，展现对公司未来发展的坚定信心，中国电信：中国电信2023年前三季度业绩：营收增长6.5%，5G用户快速增长，中国联通：2023世界VR产业暨元宇宙博览会：中国联通展现5G+VR技术成果6 3.1.3.设备和器件厂商——中兴通讯：鞍钢集团与中兴通讯签署战略合作，共同推进工业互联网发展，华为：华为在FutureNetAsia2023大会上探讨自智网络的未来发展，诺基亚：诺基亚在海底光传输方面创下两项新纪录7 3.2.光通信7 3.3.数据中心及云计算8 3.4.物联网及应用9 4.一周重点公告（1016-1022）10 5.下周公告提醒（1016-1022）12 6.限售解禁提醒（未来三个月）12 附录1：运营商招标信息13 附录2：主要公司盈利预测与估值14 1.一周投资观点 美国禁售中国AI芯片，国产算力发展任重道远。10月17日，美国商务部宣布将限制更多AI芯片出口中国，预计将影响NvidiaA800、H800芯片，也包括Intel、AMD等的芯片。具体实质影响还需要根据实际落地 和产业进程去量化，我们认为影响主要如下。首先这必然会加速国内算力芯片的商业化进程，尤其是晟腾产业链；其次对国内光模块企业影响较小，当前需求主要来着海外，国内算力芯片的发展也会同步拉动国内光模块在后续的需求；三是对于算力租赁，大多公司或许无法正常开展规划，但对已有卡资源的公司会有极强稀缺性，预计涨价趋势明显；第四是会加速其他算力相关芯片的国产化进程，例如光芯片、薄膜铌酸锂调制器芯片、交换机芯片、以太网物理层芯片等。 运营商业绩整体稳健，新型业务继续亮眼。中国移动前三季度收入7756 亿元，同比增长7.2%；归母净利润1055亿元，同比增长7.1%；EBITDA为2,685亿元，同比增长6.7%；传统业务中，移动ARPU为51.2元，同比增长1.0%，家庭客户综合ARPU为42.1元，同比增长2.4%；政企市场方面，强化“网+云+DICT”一体化拓展，DICT业务收入为866亿元，同比增长26.4%。中国电信前三季度实现营业收入3811亿元，同比增长6.5%；归母净利润为271亿元，同比增长10.4%；产业数字化方面，公司积极布局战略性新兴产业，以“网络+云计算+AI+应用”推动千行百业上云用数赋智，促进数字技术和实体经济深度融合，前三季度产业数字化业务收入达997.41亿元，同比增长16.5%。 投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科 技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。 2.一周行情回顾 2.1.一周通信板块表现 上周通信板块整体对比弱于大盘。上周沪深300指数下跌4.17%，同期，通信板块下跌7.35%，弱于沪深300指数3.18个百分点，在申万通信三 级子行业中，通信设备板块与服务板块均呈下降趋势，跌幅分别为8.92% 和4.55%，其中通信设备模块要略多于服务板块4.37个百分比。 代码 简称 区间涨跌（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 -4.17% 8,243.63 -9.33% 11 801770.SI 通信(申万) -7.35% 2,045.58 25.32% 38 801102.SI 通信设备（申万） -8.92% 1,448.50 24.97% 39 801223.SI 通信服务（申万） -4.55% 597.07 24.42% 38 表1：通信行业一周表现（1016-1020） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，整体均呈下降趋势。共18个下跌趋势， 1个未变动。其中通信行业跌幅7.35%，位居第28位。采掘行业未变动，位居第一。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.一周通信个股表现 个股方面，跌多涨少。涨幅前�个股分别为：楚天龙（+6.76%）、*ST 新海（+3.17%）、ST中嘉（+1.55%）、天孚通信（+0.80%）、ST国安 （+0.00%）；跌幅前�个股分别为：铭普光磁（-24.58%）、菲菱科思（-19.94%）、大富科技（-19.63%）、联特科技（-19.07%）、剑桥科技（- 19.06%）。 上周，受地缘政治冲突升级及美债利率持续上行，外资持续流出等多方不利因素叠加影响A股市场整体震荡走低。受大盘影响，通信板块短期调整，降幅较大。此外受CPO概念股连续回调影响，剑桥科技等股均呈现较大跌幅。 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 003040.SZ 楚天龙 6.76% 002902.SZ 铭普光磁 -24.58% 2 002089.SZ *ST新海 3.17% 301191.SZ 菲菱科思 -19.94% 3 000889.SZ ST中嘉 1.55% 300134.SZ 大富科技 -19.63% 表2：通信板块涨跌幅排名前十（1016-1020） 4 300394.SZ 天孚通信 0.80% 301205.SZ 联特科技 -19.07% 5 000839.SZ ST国安 0.00% 603083.SH 剑桥科技 -19.06% 6 600260.SH *ST凯乐 0.00% 301139.SZ 元道通信 -18.49% 7 603602.SH 纵横通信 -0.07% 603042.SH 华脉科技 -18.01% 8 600289.SH ST信通 -0.40% 688182.SH 灿勤科技 -17.33% 9 002123.SZ 梦网科技 -1.09% 600355.SH 精伦电子 -17.18% 10 600941.SH 中国移动 -1.24% 002194.SZ 武汉凡谷 -16.47% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.一周行业热点 3.1.5G全球视野 3.1.1.5G的商用进展——全球：波兰3.5GHz5G频谱拍卖圆满结束，筹资逾19亿，国内：“2023年前三季度：5G基站建设达318.9万个，5G应用深入国民经济各领域”，国内：“5GRedCap技术：中国的发展、应用和全球影响” 【全球：波兰3.5GHz5G频谱拍卖圆满结束，筹资逾19亿】波兰电子通信办公室（UKE）在三天内完成了3.5GHz频段的5G频谱拍卖，历 经17轮竞标。此次拍卖原定于2020年，但因COVID-19疫情而延后。拍卖为波兰国库带来超过19亿波兰兹罗提的收入。UKE官方表示，四大主要运营商Polkomtel、P4、Orange和T-Mobile成功竞得3400-3800MHz范围内的5G频谱。具体来看，Polkomtel以4.5亿波兰兹罗提获得A块频谱；P4和Orange分别以4.87095亿获得B块和C块；T-Mobile则以4.96837亿获得D块。UKE指出，这次频谱授权不仅确保了通信的稳定性，还能满足日益增长的客户数据流量需求。随着5G技术的进步，运营商将为用户带来更多创新服务。未来，消费者将因运营商的投资义务而享有更高速、更广泛的数据服务。此外，波兰正计划公布700MHz频谱拍卖的细节，这将对国家的电信基础设施产生深远影响。 （TelecomTalk） 【国内：“2023年前三季度：5G基站建设达318.9万个，5G应用深入国民经济各领域”】在2023年前三季度，中国的工业和信息化部在习近平新时代中国特色社会主义思想的指导下，全面贯彻党的二十大精神， 努力推动工业经济的高质量发展。在这一过程中，信息通信业成为了一个亮点。电信业务收入实现了同比增长6.8%，展现出强劲的增长势头。更为值得关注的是，5G技术在国内的推广和应