股指期货周报：海外市场环境利好带动恒指回升

海外市场环境利好带动恒指回升 股指期货 2023-12-18星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场企稳回升，至周五收盘时12月份恒指期货价格上涨2.89%，科技指数期货上涨1.82%；当周港股主要股指期货持仓量略有提升；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度与前周相当。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨3.81%，标指和纳指期货分别涨3.48%和4.48%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现较快增加。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 美联储FOMC召开议息会议，明年或有三次降息。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。期权交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取股指低波动下的收益。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7美联储FOMC召开议息会议，明年或有三次降息......................................................................................................8 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：点阵图显示明年美联储或有3次0.25BP的降息........................................................................................................9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场企稳回升，至周五收盘时12月份恒指期货价格上涨2.89%，科技指数期货上涨1.82%；当周港股主要股指期货持仓量略有提升；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度与前周相当。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨3.81%，标指和纳指期货分别涨3.48%和4.48%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现较快增加。 2.大类资产表现 上周港股市场整体出现回升，至周末收盘恒指一周涨2.8%，科技指数涨2.02%。行业板块方面，地产业、综合业、金融业等防守板块上涨较多。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.43%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额继续有小幅回落。 上周美股三大股指延续上涨走势，涨幅环比之前一周普遍出现增加，至周末时道指涨2.92%，标普500涨2.49%，纳指涨2.85%；中概股指数涨1.95%。标普行业板块方面，上周地产板块领涨，材料、工业等行业涨幅超过2%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美联储FOMC召开议息会议，明年或有三次降息 12月14日，美联储公开市场委员会（FOMC）召开议息会议，决定维持当前联邦基金5.25%-5.5%的利率水平不变。会后美联储主席鲍威尔出现记者会回答了相关提问。 本次决议中增加了关于“经济活动的增长已经从第三季度的强劲势头放缓”以及“通胀再过去一年有所缓解”的表述；另外，在货币政策的方向上，决议中仅表示“委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响”，删去了“使通胀能够随时间的推移回到2%”的货币政策目标。整体来看，本次决议的鹰派立场较以往大为削弱，当中对于经济活动增速的放缓的表述或为今后可能的降 息动作做出铺垫，决议表明本次加息进程已经结束，未来美联储的利率政策将有可能逐渐转向鸽派。 FOMC预测PCE在23、24、25年分别为2.8%、2.4%和2.1%（9月时为3.3%、2.5%和2.2%），相较于9月份时的预测出现下调；预测核心PCE在23、24、25年分别为3.2%、2.4%和2.2%（9月时为3.7%、2.6%和2.3%），低于9月份时的预测值。通胀增速预期的下调显示当前美联储对于抗击通胀的效果感到乐观，这或也是美联储基调敢于转向的原因之一。另外，FOMC预测23年GDP增速2.6%（9月份时为2.1%），24年增速1.4%（9月份时为1.4%）；同时从点阵图情况来看明年联邦基金利率中值为4.6%，这或表示明年美联储有3次25bp的降息。显然美联储认为明年美国经济走弱的可能性较高，将无法维持当前的高利率水平。这是美联储在进入本轮利率周期后首次明确提出降息可能。 总结来看，本次议息会议美联储的鹰派声调明显减弱。虽然仍然强调政策的谨慎性，但这可能只是一种预期指引，不希望市场出现过热情况。特别值得留意的是本次当前美联储在各项经济指标正常，甚至上修23年GDP增速预期的情况下已经开始考虑降息，这或表明美联储内部研究认为明年经济表现会较市场预测更为悲观，因此需要提前考虑降息以尽可能减小市场波动。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 上周港股市场受到美联储议息会议后市场情绪普遍向好影响，一周表现为快速回升走势，这与港股对外部环境较为敏感的市场特征相符合。不过另一方面，近期国内经济数据显示当前国内经济复苏步伐依然较为缓慢，本次美联储政策利好带来的情绪面改善能够为港股带来多少向上的刺激仍然需要更长事件观察。 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。虽然上周市场出现较快速反，介于当前国内宏观基本面的基础仍不牢固，短期内仍然需要观察本次反弹的持续性，因此不建议进行大规模追涨操作。从ETF资金情况看，此前的空方势力已部分暂时离场，本周存有再次入场可能，本周可能将是多空博弈较多的一周，市场或呈震荡走势。交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或卖出领式期权赚取股指低波动下的收益。 本周关注： 美国11月PCE数据（12月22日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可