股指期货周报：恒指震荡，期待美联储降息后利好港股流动性

恒指震荡，期待美联储降息后利好港股流动性 股指期货 2024-09-16星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格回落，至周末9月份恒指期货价格涨幅-0.39%，科技指数期货涨幅-0.49%；当周恒指期货持仓量增幅-0.11%，科技指数持仓量增幅1.30%；当周恒指期货升水5.91点，基差较前周升高7.21点。美股股指期货方面，上周三大股指期货反弹，至周末时道指期货价格涨幅2.52%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为3.88%和5.81%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-2.61%，纳指持仓涨幅-5.11%。三大股指的期货中道指期货基差回升55.63点至贴水31.22点，纳指100期货贴水11.08点，较前周回升32.73点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 上周港股转为震荡行情，可选消费板块的交易量远超其他板块，成为维持指数的重要因素。上周美股市场再现反转，周三在英伟达利好消息的带动下大盘开启强劲反弹，高估值板块表现好于传统板块。由于目前海外市场的高位震荡叠加港股目前的估值优势，短期内港股有望在美联储降息后受到更多海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复，不过由于近期国内经济数据已显示出当前国内经济整体仍处于去杠杆期间，中长期来说港股估值的修复仍然需要更多的国内政策支持以及经济基本面数据的改善作为支撑。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议攻守兼备。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格回落，至周末9月份恒指期货价格涨幅-0.39%，科技指数期货涨幅-0.49%；当周恒指期货持仓量增幅-0.11%，科技指数持仓量增幅1.30%；当周恒指期货升水5.91点，基差较前周升高7.21点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货反弹，至周末时道指期货价格涨幅2.52%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为3.88%和5.81%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-2.61%，纳指持仓涨幅-5.11%。三大股指的期货中道指期货基差回升55.63点至贴水31.22点，纳指100期货贴水11.08点，较前周回升32.73点。 2.大类资产表现 上周港股市场震荡，至周末收盘恒指一周涨幅-0.43%，国企指数涨幅-3.00%，科技指数涨幅-0.23%。上周港股一级行业板块多数下跌，医疗板块和可选消费板块上涨1.58%和0.43%，能源业受全球能源价格走低等因素影响，一周下跌6.85%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.43%，恒指2倍反向ETF份额减少14.32%。 上周美股出现反弹，至周末道指涨幅2.60%，标普500涨幅4.02%，纳指涨幅5.95%；中概股指数涨幅1.03%。标普行业板块方面，上周科技板块领涨，信息技术板块和通讯服务板块分别上涨7.33%和4.27%，能源行业涨幅-0.74%，为当周唯一下跌的一级行业板块。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢知情人士透露，日本央行官员认为，下周举行会议时几乎没有必要上调基准利率，因为他们仍在关注金融市场挥之不去的震荡，以及7月加息的影响。 ➢日本央行理事中川顺子表示，自7月31日加息以来的经济数据显示经济形势与日央行的展望一致。只要经济表现符合预期，日央行将继续调整货币政策。 ➢欧洲央行非对称降息，下调今后三年GDP增长预期。欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，主要再融资和边际贷款利率均下调60个基点，符合市场预期。欧洲央行不承诺未来会继续降息，并警告称下半年通胀可能再次反弹。同时，欧洲央行全面下调今后三年的经济增长预期，整体通胀预期保持不变。 ➢日本央行政策委员会审议委员田村直树表示，日本央行今年内可能会、也可能不会再次加息，任何行动都将取决于物价和经济的发展，没有预设进一步加息的速度。 部分国内外经济数据 ➢国家统计局公布数据显示，受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。 ➢美国8月CPI同比上涨2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，并创2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。核心CPI同比上涨3.2%，较前值持平，此前已经连续四个月放缓，环比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四个月来最大涨幅。核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。 ➢中国8月金融数据重磅出炉！据央行统计，8月末，M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%。今年前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。8月末社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。8月社会融资规模和人民币贷款增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。 ➢国家统计局公布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，全国服务业生产指数增长4.6%。1-8月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.2%。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。 三、投资观点 上周港股暂停了此前的快速下跌，转为震荡行情，但从板块情况来看，上周多数板块仍然出现不同程度的走低，惟医疗、可选消费和原材料板块小幅上涨，当中可选消费板块的交易量远超其他板块，成为维持指数的重要因素。上周美股市场再现反转，周三在英伟达利好消息的带动下大盘开启强劲反弹，高估值板块表现好于传统板块。本周将有美联储议息会议，本次会议美联储将开启降息进程已成为市场共识，但是首次降息幅度市场当前仍未有定论，主要原因是近期的经济数据，无论是CPI还是非农就业，都缺乏明确的指向性，这也使得短期内美股市场缺乏明确的故事线，股指持续出现高位震荡。我们预计短期内这种行情仍然持续，板块轮动速度或仍然较快，直到本周美联储FOMC会议后美联储公布会议纪要和未来降息路径的点阵图以及经济预测，市场才可能整理出一个更加明确的方向。对于港股来说，由于目前海外市场的高位震荡叠加港股目前的估值优势，短期内港股有望受到更多海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复，不过由于近期国内经济数据已显示出当前国内经济整体仍