一、市场回顾
- 期货市场表现：上周港股股指期货价格回落，9月份恒指期货价格下跌2.82%，科技指数期货下跌2.27%；持仓量均下降，恒指期货贴水1.3点，基差上升37.77点。美股股指期货三大股指期货快速下跌，道指期货下跌2.99%，标指和纳指100期货分别下跌4.27%和5.94%；持仓量变化不大，道指期货基差快速回落至贴水101.33点，纳指100期货贴水43.81点。
- 大类资产表现：港股市场回升，恒指一周下跌3.03%，国企指数下跌3.52%，科技指数下跌2.04%；可选消费与医疗板块跌幅较少，原材料和能源板块分别下跌7.53%和8.27%。ETF资金方面，恒指ETF份额增加2.47%。美股快速杀跌，道指下跌2.93%，标普500下跌4.25%，纳指下跌5.77%；中概股指数上涨0.83%。标普行业板块中，传统价值板块表现优于科技板块，日常消费和地产业上涨，信息技术板块下跌7.06%，能源板块下跌5.63%。
二、市场外部环境跟踪
- 国内主要城市住房销售情况跟踪：无具体数据。
- 海外央行最新动向：美联储威廉姆斯称准备开始降息进程，预计通胀将进一步降温，就业市场降温；美联储理事沃勒称政策利率下调可能是合适的，将支持“提前”降息。
- 部分国内外经济数据：美国8月ADP就业人数增9.9万人，低于预期；非农就业人数增14.2万人，低于预期；失业率降至4.2%，连续四个月首次下降。
三、投资观点
上周港股结束修复行情，再度下跌，板块跌幅相对平均，原材料和能源板块跌幅较大。美股大幅下挫，主要原因是AI板块杀跌拖累大盘，市场疑虑AI板块后续潜力，叠加经济数据不及预期，引发“衰退交易”。九月美股或将持续调整，投资者需保持谨慎。港股或受海外资金关注，短期或带来增量资金，有助于估值局部修复，但中长期仍需国内政策支持和经济数据改善。对港股未来走势持相对谨慎乐观态度，短期建议关注重要支撑位，中长期期待更多国内政策红利提振信心。美联储降息将短期受益于资金面改善，建议投资基调以寻找结构性机会为主，板块配置建议攻守兼备，可配置能源、通讯、公用事业等防守板块，关注出海板块或前期超跌受益于美联储降息的板块。衍生品交易方面，可通过期权组合对冲减小持仓波动。
本周关注：国内8月CPI、外贸数据、金融数据；美国8月CPI。
风险提示：地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济超预期衰退。
