股指期货周报：港股关注重要支撑位，美联储降息后或有资金面改善

港股关注重要支撑位，美联储降息后或有资金面改善 股指期货 2024-09-09星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格回落，至周末9月份恒指期货价格涨幅-2.82 %，科技指数期货涨幅-2.27 %；当周恒指期货持仓量增幅-5.82%，科技指数持仓量增幅-6.85%；当周恒指期货贴水1.3点，基差较前周升高37.77点。美股股指期货方面，上周三大股指期货一周快速下跌，至周末时道指期货价格涨幅-2.99 %，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-4.27%和-5.94%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-7.38%，纳指持仓涨幅0.02%。三大股指的期货中道指期货基差快速回落24.41点至贴水101.33点，纳指100期货贴水43.81点，较前周下降63.67点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 进入九月后美股再度出现调整行情，在美股短期调整期间，港股或由于其相对低廉的估值受到海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复。不过由于国内经济整体仍处于去杠杆期间，中长期来说港股估值的修复仍然需要更多的国内政策支持以及经济基本面数据的改善作为支撑。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。美联储降息进程即将开启，降息开启后港股或在短期受益于由此带来的资金面改善，我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议攻守兼备。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格回落，至周末9月份恒指期货价格涨幅-2.82%，科技指数期货涨幅-2.27%；当周恒指期货持仓量增幅-5.82%，科技指数持仓量增幅-6.85%；当周恒指期货贴水1.3点，基差较前周升高37.77点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货一周快速下跌，至周末时道指期货价格涨幅-2.99%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-4.27%和-5.94%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅-7.38%，纳指持仓涨幅0.02%。三大股指的期货中道指期货基差快速回落24.41点至贴水101.33点，纳指100期货贴水43.81点，较前周下降63.67点。 2.大类资产表现 上周港股市场回升，至周末收盘恒指一周涨幅-3.03%，国企指数涨幅-3.52%，科技指数涨幅-2.04%。上周港股所有行业板块均下跌，其中可选消费与医疗板块跌幅较少，分别下跌1.47%和1.48%，原材料和能源板块分别下降7.53%和8.27%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加2.47%，恒指2倍反向ETF份额上涨1.5%。 上周美股出现快速杀跌，至周末道指涨幅-2.93%，标普500涨幅-4.25%，纳指涨幅-5.77%；中概股指数涨幅-0.83%。标普行业板块方面，上周传统价值板块显著好于科技板块，日常消费和地产业上涨，涨幅分别为0.55%和0.15%，其他所有一级行业板块下跌，受半导体板块大幅下挫影响，信息技术板块跌幅达到7.06%，另外能源板块当周走低5.63%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储威廉姆斯称，准备开始降息进程。美联储政策在恢复价格稳定方面已取得成效，货币政策可以根据数据调整为更中性的立场；预计通胀将进一步降温，今年通胀率为2.25%；就业市场降温，从过热状态回归至正常水平；长期预期失业率将在3.75%左右稳定；美国今年GDP预计在2%-2.5%之间，经济面临的风险包括全球增长放缓。 ➢美联储理事沃勒称，政策利率的一系列下调可能是合适的；这一判断对即将做出的政策决策至关重要；如果合适，将支持“提前”降息；确定适当的降息步伐将面临挑战；随时准备根据需要迅速采取行动以支持经济；如 果有必要，支持更大幅度的降息；当前一系列数据显示，美联储不再需要耐心等待，而是需要采取行动。 部分国内外经济数据 ➢美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。 ➢美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。此外，6月非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人，7月非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。失业率降至4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为4.3%。 三、投资观点 上周港股结束了此前的修复行情，股指再度掉头向下回落。从板块情况来看，与以往下跌行情先杀高估值板块有所不同，当周的下跌中前各板块跌幅相对平均，但原材料和能源板块跌幅超过7%，高估值板块跌幅相对偏小，显示出目前港股或存在板块轮动情况。上周美股市场出现大幅下挫，主要原因是AI板块出现快速杀跌拖累大盘，当前市场对于AI板块后续增强潜力产生疑虑，叠加包括当周公布的非农就业等经济数据显示此前美国经济情况或存在高估，这或导致了美股部分机构重启“衰退交易”，市场抛压增大，引发了当周美股市场的快速下跌。从历史数据看，九月份的美股表现一直相对全年其他月份较为弱势，本次九月份适逢美股处于高位，叠加经济放缓等诸多利空因素，当月美股或将持续处于调整期，投资者需保持相对谨慎。在美股短期调整期间，港股或由于其相对低廉的估值受到海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复。不过由于国内经济整体仍处于去杠杆期间，中长期来说港股估值的修复仍然需要更多的国内政策支持以及经济基本面数据的改善作为支撑。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。美联储降息进程即将开启，降息开启后港股或在短期受益于由此带来的资金面改善，我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；同 时可关注部分出海板块，或者前期出现超跌但有望受益于美联储降息进程的板块。衍生品交易方面，近期港股回撤，投资者可通过期权组合对冲来减小持仓波动。 本周关注： 国内8月份CPI、国内8月份外贸数据、国内8月份金融数据、美国8月份CPI。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济出现超预期衰退。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料