橡胶|周报专业研究·创造价值1/12请务必阅读文末免责条款4正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................41.2期价上涨，月差转为升水...................................................42橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................92023年12月8日橡胶周报专业研究·创造价值多空分歧加剧橡胶先抑后扬核心观点橡胶：受重卡销量数据环比下跌拖累，叠加物流景气指数走低，在本周初偏空情绪施压下，国内橡胶期货集体下跌。随着利空因素消化后，后半周橡胶期货企稳反弹。本周国内沪胶期货2405合约一度下探至13115元/吨，后半周企稳反弹，不过当周期价先抑后扬略微收涨0.33%至13615元/吨。标胶期货2402合约也呈现先抑后扬的走势，当周期价小幅上涨0.97%至10425元/吨，合成胶期货2402合约则表现稍弱，当周期价小幅收低1.58%至11810元/吨。从供应端来看，2023年1-10月全球天胶产量整体保持小幅增产态势，厄尔尼诺现象对天胶的减产预期被证伪。国内云南和海南产区在11月中旬-12月中旬陆续迎来停割季，全乳胶产量大幅下滑，海外仍处于割胶旺季，标胶产量依然维持高位。汽油裂解价差回落引发丁二烯产量回升。需求方面，国内轮胎产量和出口环比下滑。终端车市（乘用车和重卡）销量月环比回落，需求预期转弱。供需结构缺乏进一步改善空间，预计未来国内橡胶期货继续反弹缺乏动力，料转入震荡企稳模式。(仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分橡胶-RU投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号宝城期货研究所姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年12月8日作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶|周报专业研究·创造价值2/12请务必阅读文末免责条款正文目录1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差大幅扩大...........................................41.2期价大幅下跌，月差震荡企稳...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割....................................62.210月我国橡胶进口量同比小幅减少..........................................72.3国内轮胎行业开工率小幅下降...............................................72.4终端车市销量环比走弱.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 橡胶|周报专业研究·创造价值3/12请务必阅读文末免责条款图表目录表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 橡胶|周报专业研究·创造价值4/12请务必阅读文末免责条款1市场回顾1.1现货价格小幅下跌，基差大幅扩大2023年12月8日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在12300元/吨一线振荡整理，周环比小幅下跌350元/吨。以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2405合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现大幅扩大的态势。截止2023年12月8日当周，二者基差维持在-1200元/吨。表1沪胶期现货及基差表品种现货价格较前一周涨跌期货主力合约较前一周涨跌基差周度变化沪胶240512300元/吨-350元/吨13500元/吨-70元/吨-1200元/吨-270元/吨数据来源：Wind、宝城期货研究所图1橡胶现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图2沪胶基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期价先抑后扬，月差震荡走低受重卡销量数据环比下跌拖累，叠加物流景气指数走低，在本周初偏空情绪施压下，国内橡胶期货集体下跌。随着利空因素消化后，后半周橡胶期货企稳反 橡胶|周报专业研究·创造价值5/12请务必阅读文末免责条款弹。本周国内沪胶期货2405合约一度下探至13115元/吨，后半周企稳反弹，不过当周期价先抑后扬略微收涨0.33%至13615元/吨。标胶期货2402合约也呈现先抑后扬的走势，当周期价小幅上涨0.97%至10425元/吨，合成胶期货2402合约则表现稍弱，当周期价小幅收低1.58%至11810元/吨。图3沪胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4标胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5合成胶期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6沪胶1-5月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7沪胶-合成胶价差走势图8浅深色胶价差走势 橡胶|周报专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所22023年全球胶市料维持紧平衡2.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割全球90%以上的橡胶种植面积和产量均位于东南亚地区，而该区域的主要气候分别为热带雨林气候和热带季风气候。前者的气候特征是全年高温多雨，而后者的气候特征是终年高温，降水分旱雨两季。热带季风气候主要分布在中南半岛和菲律宾群岛北部。热带雨林气候主要分布在马来半岛南部和马来群岛大部分。虽然今年厄尔尼诺现象逐渐加重，东南亚地区在割胶初期受高温干旱气候干扰。不过随着雨季到来，产胶国胶水产量恢复往年正常，部分产胶国产出迎来正增长。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的11月报告显示，2023年10月天胶生产国协会成员国合计产胶量达130.72万吨，月环比大幅增加10.76万吨，同比小幅增加7.94万吨。其中2023年10月泰国产胶量达48.91万吨，月环比增加3.86万吨，印尼产胶量达27.29万吨，月环比增加0.26万吨，马来西亚产胶量达3.4万吨，月环比略微增加0.1万吨，越南产胶量达17.82万吨，月环比增加2.83万吨，中国产胶量达12.33万吨，月环比增加0.28