橡胶周报：多空分歧出现 橡胶先抑后扬

橡胶周报 多空分歧出现橡胶先抑后扬 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着前期胶市供需结构偏弱的利空因素逐渐消化以后，本 周 国内 橡 胶 期 货 呈现 止 跌 企 稳， 震 荡 反 弹 的走 势 。 其 中沪 胶 期货2409合约在回撤至14330元/吨一线后，重新反弹至14595元/吨，当周累计涨幅达0.03%。9-1月差小幅缩小至-1155元/吨；标胶期货2409合约也呈现震荡企稳的走势，期价在回撤至12000元/吨一线后小幅走强，重新反弹至12230元/吨附近，当周累计涨幅达0.00%；合成胶期货2409合约呈现震荡企稳的走势，期价在回撤至14375元/吨一线后，震荡小幅反弹，当周期价累计涨幅达0.93%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 经历上周末“枪击未遂”事件后，特朗普民调支持率远超拜登，从而导致“特朗普交易”和“降息交易”的同时走强，预计美联储9月降息25个基点的概率大幅攀升至95.5%，宏观因子转强。不过目前胶市产业因子依然偏弱，东南亚产胶国全面开割以后，供应压力逐渐凸显。与此同时，胶市下游终端需求转弱，国内外车市产销增速出现放缓。叠加重卡销量同环比回落，胶市供需预期偏弱。预计后市国内橡胶期货料维持震荡企稳的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水小幅收敛.......................................41.2供需预期偏弱，橡胶窄幅整理...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力季节性回升...........................................62.22024年1-5月我国橡胶进口量同比大幅下降...................................72.3国内轮胎行业景气度较高，企业开工率维持高位...............................72.42024年6月国内汽车产销同比下滑..........................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下滑...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水小幅升阔 2024年7月19日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14100元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌250元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2409合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 小 幅 升 阔 的 态 势 。 截 止2024年7月19日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-450元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利空因素消化，橡胶先抑后扬 随着前期胶市供需结构偏弱的利空因素逐渐消化以后，本周国内橡胶期货呈现止跌企稳，震荡反弹的走势。其中沪胶期货2409合约在回撤至14330元/吨一 线后，重新反弹至14595元/吨，当周累计涨幅达0.03%。9-1月差小幅缩小至-1155元/吨；标胶期货2409合约也呈现震荡企稳的走势，期价在回撤至12000元/吨一线后小幅走强，重新反弹至12230元/吨附近，当周累计涨幅达0.00%；合成胶期货2409合约呈现震荡企稳的走势，期价在回撤至14375元/吨一线后，震荡小幅反弹，当周期价累计涨幅达0.93%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力季节性回升 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC） 最 新发 布 的2024年6月 报 告显 示，2024年5月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达80.63万 吨，月 环 比大 幅 增加23.78万 吨 ， 同 比 小 幅 下 滑1.78万 吨 。2024年1-5月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成 员国 累 计产 胶 量 达370.27万 吨，较 去 年同 期 的426万 吨，大 幅 下滑55.73万 吨，降 幅 达13.08%。2024年5月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达95.79万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.07万 吨 ，较 去 年 同 期 的91.76万 吨 ，小 幅 增 加4.03万 吨 。2024年1-5月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 累 计 消 费 量 达479.69万 吨 ， 较去 年 同期 的464.22万 吨 ，大 幅 增 加15.47万 吨 ，增 幅 达3.33%。 其 中2024年5月 泰 国产 胶 量 达28.18万 吨 ，月 环 比 大 幅 增加17.69万 吨，同 比 小幅 回 落2.98万 吨 。2024年1-5月 份 ，泰 国 产 胶 量 合计 达140.78万 吨，同 比 下降35.80万 吨。2024年5月 印 尼产 胶 量 达20.43万 吨，月 环 比略 微 减少0.14万 吨，同 比 小幅 回 落3.73万 吨。2024年1-5月 印 尼产 胶 量 合 计 达103.94万 吨 ， 同 比 下 降27.3万 吨 。2024年5月 ，