橡胶周报：多空分歧出现 沪胶先抑后扬

橡胶|周报专业研究·创造价值1/17请务必阅读文末免责条款2022年6月10日橡胶专业研究·创造价值宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873期货从业资格证号：F3085253投资咨询资格证号：多空分歧出现沪胶先抑后扬摘要随着前期国内出台一些列稳增长利多政策逐渐消化以后，在强预期尚未转化为强现实的背景下，经历两周的反弹走势后，国内橡胶期货在本周呈现先抑后扬的振荡模式。其中，国内沪胶期货2209合约维持在13100-13580元/吨区间内运行，标胶期货2208合约维持在11400-11850元/吨区间内运行。目前宏观层面多空博弈加剧，海外欧美央行释放鹰派信号，并开启加息和缩表。国内经济刺激政策不断出台，且处在降息通道。同时胶市基本面供需预期有所改善，供应端迎来割胶旺季，但利空此前有所消化。而随着上海地区复工复产，汽车企业恢复生产以后，叠加乘用车购置税减半征收积极改善胶市终端需求，供需预期回暖有助于胶价重心修复。在经历两周反弹走势以后，强预期能否转换为强现实则需要等待需求数据改善来印证，从而才能决定是否有动力进一步推升胶价反弹。请务必阅读文末免责条款部分1/24橡胶-RU 橡胶|周报专业研究·创造价值2/17请务必阅读文末免责条款目录一.行情回顾....................................................................41.1期货价格...............................................................41.2.现货价格...............................................................51.3.期现价差...............................................................6二.市场信息....................................................................6三.供应端情况.................................................................7四.需求端情况.................................................................94.1轮胎行业开工率........................................................94.2国内车市销量.........................................................10五.库存端....................................................................125.1上期所库存和仓单.....................................................125.2青岛保税区现货库存...................................................12六.后市展望...................................................................13分析师简介及免责声明：..................................................14 橡胶|周报专业研究·创造价值3/17请务必阅读文末免责条款图表目录图1沪胶2209合约6月6日-6月10日行情走势.......................................3图220号标胶2208合约6月6日-6月10日行情走势..................................4图3上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图....................................5图42015-2022年沪胶基差走势图...................................................6图52011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）.........................8图62007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）.............................8图72017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图...................................9图82017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图..................................10图92011-2022年国内新车月度产量走势图（万辆）..................................10图102011-2022年国内新车月度销量走势图（万辆）.................................11图112022年4月中国汽车经销商库存预警指数攀升至66.4%...........................12图122022年4月国内重卡销量同比下滑77%.........................................12图13上期所天胶库存及注册仓单走势图.............................................13图14青岛保税区橡胶库存走势图...................................................13 橡胶|周报专业研究·创造价值4/17请务必阅读文末免责条款一.行情回顾1.1期货价格随着前期国内出台一些列稳增长利多政策逐渐消化以后，在强预期尚未转化为强现实的背景下，经历两周的反弹走势后，国内橡胶期货在本周呈现先抑后扬的振荡模式。其中，国内沪胶期货2209合约维持在13100-13580元/吨区间内运行，标胶期货2208合约维持在11400-11850元/吨区间内运行。目前宏观层面多空博弈加剧，海外欧美央行释放鹰派信号，并开启加息和缩表。国内经济刺激政策不断出台，且处在降息通道。同时胶市基本面供需预期有所改善，供应端迎来割胶旺季，但利空此前有所消化。而随着上海地区复工复产，汽车企业恢复生产以后，叠加乘用车购置税减半征收积极改善胶市终端需求，供需预期回暖有助于胶价重心修复。在经历两周反弹走势以后，强预期能否转换为强现实则需要等待需求数据改善来印证，从而才能决定是否有动力进一步推升胶价反弹。图1、沪胶2209合约6月6日-6月10日行情走势数据来源：博易大师、宝城金融研究所图2、20号标胶2208合约6月6日-6月10日行情走势 橡胶|周报专业研究·创造价值5/17请务必阅读文末免责条款数据来源：博易大师、宝城金融研究所1.2现货价格2022年6月10日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在13350元/吨区间内振荡整理。图3、上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图数据来源：Wind、宝城期货 橡胶|周报专业研究·创造价值6/17请务必阅读文末免责条款1.3期现价差以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2209合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现振荡回升的态势，整体贴水幅度逐渐收窄。截止2022年6月10日当周，二者基差维持在-80元/吨。图4、2015-2022年沪胶基差走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所二.市场信息1.中国物流与采购联合会6日公布，2022年5月份全球制造业PMI为53.5%，较上月上升0.3个百分点，结束连续2个月环比下降走势，但较去年同期下降3.7个百分点，较2022年一季度均值下降1.1个百分点。分区域看，亚洲、美洲和非洲制造业PMI较上月均有不同程度上升，欧洲制造业PMI较上月有所下降。2.联合国发布《世界经济形势与展望》报告将2022年全球经济增长预期由今年年初的4.0%大幅下调至3.1%。国际金融协会（IIF）将2022年全球GDP增长预期下调一半，从4.6%下调至2.3%。全球经济复苏不均衡态势在加剧，各经济体之间的联动性在减弱。 橡胶|周报专业研究·创造价值7/17请务必阅读文末免责条款3.在市场需求的强力支撑下，5月国内车市销量边际改善。乘联会最新统计数据显示，5月1日-22日，全国乘用车市场零售78万辆，同比下降16%，降幅较上月同期收窄22个百分点，环比增长34%；全国乘用车厂商批发74.5万辆，同比下降23%，降幅较上月同期收窄22个百分点，环比增长46%。4.据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为94.2%，加息75个基点的概率为5.8%；到7月份累计加息25、50个基点、75个基点的概率均为0%，累计加息100个基点的概率为87.2%，累计加息125个基点的概率为12.4%，累计加息150个基点的概率为0.4%。5.6月2日，中国物流与采购联合会发布：2022年5月份中国物流业景气指数为49.3%，较上月回升5.5个百分点。分项指数中，业务总量指数、库存周转指数、设备利用率指数和新订单指数回升明显。分地区来看，东部地区物流景气活跃度大幅提高，对总指数形成较好支撑，有利于全国物流运行的平稳复苏。5月指数明显回升，显示出疫情防控常态化基础上我国物流与供应链运行保持强劲韧性。6.欧元区5月制造业采购经理人指数终值为54.6，为2020年11月以来的最低水平，但高于54.4的初值。该指标超过50就意味着制造业仍在增长。最新调查显示，因工厂面临供应短缺、价格高企和需求下降等问题，欧元区制造业上月增长放缓。7.根据第一商用车网最新掌握的数据，今年5月份，我国重卡市场约销售4.7万辆，环比今年4月小幅上升7%，同比下降71%，净减少11.5万辆。4.7万辆是自2007年以来5月份销量的最低点，仅高于2006年的2.82万辆。今年5月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十三个月下降。5月份过后，2022年1-5月的重卡市场累计销售32.3万辆，比上年同期的88.7万辆下降64%，减少了56.4万辆。8.今年4月，美国通胀率已上升至8.3%，达到40年来的最高水平。美国从燃料到食品的各项商品成本都在上涨，削弱了美国民众的个人资产负债表。高通胀影响美国消费。5月份密歇根大学消费者信心指数为58.4，下跌超过10%，创2011年8月以来新低。美国商务部最新数据显示，4月份美国民众个人储蓄率占可支配收入的百分比已降低至4.4%，这是自2008年以来的最低水平。9.澳大利亚央行7日再次宣布加息，将基准利率上调50个基点至0.85%，同时继续上调外汇结算余额利率，从0.25%上调50个基点至0.75%。新冠疫情暴发后，澳央行曾三度降息，将利率降至0.1%的历史低位，但近来澳国内通胀水平攀升，迫使央行在两个月内连续加息。10.世界银行6月7日将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月份的预测下降1.2个百分点，并警告存在滞胀风险。 橡胶|周报专业研究·创造价值8/17请务必阅读文末免责条款11.据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2022年4月份天然胶出口量为36.05万吨（含乳胶及混合胶），较上月减少6.18万吨，环比下滑14.64%，同比下跌2.85%。12.世界银行7日发布最新一期《全球经济展望》报告说，由于俄乌冲突加剧新冠疫情对全球经济的影响，2022年全球经济增长预期下调至2.9%，且伴随滞胀风险。报告指出，俄乌冲突造成地区经济增长严重放缓，带来相当大的全球负面溢出效应，放大了供应链瓶颈、通胀飙升等疫情带来的问题。在食品和能源价格大涨、需求反弹、供应链瓶颈持续